凈利“腰斬”！德昌股份斷崖式下跌，吸塵器也賣不動了？

在2024年創出上市新高后，吸塵器龍頭企業德昌股份2025年凈利將“腰斬”。

德昌股份1月11日發布公告稱，經財務部門初步測算，預計2025年度歸母凈利潤為1.60億元-2.00億元，與上一年同期相比，將減少2.51億元到2.11億元，同比將減少51%到61%。公司預計2025年度實現扣非凈利潤為1.45億元到1.85億元，與上一年同期相比，將減少2.48億元到2.08億元，同比減少63%到53%。

來源：公司公告

根據2024年年報，公司2024年實現營收40.95億元，同比增長47.56%，歸母凈利潤4.11億元，同比增長27.51%，扣非凈利潤3.93億元，同比增長24.93%。營收和凈利均是上市以來的最高值

對于2025年業績預減的主要原因，公司分析，2025年公司汽車零部件業務仍然保持快速增長，但家電業務受國際貿易政策影響，疊加行業競爭加劇導致價格下行，新產能開始投產運營，尚處于爬坡階段，攤銷費用增加影響了毛利率；同時美元匯率波動致公司匯兌收益減少約6000萬元。

風口財經注意到，公司業績下滑的趨勢在2025年的定期報告中已經顯現，德昌股份2025年以來整體業績出現增收不增利局面，其中利潤更是斷崖式的下滑。2025年上半年，公司營收20.68億元，同比增長11.02%，歸母凈利潤1.11億元，同比下降46.54%。2025年前三季度，公司營收32.88億元，同比增長10.09%，歸母凈利潤1.62億元，同比下滑46.29%。根據公司的2025年度預報對比發現，2025年第四季度公司歸母凈利潤下滑較多。

德昌股份全名寧波德昌電機股份有限公司，成立于2002年，于2021年在上交所上市，總部位于浙江省寧波市，實際控制人為黃裕昌家族。公司主營業務為小家電和電機行業，根據公司2025年中報，其家電業務占比超過八成，汽車零部件業務占比超過13%。

翻看公司財報發現，上市后，公司在業務規模方面整體在擴大，但是利潤并沒有完全同步，尤其是2025年歸母凈利潤方面突然出現大幅下滑，也引發投資者關注。

來源：同花順iFinD

吸塵器是公司主打產品，2024年年報中營收占比超過51%。但是吸塵器的銷售在2025年也遇到了發展瓶頸，2025年中報顯示，公司吸塵器業務當期實現營收9.32億元，同比下降3.62%。而且，上市以來，公司產品的毛利率在不斷走低，吸塵器產品也不例外。公司的銷售毛利率上市前的2020年為26.98%，此后一路下降至2024年的17.36%，2025年前三季度再降至14.05%。

從營收區域來看，公司產品以海外銷售為主，公司是我國十大吸塵器出口企業之一，2024年公司海外營收占比86.94%。根據公司財報，公司目前有多個項目在建或部分投用，其中不少是海外項目。2025年半年報顯示，“年產150萬臺家電產品生產線技術改造項目”進度達到78%，另外，“年產560萬臺汽車轉向及制動系統電機生產線技術改造項目”建設周期 3年，總投資金額為4.06億元；“泰國廠區年產500萬臺家電產品建設項目”計劃投資6.38億元，一期正在進行土建工程工作；“越南廠區年產300萬臺小家電產品建設項目”計劃投資5.8億元，已基本完成一期主體工程建設，正在逐步投入量產；“年產120萬臺智能廚電產品生產項目”計劃投資4.36億元，正在進行土建工程工作。

同樣，當前國際局勢動蕩，海外業務受到美元匯率、關稅波動影響較大，需要承受不可預測的風險。

項目建設在產能預期大幅提升的同時短期內費用也出現大幅增加，進一步壓減了利潤。2025年前三季度，公司營業成本、銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用均出現大幅增長，分別同比增長14.81%、81.31%、25.10%、25.86%和49.72%。

來源：公司2025年三季報

來源：同花順iFinD

就公司2025年度凈利潤大幅下滑以及主營產品銷售等方面的相關問題，風口財經向德昌股份發放了采訪函，目前尚未收到公司回復。

（大眾新聞·風口財經記者 劉建）

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）