吾球商業(yè)評論

然而，我早已看穿了一切

【考慮了半天，還是拿這張做主圖。希望“吾球商業(yè)地理”一直愛的您，和每個(gè)城市，都能新年大發(fā)】

吾球商業(yè)地理：

資本如潮，正重繪中國新版圖。告別土地財(cái)政的慣性，一場圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”的城市戰(zhàn)爭已悄然打響。看懂聰明資本的棋局，才能讀懂未來十年的城運(yùn)。

采寫/周為筠等

主編/王千馬

圖片/網(wǎng)絡(luò)

編制/大腰精+牛兒響叮當(dāng)+咿呀丫

“京滬永遠(yuǎn)漲”的信仰在2021年底出現(xiàn)裂痕，一個(gè)以土地財(cái)政為錨的時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)。取而代之的，是圍繞機(jī)器人、商業(yè)航天、AI算力、CPO的喧囂與躁動。

我們總不免把它們視為新一輪的“泡沫”，但“吾球商業(yè)地理”特約觀察員、證券投資業(yè)新晉大咖周為筠說，沒有泡沫，何來驚人的賺錢效應(yīng)？沒有賺錢效應(yīng)，何以吸引萬億資本洶涌進(jìn)場？

也可以反過來說，在中國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換的宏大敘事中，“聰明資本”（Smart Money）已悄然從市場被動參與者，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃硬季治磥淼摹暗鼐墤?zhàn)略家”。它們不再是追逐短期熱點(diǎn)的游資，而是攜帶產(chǎn)業(yè)認(rèn)知、技術(shù)洞察與國家戰(zhàn)略理解，進(jìn)行長周期、多維度、立體化布局的“戰(zhàn)略投資者”。

理解這些資本的布局邏輯，是洞察未來十年城市命運(yùn)的關(guān)鍵。而在它們的棋盤上，城市的角色早已超越簡單的“投資目的地”，而成為承載特定產(chǎn)業(yè)功能、實(shí)現(xiàn)生態(tài)閉環(huán)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

★一切向錢看★

緊跟聰明資本的布局邏輯

毫無疑問，在AI算力、商業(yè)航天、機(jī)器人等熱點(diǎn)喧囂之下，聰明資本的布局遵循著清晰的“明暗雙線”邏輯。

在明線上，它們聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”核心環(huán)節(jié)。

上游，進(jìn)行“硬科技”卡位。如今的資本，正密集涌入半導(dǎo)體設(shè)備與材料、工業(yè)母機(jī)、高端科學(xué)儀器等“制造之母”領(lǐng)域。但它們避開已擁擠的設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)向更底層、更卡脖子的基礎(chǔ)。例如，對上海、北京在EDA軟件、光刻機(jī)關(guān)鍵部件企業(yè)，以及西安在航空航天精密制造領(lǐng)域的長期投入。這好比下圍棋，不在邊角糾纏，直接搶占"天元"，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的最核心制高點(diǎn)。

中游，進(jìn)行“融合基礎(chǔ)設(shè)施”布局。這指向?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合提供底層支撐的領(lǐng)域，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、人工智能算力中心、自動駕駛路側(cè)設(shè)施、低空經(jīng)濟(jì)起降網(wǎng)絡(luò)等。資本在杭州（云計(jì)算與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、重慶（車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)）、深圳-東莞（低空經(jīng)濟(jì)與智能硬件制造）等地的投入，本質(zhì)是在建設(shè)未來經(jīng)濟(jì)的“鐵公基”。它們不再滿足于投資一條條"公路"，而是直接投資修建決定未來經(jīng)濟(jì)版圖的"高鐵網(wǎng)絡(luò)"和"數(shù)字高速公路"的主干道。

下游，進(jìn)行“場景定義權(quán)”爭奪。資本深知，最終定義市場的是應(yīng)用場景。因此，它們押注于能大規(guī)模落地并形成閉環(huán)的“殺手級場景”，如合肥、常州正圍繞新能源汽車，布局從電池回收、車路協(xié)同到儲能應(yīng)用的全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；而成都、武漢則利用其龐大的消費(fèi)市場和醫(yī)療資源，成為智慧醫(yī)療、數(shù)字消費(fèi)新模式的“首試城市”和規(guī)模化驗(yàn)證場。誰的場景能率先跑通、形成標(biāo)準(zhǔn)，誰就掌握了定義未來市場規(guī)則的話語權(quán)。

在暗線上，它們則努力構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)生態(tài)控制力”——在我們看來，這才是聰明資本布局的真正精髓——不滿足于投資單個(gè)企業(yè)，而是通過資本紐帶，編織一張覆蓋政、產(chǎn)、學(xué)、研、金、用的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)對某一產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域或區(qū)域市場的系統(tǒng)影響力。

用摜蛋形容，它們手上握的牌有“同花順”：“基金集群”模式。

我們可以在蘇州工業(yè)園區(qū)、深圳南山區(qū)以及東莞松山湖等地，看到這樣一種現(xiàn)象：頭部風(fēng)投不僅設(shè)立一支基金，而是圍繞一個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)（如生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體），設(shè)立覆蓋天使、VC、PE、并購、產(chǎn)業(yè)基金的全階段“基金矩陣”，并與地方政府引導(dǎo)基金深度綁定。這形成了一個(gè)強(qiáng)大的“資本漏斗”和“產(chǎn)業(yè)加速器”，能系統(tǒng)性篩選、培育、導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，實(shí)現(xiàn)對區(qū)域產(chǎn)業(yè)方向的深度塑造。這種打法，相當(dāng)于在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的每個(gè)關(guān)鍵階段都部署了"接應(yīng)部隊(duì)"，確保優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目不會因?yàn)橘Y金斷檔而夭折，形成從種子到參天大樹的全程護(hù)航。

有“六條二”：“鏈主+資本”聯(lián)動。

我們可以在以華為、比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)身上可以看到，它們充當(dāng)鏈主，而其關(guān)聯(lián)資本或產(chǎn)業(yè)基金沿著供應(yīng)鏈進(jìn)行定向投資與布局，將供應(yīng)商、合作伙伴深度綁定，并在東莞（華為）、深圳坪山（比亞迪）、宜賓（寧德時(shí)代）等周邊區(qū)域形成高度忠誠和高效的產(chǎn)業(yè)集群。資本在這里是強(qiáng)化鏈主控制力、優(yōu)化供應(yīng)鏈安全的工具；這種模式構(gòu)建了以鏈主為核心的"行星-衛(wèi)星"體系，不僅確保了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和技術(shù)的協(xié)同進(jìn)化，更在關(guān)鍵領(lǐng)域筑起了難以被外部沖擊的產(chǎn)業(yè)護(hù)城河。

有“王炸組合”：“跨境知識流”橋梁建設(shè)。

如今，頂級資本正在上海臨港、深圳河套、廣州南沙等國際協(xié)同創(chuàng)新區(qū)，設(shè)立專注于跨境技術(shù)轉(zhuǎn)移和早期孵化的基金。其目的不僅是財(cái)務(wù)回報(bào)，更是構(gòu)建一個(gè)連接全球前沿創(chuàng)新資源（如歐洲的精密制造、以色列的醫(yī)療科技）與國內(nèi)龐大市場及制造能力的“超級導(dǎo)管”，使這些區(qū)域成為全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的亞洲樞紐。這就像在知識全球化的版圖上架設(shè)"特高壓線路"，將海外最前沿的科技創(chuàng)新電流，導(dǎo)入中國龐大的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用市場進(jìn)行變壓和釋放。

還有一張至關(guān)重要的“百搭牌”：與高校及科研院所的“深度研發(fā)綁定”。

聰明資本正以前所未有的熱情和耐心，深入清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國科學(xué)院、上海交通大學(xué)等頂尖學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，甚至直接與實(shí)驗(yàn)室、教授團(tuán)隊(duì)設(shè)立聯(lián)合研發(fā)基金或共建實(shí)體。它們投資的不再是已經(jīng)商業(yè)化的技術(shù)，而是尚在實(shí)驗(yàn)室階段的“科學(xué)發(fā)現(xiàn)”與“技術(shù)原型”。例如，對北京、上海在人工智能基礎(chǔ)算法、腦機(jī)接口、量子計(jì)算等前沿領(lǐng)域的早期投入。

我在《“制造”新東莞》一書中，也用了很大篇幅，關(guān)注松山湖材料實(shí)驗(yàn)室——這個(gè)由資本與中科院物理所共建的平臺，正致力于將論文里的“前沿材料”轉(zhuǎn)化為工程可用的“超級工具”，其孵化的一批新材料企業(yè)，正在新能源汽車、半導(dǎo)體封裝等關(guān)鍵領(lǐng)域悄然重塑供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)。

這張牌雖不常打出，但一旦與產(chǎn)業(yè)結(jié)合，往往能改變整個(gè)賽道的游戲規(guī)則，孵化出定義下一個(gè)時(shí)代的“規(guī)則制定者”。

★城市勝負(fù)手★

成為資本的“必選項(xiàng)”

而非“可選項(xiàng)”

面對聰明資本的精密布局，城市的競爭已進(jìn)入“供給側(cè)改革”的深水區(qū)。單純的政策優(yōu)惠如同“貨幣增發(fā)”，邊際效用遞減。城市需要提供不可替代的“稀缺價(jià)值”。

這其中包括，提供“不可外包”的基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)據(jù)資源。比如合肥為國家綜合性科學(xué)中心建設(shè)大科學(xué)裝置集群（如全超導(dǎo)托卡馬克、穩(wěn)態(tài)強(qiáng)磁場），這些是吸引頂尖科學(xué)家和前沿研究型企業(yè)的“國之重器”，無法被其他城市復(fù)制；比如貴州、內(nèi)蒙古利用氣候與能源優(yōu)勢，發(fā)展大型綠色數(shù)據(jù)中心集群，成為全國“東數(shù)西算”工程的算力基石。它們提供的已不是土地，而是數(shù)字時(shí)代的基礎(chǔ)能源——算力。未來城市的競爭，某種程度上是"數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施"配置水平和獨(dú)特性的競爭。

當(dāng)然，還得看地方政府在數(shù)據(jù)開放上做得如何，哪個(gè)城市能率先在保障安全的前提下，高質(zhì)量開放交通、醫(yī)療、政務(wù)等公共數(shù)據(jù)，并建立合規(guī)高效的開發(fā)應(yīng)用機(jī)制，哪個(gè)城市就能為AI訓(xùn)練、城市智慧化應(yīng)用提供最肥沃的“數(shù)據(jù)土壤”；數(shù)據(jù)將成為繼土地、勞動力、資本之后的第四大關(guān)鍵生產(chǎn)要素，而數(shù)據(jù)治理能力將直接決定一座城市在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的"畝產(chǎn)效益"。

其次，打造“基于信任的超高交易效率”。在高度復(fù)雜和不確定的創(chuàng)新活動中，交易成本（包括尋找合作伙伴、談判、監(jiān)管合規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等成本）決定了創(chuàng)新生態(tài)的活力。未來城市的核心競爭力之一，是能極大降低特定產(chǎn)業(yè)內(nèi)的交易成本。

在這方面，我們可以選擇信任深圳，它在電子硬件領(lǐng)域，形成了基于多年合作、聲譽(yù)機(jī)制和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的極度高效的供應(yīng)鏈協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，一個(gè)想法可以在一周內(nèi)變成原型。這種基于長期博弈形成的"產(chǎn)業(yè)默契"和"信用資本"，是其他地區(qū)短期內(nèi)難以復(fù)制的軟實(shí)力。

有蘇州。其生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園（BioBAY）通過構(gòu)建“房東+股東+服務(wù)提供商”模式，為入園企業(yè)提供從實(shí)驗(yàn)室裝修、GMP標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證、法規(guī)咨詢到臨床試驗(yàn)對接的全鏈條、可信賴的專業(yè)服務(wù)，極大降低了生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)的固定成本與風(fēng)險(xiǎn)。它將生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)中最復(fù)雜、最耗時(shí)的非核心環(huán)節(jié)全部"標(biāo)準(zhǔn)化"和"服務(wù)化"，讓科學(xué)家可以專注于最核心的研發(fā)創(chuàng)新。

還有“司法護(hù)航”。未來，擁有專門知識產(chǎn)權(quán)法院、且能以專業(yè)高效審理技術(shù)類案件的城市（如北京、上海、廣州、深圳、海南自貿(mào)港的知識產(chǎn)權(quán)法院），將對依賴知識產(chǎn)權(quán)的高科技企業(yè)產(chǎn)生無法抗拒的吸引力。這是一種提供“確定性”和“安全感”的高級公共服務(wù)；在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，司法保護(hù)水平就是營商環(huán)境最重要的"基礎(chǔ)設(shè)施"之一，它直接決定了創(chuàng)新者能否安心地將最核心的智力成果扎根于此。

再次，要懂得扮演“產(chǎn)業(yè)協(xié)同的超級聯(lián)系人”。換句話說，城市政府應(yīng)從“管理者”轉(zhuǎn)型為“超級聯(lián)系人”和“生態(tài)建筑師”。

這里面也有兩點(diǎn)很重要，一是主動設(shè)計(jì)應(yīng)用場景。正如廈門打造“廈門科學(xué)城”，并主動發(fā)布一系列覆蓋海洋科技、數(shù)字健康等領(lǐng)域的“場景機(jī)會清單”，邀請企業(yè)來解決具體問題，實(shí)質(zhì)上是為新技術(shù)提供了寶貴的“首次訂單”和測試場。城市從被動等待企業(yè)落地，變?yōu)橹鲃觿?chuàng)造市場需求，為技術(shù)創(chuàng)新提供真實(shí)的"練兵場"和"價(jià)值驗(yàn)證空間"。

二是搭建非正式交流高濃度場域。我們希望，規(guī)劃建設(shè)更多像杭州云棲小鎮(zhèn)、北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街那樣的，集工作、生活、交流于一體的混合社區(qū)，促進(jìn)跨領(lǐng)域、跨機(jī)構(gòu)的隨機(jī)碰撞與合作。創(chuàng)新往往誕生于咖啡廳和沙龍，而非正式的會議室。未來的創(chuàng)新高地，必然是那些能夠最大限度促進(jìn)"偶然相遇"和"跨界雜交"的城市空間。

★未來圖景★

城市格局的“星團(tuán)化”

與“功能化”重塑

在聰明資本的布局邏輯驅(qū)動下，未來的中國城市格局一定會呈現(xiàn)兩大趨勢：

從“單極城市”到“功能互補(bǔ)的星團(tuán)”：長三角（上海-蘇州-杭州-合肥）、粵港澳（深圳-廣州-東莞-佛山）、成渝（成都-重慶）等城市群，內(nèi)部將形成愈發(fā)精細(xì)的功能分工。資本會在群內(nèi)進(jìn)行“組合投資”，例如研發(fā)在上海、中試在蘇州、量產(chǎn)在常州、市場應(yīng)用在杭州。城市個(gè)體必須找到自己在星團(tuán)中的獨(dú)特坐標(biāo)。未來的競爭不再是城市之間的單打獨(dú)斗，而是城市群作為整體在參與全球產(chǎn)業(yè)分工的競爭。每個(gè)城市都要思考自己在區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈中的不可替代性是什么。

從“綜合實(shí)力排名”到“功能標(biāo)簽認(rèn)知”：城市的名片將不再是GDP總量，而是鮮明的功能標(biāo)簽。

比如深圳是“全球硬件創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)投資之都”；

合肥是“硬科技產(chǎn)業(yè)長期主義合伙人”；

杭州是“數(shù)字商業(yè)與模式創(chuàng)新策源地”；

西安是“航空航天與國防科技重鎮(zhèn)”；

海南是“跨境數(shù)據(jù)與金融創(chuàng)新試驗(yàn)田”；

而一些在細(xì)分領(lǐng)域做到極致的"隱形冠軍"城市也將脫穎而出，例如無錫的物聯(lián)網(wǎng)、佛山的先進(jìn)制造、長沙的工程機(jī)械智能升級。

這不僅會讓每個(gè)城市有個(gè)醒目的“城設(shè)”，而且，也讓資本像調(diào)用“云服務(wù)”一樣，根據(jù)需求選擇具備相應(yīng)功能的城市——從深圳的“硬件創(chuàng)新生態(tài)”，到合肥的“硬科技實(shí)驗(yàn)室”，再到蘇州的“先進(jìn)制造服務(wù)中心”。

這無疑讓人激動如大海。跟著聰明資本走，意味著精準(zhǔn)駛?cè)胄陆?jīng)濟(jì)的主航道，參與定義未來的價(jià)值創(chuàng)造。 但這要求城市決策者而，面對已經(jīng)到來的“城市戰(zhàn)爭”，必須具備與頂級投資家相似的思維：長期主義的視野、對產(chǎn)業(yè)深刻的理解、構(gòu)建生態(tài)的能力，以及提供“非標(biāo)化”稀缺價(jià)值的創(chuàng)造力——不僅是“筑巢引鳳”，更要“育種成林”，最終讓城市本身成為最硬核的“價(jià)值資產(chǎn)”。

對于個(gè)人與企業(yè)，理解聰明資本的布局，意味著能更早地洞察產(chǎn)業(yè)風(fēng)向，將自身的發(fā)展嵌入到國家與區(qū)域最具活力的增長脈絡(luò)中去。

周為筠兄說，當(dāng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和國家戰(zhàn)略需要錢的時(shí)候，就有牛市！你要做的是，牢牢抱住牛市。

附件

《“制造”新東莞》

入選：

廣東省作家協(xié)會東莞“中國作家第一村”創(chuàng)作工程

東莞文學(xué)藝術(shù)院重點(diǎn)簽約創(chuàng)作項(xiàng)目

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已由廣東省人民出版社出版發(fā)行，

當(dāng)當(dāng)、京東均有售

《潮起潮涌》

已由紅旗出版社出版發(fā)行，

當(dāng)當(dāng)、京東均有售

《城市戰(zhàn)爭：

國運(yùn)、時(shí)代及世界三重奏下的中國區(qū)域沉浮》

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“新華薦書”2023年度十大好書

中國出版集團(tuán)2023年度優(yōu)秀主題出版物

及2024年度全民閱讀書單

第五屆“全民閱讀·書店之選”人文社科類

十佳圖書候選作品

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