文源：源Auto

作者：潘卓倫

在“國家隊”車企里，北汽新能源一向是比較弱勢的一家。從2009年成立開始，北汽新能源主要在2016—2019年中國新能源車起步階段實現(xiàn)過盈利，高峰期歸母凈利潤剛超過1億元，而且比較依賴新能源汽車補(bǔ)貼。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，北汽新能源已經(jīng)累計虧損超過300億元。雖然當(dāng)下經(jīng)營虧損的國、央企車企不止北汽新能源，但至少大部分都有過賺大錢的高光時刻。

不過，北汽新能源開始有變化了。

1月27日，北汽新能源控股股東北汽藍(lán)谷發(fā)布公告，稱完成60億元A股定向增發(fā)。

這次定增有兩大看點：一，相比2021年和2023年都是按底價發(fā)行的定增，本次每股7.56元的定增價格比發(fā)行底價有15.77%的溢價；二，11家定增發(fā)行對象中除了北汽以及北汽福田，再沒有更多“老面孔”北京國企，同時北汽福田最終認(rèn)購金額18億元少于最初擬定的25億元，考慮到募資金額沒有縮水，合理推斷是北汽福田讓了部分份額給其他投資者。

種種跡象表明，北汽新能源在第三方投資者眼里的價值開始增長，不再只靠北汽系“輸血”。能讓北汽新能源展現(xiàn)如此積極態(tài)勢，2025年3月履新北汽藍(lán)谷董事長的張國富看來下了不少功夫。

01

認(rèn)清自己是誰

北汽新能源開始獲得更多資本認(rèn)可，自然離不開其向好的業(yè)績。

據(jù)車企官方數(shù)據(jù)，北汽新能源2025年全年銷量接近21萬輛，同比增長84%，其中極狐品牌銷量同比增長103%至16萬輛，與華為鴻蒙智行合作的享界也趕在12月實現(xiàn)首次月銷量破萬。

雖然北汽藍(lán)谷日前發(fā)布年度業(yè)績預(yù)虧公告表示2025年還會有約50億元的虧損，但這已經(jīng)是2020年至今最好的成績。作為參考，2024年北汽藍(lán)谷的歸母凈利潤為-69.48億元。

從產(chǎn)品層面看，北汽新能源在2025年最大的變化在于調(diào)整了極狐的定位。

“極狐品牌定位 10 萬元至 30 萬元的中高端主流市場，是北汽藍(lán)谷實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的主力軍。”按張國富在2025年一季度業(yè)績說明會上的說法，最初肩負(fù)將北汽新能源推向30萬級市場重任的極狐，將會適當(dāng)降低市場地位，將開拓高端市場的任務(wù)留給享界。

而極狐的實際行動，甚至比張國富說的更激進(jìn)。

2025年9月，極狐推出售價6.28萬元起的純電小型車極狐T1，拋開面向網(wǎng)約車市場將電池質(zhì)保里程提升至50萬公里的暢行版車型，這款車的頂配落地價格也不超過10萬元。

作為極狐第一款打進(jìn)10萬元以內(nèi)市場的車型，極狐T1取得歷史級別的成績。包括開啟交付的9月，極狐T1上市至今一直保持月銷破萬的成績，其也是極狐品牌第一款進(jìn)入“萬輛月銷俱樂部”的車型。

除了T1，極狐今年推出的阿爾法T5、阿爾法S5等改款新車起售價也控制在15萬元以內(nèi)。不再惦記一步登天切入30萬級別市場的極狐，開始找到和自身匹配的生態(tài)位。

02

距離2027年目標(biāo)還差些爆點

雖然2025年交出了歷史級別的成績單，但北汽新能源面臨的挑戰(zhàn)還很大，至少距離其給自己定下的目標(biāo)還差一大截——2027年挑戰(zhàn)50萬輛銷量。

要實現(xiàn)這樣的目標(biāo)，北汽新能源2026年需要趁著目前勢頭正好，通過更多有競爭力的新車進(jìn)一步夯實來之不易的市場地位。

目前來看，享界手上捏著一張王牌，極狐則稍顯常規(guī)。

“享界在2026年規(guī)劃了三款車型，其中有一款‘方盒子’造型的硬派越野車，這是鴻蒙智行‘五界’里的第一款。至于極狐，今年主要會發(fā)力增程，另外還有一款MPV會上。”1月28日，有熟悉北汽新能源的消息人士告訴源Auto。

假如享界順利在2026年推出“方盒子”造型硬派SUV，將搶占不容小覷的紅利。參考享界S9T，作為華為鴻蒙智行“五界”里的首款旅行車，其市場表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋離普通款S9，已經(jīng)成為細(xì)分市場里的標(biāo)桿車型。

不過享界S9T有一點不同，其不僅是華為鴻蒙智行“五界”里的首款旅行車，還是市場里首款搭載華為輔助駕駛、智能座艙的旅行車。反觀“方盒子”硬派SUV賽道，目前已經(jīng)有東風(fēng)猛士、比亞迪方程豹等品牌用上華為的一系列車輛智能化解決方案。

相比之下，極狐將要在2026年切入的增程賽道以及MPV賽道，都是當(dāng)下國內(nèi)新能源車市的紅海。

以MPV細(xì)分市場為例，據(jù)源Auto梳理，將有不少于5個主流品牌將推出全新MPV，加上2025年已經(jīng)搶占市場的魏牌高山、別克GL8陸尚以及至境世家、比亞迪夏等車型，25萬級別以上的MPV市場已經(jīng)十分擁擠。極狐想在MPV市場闖出一片天并不容易。

至于增程賽道，極狐作為后來者要面臨的挑戰(zhàn)甚至要比MPV賽道更大。

從這個角度看，北汽新能源先鞏固好目前在10萬級純電小型車以及35萬級旅行車市場的優(yōu)勢更加實際。要完成張國富定下的“三年躍升計劃”在2027年實現(xiàn)銷量目標(biāo)，北汽新能源還需要更多具顛覆性的新招。

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