北京
2025年，中國股權投資行業在調整中重塑格局。
股權投資市場在持續數年的調整后，呈現冷暖交織的復雜圖景。
2025年，股權投資行業在募資端呈現“總量回暖、結構分化、國資主導”的特征。投資家研究院統計顯示，2025年前三季度，股權投資行業新募基金數量超3500支，同比增長18%。這一增長主要由人民幣基金驅動，其數量同比上升19%，規模占比超99%；外幣基金募資則延續低迷，同比下滑55%。地域分布上，浙江、江蘇等地新募基金數量和規模位居前列。
當下，國資LP已成為股權投資行業的絕對主導力量。其中，地方引導基金、地方國資等出資占比超50%。這一格局導致人民幣基金地位進一步強化。強化背后，是政策與市場選擇的“雙重驅動”。一方面，國家首次將“股權投資”納入政策框架，多地通過設立百億級母基金協同創新。另一方面，市場化機構募資難度加大，國資成為填補資金缺口的核心角色。
盡管募資總額回升、新募基金數量增長，但大額基金（含50億元及以上規模）的集中度卻有所下降。其中，新募集的大額基金數量約22支，同比下降29%。新募集金額1438億元，同比下降45%。大額基金募資下降反映出，LP在資金配置上更加分散，不再盲目追求“規模化效益帶來的資金競賽”。LP出資傾向由過去的“做大、做廣”向“做精、做強”轉變。
國資LP主導的募資格局也在影響著VC/PE的前端投資策略，其重構了VC/PE的投資決策體系。2025年以來，市場整體投資趨勢也幾乎圍繞在了科技及硬科技方向。2025年前三季度，硬科技領域投資占比超60%。資金流入半導體、人工智能、機器人、新能源、生物醫藥等領域。投資階段呈現，種子輪至A輪的高占比特征。A輪及以前投資占比超60%，而VC/PE“最穩健”的Pre-IPO投資占比卻降到了8%。
國資LP驅動資金投向硬科技時，市場化頭部VC/PE也在聚焦硬科技投資。頭部機構通過設立“硬科技專項基金”，將半導體、人工智能、機器人、新能源、生物醫藥等領域的投資占比提升至60%以上。中小機構通過“小而美”的投資模式，把“技術入股+產業資源對接”融合到硬科技的投資中。產業資本則強調產業協同深化融入硬科技創新。資金端的結構性調整與投資邏輯的深層碰撞，預示著，股權投資行業跨入了新的歷史時期。
達爾文在《物種起源》中提出了“適者生存”理論。揭示了生物進化的核心邏輯，“不是最強的物種存活，而是最能適應環境變化的個體得以延續。”這一法則不僅適用于自然界的物種競爭，也適用于股權投資行業。
如果說，“適者生存”強調的是對投資環境的適應。那么，“遠見者贏”強調的是，在適應環境的基礎上，通過前瞻性布局和戰略眼光來贏得長期優勢，“在未來不確定性的環境中捕捉投資確定性。”
2025年，投資家網看到，一批頗有“遠見”的VC/PE伴隨國內IPO回暖迎來豐收季。今年以來，VC/PE支持的創業公司IPO數量同比上升35%，平均賬面回報倍數接近4倍，打破了自2022年以來的下行態勢。正是VC/PE的“遠見”投資，加速了創業者的技術迭代速度，使市場涌現出大批全球領先的新技術，這些技術反哺行業，驗證了“遠見者”的長期主義。
站在行業新起點，投資家網、投資家研究院延續以往，發布“投資家網·2025股權投資年度榜單”，以表彰過去一年在股權投資行業持續付出、取得杰出成績的投資機構與個人，共同見證中國股權投資行業的新時代。
以下為“投資家網·2025股權投資年度榜單”：
數據支持：投資家網WFin數據庫
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