作者丨于飛

出品丨鰲頭財經

千萬元股權拍賣無人問津，哈爾濱哈銀消費金融有限責任公司（以下簡稱“哈銀消金”）面臨何種困境？

1月20日，哈銀消金1.6667%股權在阿里資產拍賣平臺上開拍，折價10%仍然因無人出價而流拍。

背靠哈爾濱銀行的哈銀消金，公司累計放款金額突破3300億元，且持續(xù)盈利超過億元。

然而，哈銀消金過度依賴第三方助貸、自主獲客及風控能力不足，這也使得公司業(yè)績增長緩慢，增長空間受限。

前不久，哈銀消金換帥，在哈爾濱銀行任職長達10年的孫升學接棒董事長。

助貸新規(guī)落地，新帥孫升學將面臨帶領哈銀消金轉型的新挑戰(zhàn)。

折價10%仍慘遭流拍

涉及哈銀消金的股權交易遇冷。

阿里資產官網顯示，1月20日，哈銀消金1.6667%股權在開拍24小時后，雖然吸引了市場關注，但因無人出價而流拍。

拍賣公告顯示，這筆股權為哈銀消金第六大股東黑龍江賽格國際貿易有限公司（簡稱“賽格國貿”）所持有，已被黑龍江省哈爾濱市中級人民法院凍結。

該筆股權的評估價為4672.72萬元，起拍價為4205.448萬元，較評估價下浮約10%。即便是折價起拍，仍然未能引起投資者參與的興趣。

此次拍賣，累計獲得539次圍觀，16人設置了提醒，但最終報名人數(shù)為0，這說明投資者對標的趨于謹慎。

當然，消金股權拍賣流拍并非首次，2024年12月，幸福消金2.5億股曾遭遇兩次流拍。

哈銀消金股權首次拍賣流拍后，阿里資產拍賣平臺迅速啟動二次拍賣程序，定于2026年2月6日10時開啟，起拍價進一步下探至3784.9萬元，較一拍折價約420.5萬元，即再度下浮約10%。

截至1月30日17時，這筆股權二拍，保證金為400萬元，有174次瀏覽、5人設置了提醒，但報名人數(shù)仍然為0人。

近年來，商業(yè)銀行、互聯(lián)網企業(yè)紛紛涉足消費金融領域。2024年以來，多家消金公司獲得銀行股東增資，哈銀消金的股權拍賣為何無人問津？

業(yè)內人士分析認為，可能涉及四個方面的因素。

第一，標的存在凍結與司法處置風險。賽格國貿深陷債務危機，存在多起司法糾紛及經營異常記錄，是失信被執(zhí)行人。此次股權拍賣雖不影響股權歸屬，但可能引發(fā)買家對潛在法律程序復雜性的擔憂；

第二，定價偏高。首拍起拍價4205.45萬元，對應市盈率、市凈率未充分反映行業(yè)利率下行、盈利承壓的風險；

第三，股權比例僅為1.6667%，屬于雞肋型。通過拍賣成為小股東，難以對公司的戰(zhàn)略和經營產生影響力，這對于追求控制權或戰(zhàn)略協(xié)同的機構缺乏吸引力；

第四，參與門檻較高。拍賣公告要求，買受人需符合消費金融公司出資人資質條件并在競拍成功后獲得金融監(jiān)管部門批準。在金融監(jiān)管持續(xù)加強的背景下，能同時契合資本、合規(guī)與戰(zhàn)略協(xié)同要求的主體并不多。

值得一提的是，哈銀消金上述股權二拍起拍價3784.9萬元，已經低于對應的凈資產賬面價值約3851萬元，屬于破凈拍賣。

高度依賴助貸盈利成色不足

哈銀消金股權拍賣遇冷，還與其盈利能力存在關聯(lián)。

公開信息顯示，哈銀消金成立于2017年1月24日，由哈爾濱銀行主導發(fā)起，是全國第19家開業(yè)的持牌消費金融公司，也是東北地區(qū)首家獲批的持牌消金機構。

2019年，公司引入戰(zhàn)略投資者度小滿金融完成增資擴股，現(xiàn)注冊資本為15億元。

哈銀消金的股權結構較為集中。截至目前，哈爾濱銀行以53%的持股比例位居第一大股東，度小滿（重慶）科技有限公司持股30%，兩大股東分別為其提供資金渠道與互聯(lián)網技術支撐。

近年來，哈銀消金經營業(yè)績相對穩(wěn)健。2022年至2024年及2025年1-8月，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.31億元、12.33億元、13.99億元及11.06億元，凈利潤分別為1.25億元、1.40億元、1.56億元及1.44億元。

期間，公司總資產由2022年的152.38億元增至2025年8月末的258.92億元。

上述數(shù)據(jù)顯示，哈銀消金的資產規(guī)模增長較快，營業(yè)收入和凈利潤也均在增長，但增長相對較慢。

哈銀消金經營業(yè)績穩(wěn)健增長與助貸經營模式相關。自2017年正式運營以來，公司聚焦“資金+渠道”輕資產戰(zhàn)略，與第三方助貸平臺建立了緊密合作。

2020年，哈銀消金推出自營產品“哈哈貸”，但效果不理想。2022年，公司將戰(zhàn)略重心全面轉向助貸。

有消息稱，2022年，因為自營業(yè)務陷入困境，哈銀消金將主營業(yè)務逐漸向表外貸款服務轉移，成為資金流動的中介。

哈銀消金官網顯示，公司旗下產品包括自營產品，以及多款與互聯(lián)網平臺推出的合作產品，如度小滿平臺的“有錢花”、美團平臺的“美團生活費”、360平臺的“360借條”等。

截至2025年6月，哈銀消金累計放款金額超過3300億元，過去五年的復合年均增長率達28.23%。

然而，在哈銀消金注冊地黑龍江省，公司累計放款金額僅在85億元左右，占累計放款金額的比重只有2.58%。這一數(shù)據(jù)，也印證了公司對第三方助貸的高度依賴。

官網顯示，截至2025年9月，哈銀消金已與包括百融云創(chuàng)、度小滿、哈啰普惠、馬上消金在內的68家合作伙伴建立合作關系。

由此可見，哈銀消金的資產規(guī)模及業(yè)績增長是依靠助貸撮合實現(xiàn)的，公司盈利成色不足。

2024年，該公司的凈利潤增長率為11.03%，低于同期營業(yè)收入增長率13.46%。

新帥孫升學的轉型新挑戰(zhàn)

除了盈利成色不足，哈銀消金依賴助貸模式，還對品牌聲譽、合規(guī)等形成挑戰(zhàn)。

助貸模式之下，哈銀消金遭遇諸多投訴。其中，綜合借貸利率偏高、收費不透明、暴力催收等是投訴重點。

在黑貓投訴平臺上，2025年12月至2026年1月間，多名用戶投訴稱，未失聯(lián)仍遭遇催收人員騷擾親友、群發(fā)警示短信、警告聯(lián)系工作單位等行為。

哈銀消金披露的2024年客訴情況顯示，2024年，公司共受理處理監(jiān)管轉辦投訴113件，占累計用信客戶數(shù)十萬分之一。

值得一提的是，哈銀消金曾因助貸違規(guī)被監(jiān)管處罰。2024年8月12日，國家金融監(jiān)督管理總局黑龍江監(jiān)管局對哈銀消金作出行政處罰，罰款30萬元。主要違法違規(guī)事實為，信息披露機制不健全，未在借款合同中向借款人披露合作類產品的年化綜合資金成本、咨詢投訴渠道等。

2023年5月，中國人民銀行哈爾濱中心支行發(fā)布的一則行政處罰信息顯示，因違反征信管理相關規(guī)定，哈銀消金被罰款58萬元。

此前有報道稱，有消費者投訴，已經還完貸款且賬戶注銷了，仍在征信報告中顯示有哈銀消金貸款記錄和授信余額。

有分析人士稱，可能是哈銀消金在與合作方合作過程中，沒有事先征得客戶明確授權即采集其征信數(shù)據(jù)，或在業(yè)務流程中造成客戶信息的違規(guī)交互。

2025年10月，助貸新規(guī)正式落地，助貸行為將受到約束，如果繼續(xù)依賴助貸模式，哈銀消金的利潤空間將面臨壓縮。

備受關注的是，2025年12月，哈銀消金完成工商變更，來自哈爾濱銀行的孫升學正式接任法定代表人、董事長，填補了空缺近一年的董事長之位。

在助貸模式弊端突出、合規(guī)壓力加大的趨勢下，新帥孫升學被寄予厚望。

公開信息顯示，孫升學從民生銀行信用卡中心起步，2015年加入哈爾濱銀行后，歷任信用卡中心、移動金融部、小微金融部等關鍵部門要職。

2023年起，孫升學同時擔任哈爾濱銀行首席風險官與大連分行行長。這些經歷，使孫升學具備全面的風險管控能力和市場開拓經驗。

孫升學將如何破局？有分析人士認為，孫升學上任后，可能將哈銀消金的戰(zhàn)略重點由“規(guī)模擴張”轉向“提質增效”，首要任務是推動公司擺脫對第三方助貸的過度依賴，壓縮表外助貸業(yè)務，重建“自主獲客+自主風控”閉環(huán)。

自我革命，孫升學將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，包括資產質量的惡化和表外助貸業(yè)務波動、自營業(yè)務核心團隊流失導致人才短缺等。

一位分析人士認為，孫升學可能會充分利用兩大股東的核心優(yōu)勢，包括哈爾濱銀行的客戶資源、居民消費場景，以及度小滿的科技基因，提升自主獲客能力和風控能力，并形成差異化競爭優(yōu)勢。

哈銀消金股權折價拍賣無人問津，折射出市場對其發(fā)展前景的謹慎態(tài)度。助貸新規(guī)下，轉型已成必然，孫升學該如何破局？這家東北首家持牌消金機構的破局之路，也將成為觀察行業(yè)轉型成敗的風向標。