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近日，天弘基金固收一姐姜曉麗官宣了離任。

她在親筆信中提到，多年來高強(qiáng)度的投研和管理工作讓她幾乎沒有時(shí)間顧及家庭和身體，決定給自己徹底放個(gè)假。

這位在天弘深耕超13年、手握350億規(guī)模、10次斬獲金牛獎(jiǎng)的固收大佬，就這樣和投資者告別了。

消息一出，不少持有人開始尋找姜曉麗的"替代品"。

但姜曉麗就是姜曉麗，怎么替代也是替代品，與其去找"下一個(gè)姜曉麗"，不如換個(gè)思路，看看其他類型的固收+基金經(jīng)理。

特別是那些機(jī)構(gòu)資金也在買的固收+基金經(jīng)理更加值得多看一眼，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)掌握著信息優(yōu)勢(shì)與資金優(yōu)勢(shì)，往往能夠選到排名中位數(shù)以上的基金經(jīng)理。

2025年，固收+基金全年規(guī)模擴(kuò)張的主要推手就是機(jī)構(gòu)資金，機(jī)構(gòu)持有比例已經(jīng)成為影響固收+基金規(guī)模增長(zhǎng)最重要的因素之一。

數(shù)據(jù)來源：Wind，范圍為偏債混合基金；混合二級(jí)債券基金

為什么固收+能火？

由于利率下行，市場(chǎng)利率一路走低，純債的收益空間越來越薄，近期十年期國(guó)債到期收益率被打到1.8%左右，對(duì)于保險(xiǎn)、銀行理財(cái)這些大機(jī)構(gòu)來說，光靠債券已經(jīng)很難滿足客戶的收益預(yù)期了，因此只能靠擴(kuò)大權(quán)益市場(chǎng)投資來獲取超額收益。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2020/1/1-2026/2/9

但問題來了，很多機(jī)構(gòu)的投資范圍有硬性限制，合同里寫的就是只能買債券型基金，不能直接買股票基金。

于是，那些含權(quán)量較高的二級(jí)債基就成了香餑餑，名義上是債基，實(shí)際上能配一部分股票和轉(zhuǎn)債，既合規(guī)又能搏收益。

這也是為什么2025年二級(jí)債基規(guī)模暴增的核心邏輯，機(jī)構(gòu)在被迫涌入，再看2026年，這個(gè)趨勢(shì)大概率還會(huì)加速。

因?yàn)榻衲暧写罅裤y行定期存款到期，這批存款當(dāng)初鎖定的利率不低，利率水平大約在3%左右，但現(xiàn)在你再去銀行轉(zhuǎn)存，利率已經(jīng)大幅下降。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2022/9/15-2025/5/20

儲(chǔ)戶想要維持之前的收益水平要么買看起來利率還不錯(cuò)的分紅險(xiǎn)，要么買銀行理財(cái)產(chǎn)品。

而又因?yàn)槔氏滦校虼穗U(xiǎn)資和理財(cái)子最終還是會(huì)通過買入二級(jí)債基的方式擴(kuò)大自己的收益。

所以，固收+的規(guī)模水漲船高，不是偶然，而是必然。

理解了這個(gè)大背景，再來看哪些基金經(jīng)理在這波浪潮里接住了機(jī)構(gòu)的錢，就更有意義了。

那么，有哪些固收+基金經(jīng)理是機(jī)構(gòu)也愛買的？今天給大家介紹三位。

中歐基金·華李成

華李成是中歐基金多資產(chǎn)及解決方案投資部多元配置組負(fù)責(zé)人，11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2016年加入中歐基金。

他的特點(diǎn)是不靠個(gè)人英雄主義做投資，而是靠多資產(chǎn)多策略的方式打造一個(gè)低波動(dòng)高夏普的組合。

華李成曾經(jīng)在訪談里表示，低波動(dòng)策略才能夠解決基金賺錢基民不賺錢的窘境，因此他通過可轉(zhuǎn)債、股票、債券等資產(chǎn)來平抑自己的凈值波動(dòng)。

這一點(diǎn)他在他的代表作中歐瑾通上體現(xiàn)的淋漓盡致，自18年管理以來，年化收益率5.7%，最大回撤僅3.5%，夏普比高達(dá)2.27%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2021/2/9-2026/2/10

而他管理的二級(jí)債基中歐豐利2025年全年規(guī)模暴漲6倍，是當(dāng)年全市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)最多的固收+之一。

截至2025年上半年末，中歐豐利A的機(jī)構(gòu)投資者持有占比超99%，幾乎是純機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，這也說明了華李成在機(jī)構(gòu)眼里的地位。

安信基金·梁冰哲

梁冰哲是安信基金固定收益部基金經(jīng)理，理學(xué)碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他之前在德勤做審計(jì)，后來轉(zhuǎn)行到安信做固收研究員，一步步成長(zhǎng)為基金經(jīng)理。

目前他在管的產(chǎn)品不少，其中代表作安信聚利增強(qiáng)債券成為了安信基金新一輪的爆款基金，憑借過硬的業(yè)績(jī)，該基金規(guī)模從4億暴漲至110億。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2021/2/9-2026/2/10

安信在固收領(lǐng)域一直口碑不錯(cuò)，之前張翼飛在的時(shí)候就是行業(yè)標(biāo)桿，雖然張翼飛已經(jīng)離開了，但安信的固收體系還在，梁冰哲作為內(nèi)部培養(yǎng)起來的新生代，延續(xù)了安信在固收+領(lǐng)域的投研積累。

梁冰哲在2023年年底對(duì)自己的投資思路進(jìn)行了迭代，在經(jīng)歷了疫情、通縮等多種影響后，他在季報(bào)里面自述采取杠鈴策略來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。

而所謂杠鈴策略，指的是一端是確定性較強(qiáng)的資產(chǎn)，另一端則是具備成長(zhǎng)彈性的中小個(gè)券。

這個(gè)策略在債券上是短債與長(zhǎng)債；在可轉(zhuǎn)債上是債性轉(zhuǎn)債與高彈轉(zhuǎn)債；在股票上則是低估值高分紅與高成長(zhǎng)高彈性的組合。

易方達(dá)·楊康

易方達(dá)就不用多介紹了，固收領(lǐng)域的絕對(duì)大廠。十年期固收類產(chǎn)品收益率在全行業(yè)排名領(lǐng)先，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)擺在那里，楊康是易方達(dá)旗下固收+方向的代表性基金經(jīng)理之一。

他所管理的易方達(dá)瑞錦自接管以來，年化收益高達(dá)7.28%，最大回撤僅有2.8%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2022/8/5-2026/2/10

雖然是靈活配置型的基金，但是易方達(dá)瑞錦在24年之前機(jī)構(gòu)占比一直高達(dá)90%，直到25年才降低至50%左右。

易方達(dá)做固收+的優(yōu)勢(shì)在于"平臺(tái)賦能"，純債底倉扎實(shí)，信用研究深入，同時(shí)權(quán)益端有整個(gè)易方達(dá)投研平臺(tái)的支撐，增厚能力強(qiáng)。

對(duì)于喜歡大廠、追求穩(wěn)定的投資者來說，易方達(dá)的固收+產(chǎn)品是一個(gè)很自然的選擇。

選基小提醒

介紹完這三位，有幾點(diǎn)還是要提醒大家：

機(jī)構(gòu)愛買不等于保證賺錢。 機(jī)構(gòu)的判斷也會(huì)出錯(cuò)，而且機(jī)構(gòu)資金集中撤退時(shí)，對(duì)凈值的沖擊可能比散戶更大。機(jī)構(gòu)持倉比例是參考維度，但不是唯一維度。

關(guān)注回撤比關(guān)注收益更重要。 固收+的核心價(jià)值在于"穩(wěn)中求進(jìn)"。如果一只固收+的最大回撤超過6%，那它的"+"可能太激進(jìn)了。

拉長(zhǎng)持有期。 固收+不是短期投機(jī)工具，建議至少做好持有一年以上的打算。

不要All in一只。 選2-3只不同風(fēng)格、不同管理人的產(chǎn)品搭配持有，分散單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

姜曉麗的離開是個(gè)遺憾，但從整個(gè)行業(yè)來看，這也是去明星化的一個(gè)縮影。

越來越多的機(jī)構(gòu)資金在選基金的時(shí)候，看的是體系、是策略、是風(fēng)控機(jī)制，而不是某一個(gè)人的名字。

對(duì)我們普通投資者來說，也是時(shí)候換換思路了，與其追著某個(gè)基金經(jīng)理跑，不如看看聰明錢都在買誰。

畢竟，好的固收+從來不只是某個(gè)人的獨(dú)角戲，而是一整個(gè)團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)輸出。

我整理了一些優(yōu)秀的固收基金名單，后臺(tái)（消息欄，不是評(píng)論區(qū)）回復(fù)“固收+”領(lǐng)取名單。

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開課時(shí)間

2026.03.02

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