新年過后，香港特區政府發布了《2026–2027年度財政預算案》，在洋洋灑灑的財政規劃、創科布局、金融升級條款里，一條看似不起眼的政策，卻藏著香港憋了整整兩年的終極野心。

香港特區政府財政司司長陳茂波在立法會上表示，繼年初與上海黃金交易所簽訂合作協議，并建立香港黃金中央清算系統，香港將：

（一）研究為在港進行黃金交易及結算的合資格機構提供稅務優惠；

（二）協助業界成立行業協會，匯聚資源、加強推廣，并拓展與海內外業界的聯系；

（三）協助業界了解黃金市場最新發展和掌握相關技能，并建立培訓架構

沒有高調造勢，沒有激進宣言，很多人掃過便過，只當是香港又一次常規的金融招商。

可只要稍微了解全球黃金格局就會明白，香港這是在用真金白銀的政策紅利，爭奪全球黃金的話語權。

在全球金融版圖里，有一個被掩蓋了的常識是，決定黃金價格的，不是開采量，不是消費量，甚至不是央行的買盤，而是定價權、清算權以及規則制定權。

而在過去100多年里，這些始終牢牢攥在倫敦和紐約手里。

• 倫敦是全球最大的現貨黃金場外交易市場，根據世界黃金協會的數據，在2025年12月，該市場的黃金場外交易日均名義交易額已達到2160億美元。

• 紐約則以COMEX期貨交易所為核心，為全球黃金期貨提供定價與風險管理。芝商所數據顯示，其黃金期貨在2025年全年的日均名義交易額約為850億美元。

哪怕中國早已是全球最大的黃金生產國和消費國，也是最積極的央行購金主力之一，但仍屬于新興力量。

很多人以為，倫敦和紐約贏在歷史悠久，贏在金融底蘊。

其實不然，倫敦和紐約之所以能穩坐世界黃金中心的王座，靠的從來不是先入為主，而是政策層面的一套組合拳，低稅環境、中心化清算、成熟的行業治理、全球認可的倉單信用。

我們用真金白銀的需求，撐起了全球黃金市場，卻在最核心的定價環節，沒有半點話語權。這是無形的霸權，也是亞洲黃金市場百年未補的短板。

但這一次，香港站出來了。

很多人對香港的印象，還停留在旅游、購物、傳統金融的標簽里，卻完全沒注意到，過去兩年，香港在黃金領域，已經開始打地基了。

香港特區政府在近期正式宣布，由政府主導建設的黃金中央清算系統將于今年年內啟動試運行。

值得注意的是，這個清算中心的高層次協作治理架構中，引入了上金所代表參與“規則制定和機構認可”；

并且香港財庫局宣布與上交所簽訂的合作協議中也提到，“開拓實物基礎設施協同及市場互聯互通新路徑”，構建“真正一體化、高效開放的黃金生態圈”。

此外，香港機場管理局已啟動倉儲擴容項目，將黃金存儲規模提升至1000噸，以滿足本地存儲、交付及中轉需求，目標是三年內將存儲容量提升至2000噸以上。

2000噸是什么概念？

這已經接近全球央行年度購金總量的量級，足以支撐起全球頂級的實物交割、倉單流轉、跨境調撥需求。更具標志性的是，倫敦LBMA早已將香港正式納入全球倉庫網絡，目前香港已有十幾座LBMA認證倉庫投入運營。

沒有大肆宣傳，沒有資本炒作，香港悶聲把黃金交易、清算、倉儲、跨境聯通的全鏈條硬件，由政府背書，專門解決大宗黃金交易的交割、確權、風控、信用等一系列問題，一次性拉到了對標倫敦的水準。

不過，硬件再強，也只是骨架。

倫敦之所以能壟斷百年，靠的不只是大樓和倉庫，而是讓資本心甘情愿留下的制度紅利。

香港很清楚這一點。所以在2026–27財政年度預算案里，拋出了黃金稅務優惠新政，為貴金屬交易、結算機構提供專項稅務減免。

這其實是精準對標倫敦的低稅洼地優勢。因為黃金是低毛利、高頻次、大體量的品種，機構的利潤空間本就有限，稅率的微小差異，就能決定業務的生死。

倫敦之所以能吸引全球黃金機構扎堆，核心就是近乎零障礙的稅制，實物黃金免征增值稅、金融工具稅率極低、資本利得稅對機構友好。

對于年營收數十億、上百億的機構而言，即便稅務減免1%，就是數千萬、上億元的純利潤增量。資本逐利的本性，決定了只要香港的稅制優勢持續，全球黃金機構的遷移，只是時間問題。

還有一點是，香港計劃將貴金屬納入基金、家族辦公室的稅務優惠體系。這針對的其實就是全球的長期資本。

倫敦的黃金市場，之所以能長期穩定，核心是有大量長期資本壓艙石，包括家族辦公室、主權基金、養老基金等。這些資本不追求短期波動收益，而是把黃金作為資產配置的安全墊，長期持有、穩定流轉，支撐起倫敦黃金市場的流動性和穩定性。

香港顯然看透了這一點。這一招的目的，就是吸引全球長期資本，尤其是亞洲、中東的家族辦公室，把黃金資產的配置、管理、交易，全部轉移到香港。

要知道，亞洲已經成為全球財富增長最快的區域，大量家族辦公室、高凈值人群，對黃金這種避險資產的需求日益旺盛。過去，他們只能通過倫敦、紐約配置黃金，成本高、流程復雜；現在，香港用稅收優惠，把家門口的黃金配置平臺送到了他們面前。

值得一提的是，香港提出了支持數字資產平臺分銷黃金基金，這是香港的彎道超車，更是倫敦的軟肋。

倫敦的黃金市場百年悠久，但也帶著明顯的老派基因，數字化程度低、交易流程繁瑣，難以吸引新一代投資者和機構。

而香港作為全球數字資產的重要樞紐，早已在數字化領域布局多年，這次更是直接將黃金與數字資產結合，允許數字資產平臺分銷黃金基金。

也就是說，它打破了黃金投資的門檻，讓全球普通投資者、年輕投資者，都能通過數字平臺，便捷地參與黃金投資；同時，也讓黃金資產與數字資產形成協同，吸引全球數字領域的資本，流入香港黃金市場。

更重要的是，這相當于為香港黃金市場，開辟了一條全新的增長曲線，靠數字化吸引新一代資本，抓住未來的投資者。

所以說，香港這次不是簡單復制倫敦的稅制，而是在復制的基礎上，完成了升級，給全球黃金投資者提供了一站式解決方案。

對于全球黃金機構而言，這已經是一個無法拒絕的選擇了：

• 留在倫敦，只能維持現狀；

• 遷移到香港，就能獲得更低的成本、更大的市場、更多的增量。

黃金定價權東移，從來不是一城一池的市場爭奪，而是全球經濟重心向亞洲轉移、去美元化浪潮下全球貨幣秩序重構的必然結果。

香港聯手上海打造出的黃金全閉環生態，既打破了倫敦百年不變的定價壟斷，更為人民幣國際化牢牢綁定了黃金這一終極硬通貨錨點，補上了東方金融市場長期缺失的規則與話語權短板。

屬于亞洲的黃金時代，已經拉開大幕！

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THE END

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