過(guò)去幾十年來(lái)，中國(guó)出口的主力軍經(jīng)歷了幾次迭代。最早的時(shí)候我們向全世界輸出的是襯衫襪子和家電，靠的是人口紅利和世界工廠的規(guī)模。后來(lái)我們的出口主力變成了新三樣，也就是新能源車、鋰電池和太陽(yáng)能，靠的是高端制造和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。但是你敢相信嗎，到了2026年的今天，中國(guó)出海最火爆最受全球追捧的東西，變成了一種看不見(jiàn)摸不著的數(shù)字資產(chǎn)，它的名字叫Token。

很多朋友可能要問(wèn)了，Token到底是個(gè)什么東西。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，Token就是人工智能處理信息的基本計(jì)費(fèi)單位，你可以把它理解成AI時(shí)代的石油或者數(shù)字口糧。當(dāng)你和AI聊天的時(shí)候，AI每思考一次、每讀取或者輸出一個(gè)字或者一段代碼，都需要消耗一定數(shù)量的Token。

今天這期節(jié)目，小夏就帶大家聊聊token出海這個(gè)新風(fēng)口。

先來(lái)看看現(xiàn)在全球AI市場(chǎng)的格局。今年過(guò)年期間，一個(gè)代號(hào)為龍蝦的開源自主智能體框架爆火，讓AI的發(fā)展正式進(jìn)入了全自動(dòng)的新階段。以前咱們用AI都是半自動(dòng)的，一問(wèn)一答智能程度有限。現(xiàn)在你只要給一個(gè)指令，AI就能在后臺(tái)自主運(yùn)行幾個(gè)小時(shí)，去查資料寫代碼調(diào)工具，最后直接給你結(jié)果。這種效率的指數(shù)級(jí)提升帶來(lái)的是算力消耗的瞬間大爆炸。一次簡(jiǎn)單的對(duì)話可能只需要幾百個(gè)Token，但一個(gè)全自動(dòng)運(yùn)行的任務(wù)動(dòng)輒消耗數(shù)十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)個(gè)Token。

當(dāng)海外開發(fā)者發(fā)現(xiàn)，用美國(guó)的大模型跑全自動(dòng)任務(wù)，一夜之間可能要花掉幾千美元產(chǎn)生天價(jià)賬單時(shí)，他們果斷把目光投向了東方。全球最大的AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，2月16日-22日這一周，前十名模型的總Token消耗量達(dá)到了驚人的8.7萬(wàn)億，而中國(guó)模型一口氣拿下了其中的5.3萬(wàn)億，占比高達(dá)61%。像月之暗面、DeepSeek等國(guó)產(chǎn)大模型，憑借著極高的性價(jià)比，輸入和輸出成本甚至不到海外主流大模型的十分之一。（華鑫證券 20260303）

這種巨大的價(jià)格差讓全世界的開發(fā)者都在瘋狂調(diào)用中國(guó)大模型的接口。海外用戶的數(shù)據(jù)跨越海底光纜來(lái)到中國(guó)，消耗我們的算力完成計(jì)算后，再把結(jié)果傳回去。這本質(zhì)上是一種完全跨越物理邊界的服務(wù)貿(mào)易，沒(méi)有集裝箱更沒(méi)有關(guān)稅，這就是我們說(shuō)的Token出海現(xiàn)象。

那么問(wèn)題來(lái)了，憑什么我們的Token能做到這么便宜還能做到量大管飽。這背后的核心底牌其實(shí)是電力。隨著AI進(jìn)入全自動(dòng)調(diào)用時(shí)代，算力需求激增，電力成本在整個(gè)Token成本結(jié)構(gòu)中的比重越來(lái)越大。制約人工智能未來(lái)落地的核心因素正在從昂貴的芯片轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)的電力供應(yīng)。在這個(gè)賽道上中國(guó)擁有著無(wú)可比擬的基建優(yōu)勢(shì)。

美國(guó)雖然擁有全球最先進(jìn)的芯片技術(shù)，但他們現(xiàn)在正面臨著嚴(yán)重的電力焦慮。美國(guó)的數(shù)據(jù)中心高度集中，但整個(gè)電網(wǎng)的穩(wěn)定性、負(fù)荷能力和基建速度根本跟不上AI指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的需求。很多地方已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性缺電的苗頭，新增的AI電力需求甚至開始擠壓普通居民和工業(yè)企業(yè)的用電空間。反觀我們國(guó)內(nèi)，全社會(huì)用電量早已突破10萬(wàn)億千瓦時(shí)，而且我們?cè)谛陆任鞑康貐^(qū)擁有海量的光伏和風(fēng)電等綠電資源。那里的綠電度電成本極低，通過(guò)東數(shù)西算戰(zhàn)略，我們可以把這些豐富且廉價(jià)的綠電轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定輸出的算力，然后再變成Token輸向全世界。中國(guó)在滿足新增電力需求上的基建速度和體系化調(diào)度能力，正在成為中美AI競(jìng)爭(zhēng)中的一張王牌。

所以說(shuō)到這里，大家應(yīng)該也能意識(shí)到，這一回Token的出海，其實(shí)也相當(dāng)于電力出海，如果你也看好電力、電網(wǎng)這條主線，不妨關(guān)注小夏家的綠電ETF（562550）和電網(wǎng)設(shè)備ETF（159326）。

像綠電ETF（562550）這只基金，一鍵打包了電力行業(yè)龍頭，不僅包括以水電、風(fēng)電及光伏發(fā)電為代表的清潔能源企業(yè)，同時(shí)也納入了火電、核電等能源轉(zhuǎn)型樣本，“風(fēng)光水核”含量超過(guò)54%。而電網(wǎng)設(shè)備ETF（159326），聚焦特高壓、智能電網(wǎng)核心賽道，其中智能電網(wǎng)權(quán)重90%、特高壓權(quán)重67%，都位居全市場(chǎng)首位，同時(shí)它還全面覆蓋各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，精準(zhǔn)貼合國(guó)內(nèi)建設(shè)+海外出口兩大主線。這兩只基金對(duì)于想一鍵布局電力賽道的普通投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑都是一個(gè)很方便的工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

費(fèi)率結(jié)構(gòu)：投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金運(yùn)作費(fèi)用，包括管理費(fèi)0.5%/年、托管費(fèi)0.1%/年，均從基金資產(chǎn)中扣除；以上ETF不收取申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，申購(gòu)贖回代理機(jī)構(gòu)可按照不超過(guò)0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1.上述基金為股票型基金，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金，屬于中高風(fēng)險(xiǎn)(R4)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.上述基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資上述基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》和《產(chǎn)品資料要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)上述基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)上述基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上述基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)上述基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。7.上述產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。8.市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎