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海外沖突再起，并且不斷升級，給資本市場帶來了巨震。經歷最初的下跌，這兩天市場逐漸走穩，不過沖突還沒有完全結束，我們依然需要邊走邊看，迷茫的同學多關注圈子里每天的市場分析。還沒進圈子的，后臺（菜單欄，如下圖）發送“Q”有人拉你進。

老規矩，今天依然是從群里收集了幾個關注度比較高，或者對于大家比較有學習價值的問題分享過來。包括恒科已經虧了很多，還要繼續堅持嗎？科技寶里的一個指數基金卸任所有基金，這種是不是無所謂啊？還有手頭有10W閑置資金，希望投資穩健型基金，該如何分配?是定投還是一次性買入?

提問1

老師好，華寶科技ETF的胡結卸任了所有指數基金，我理解是跟蹤指數etf的基金不需要考慮基金經理離職問題的吧?

你的理解基本正確，不過可以更完善。

跟蹤指數的ETF基金目標是緊密跟蹤指數，而不是依靠基金經理的個人判斷來選股，因此基金經理的個人能力對基金長期收益的直接影響較小，那么基金經理離職一般也不會帶來實質性影響。

但我們需要關注基金公司的綜合實力和新任基金經理的管理經驗。因為基金的運作還涉及申購贖回管理、成分股調整時的交易成本控制等細節，這些會影響跟蹤誤差。如果新任經理經驗不足或投研團隊不穩定，可能會導致短期跟蹤偏差變大。

這里正好跟大家說一下ETF基金的選擇方法，盡量選規模大、費率便宜的就好。

很簡單，規模大的基金一般能比較好的復制指數的表現，申購贖回對凈值的沖擊也小。既然都是復制指數的表現，肯定是收費上便宜點更好，主要是管理費+托管費。

我們篩選其他被動指數基金或者ETF聯接基金也都是一樣的方法。

但是大家如果去篩選指數增強基金就不是這樣的了。

指數增強基金追求在跟蹤指數的基礎上創造超額收益。那么，指增產品單位跟蹤誤差下能創造多少超額收益才是我們更加關心的，也就是信息比率越高越好，至少選擇信息比率大于0 的，如果能長期穩定在1以上，說明基金經理的增強能力非常穩定且優秀。

對于指增產品，就要特別關注基金經理的穩定性和管理能力了，因為指數增強基金的收益很大程度上取決于基金經理及其團隊的量化模型或選股能力。

提問2

老師好，我的恒生科技已經虧10%多了，還是定投攤低后的虧損，請問恒生科技還要繼續堅持嗎？

說實話，近期恒生科技跌幅非常顯著，年內跌幅12%。拉長時間從去年高點計算，恒生科技當前的回撤幅度已經超過27%。

因此10%多的跌幅，不算很夸張，處于可以接受的程度，不必過于自責。

至于后市是否堅持，要先了解恒生科技為啥這么弱？未來是否會轉變？

主要有3大原因：

第一，權重股的邏輯出現一些變化。

因為AI在重塑互聯網的商業模式，企業的資本開支維持在高位。同時，外賣戰、春節紅包派發等流量入口爭奪戰又引發業績擔憂。導致恒生科技成份股近期普遍跌幅較大，跌超20%。

第二，流動性擠壓+情緒錯殺。

主要是受美聯儲降息預期反復的影響，離岸市場的港股對全球流動性較為敏感，資金面相對承壓，以及恐慌情緒帶動螺旋式殺跌。

第三，瘋狂的融資抽血。

公開數據顯示，2025年全年港股主板IPO首發募資2869億港元，規模居全球首位，超過2023年、2024年兩年總和。這種瘋狂抽血，很容易讓市場失血下跌。

但客觀的說，恒生科技和其成份股，主要聚焦了大型互聯網平臺、硬科技制造、新能源汽車等等，這些支撐板塊長期發展的底層行業和基石并未動搖！成份股，也多是行業龍頭。可能面臨一些短期問題，但長期不用過于擔心，類似平臺的現金流也很強。

估值上，當前恒生科技指數估值處于歷史偏低水平，相較美、韓科技股更具優勢。也和全球科技的估值形成明顯反差，估值已充分反映悲觀預期，吸引力顯著提升。

面對恒生科技的殺跌，在一些投資者悲觀的同時，也有資金越跌越買。比如華泰柏瑞恒生科技ETF份額年內增加193億份，華夏恒生科技ETF份額年內增加129億份。

綜合來看：

基于最大回撤27%、估值水平不到20倍市盈率，以及資金面，對于恒生科技指數無法精準擇時，但是吸引力隨著下跌不斷增強。盡量以中長期心態持有和定投，不建議因短期市場波動影響心態。歷史教訓也多次告訴我們，買在“無人問津”處、逆人性投資。

提問3

過完年后手頭有10W的閑置資金，希望投資穩健型基金，如固收+指數等。希望年化在5個點左右。該如何分配?有基金推薦嗎?是定投還是一次性買入?(目前已經配置了愛養基，我要變富，科技寶，和紅利寶，因此這一部分錢不想投資高風險資產了)

答：先看一下您現有的持倉，愛養基、我要變富、科技寶和紅利寶，基本已經覆蓋了國內成長、紅利等偏權益類的高彈性資產。所以這10萬閑置資金確實應該以穩為主，起到"壓艙石"的作用。

你的預期年化5%，在當前利率環境下，純債產品是很難達到的，"固收+"是不錯的選擇，但要選對類型。

固收+產品風險從低到高依次為：

①一級債基：主投債券，收益僅比純債基高一點，過去三年年化收益在3%-4%附近，離預期較遠；

②二級債基：主投債券+不超過20%的權益，過去三年年化收益在4%-5%左右，波動性可控，比較適合

③偏債混合型基金：權益比例可達30%或以上，比較依賴股市行情，波動性較高，穩定性不夠；

④高倉位可轉債基金：80%以上的可轉債，股性接近偏股基金，屬于偏高風險資產。

數據來源：Wind（2023.3.3-2026.3.5）；制圖Claude

歷史業績僅供參考，不代表未來收益，請根據自身風險偏好謹慎決策

我篩選了11只規模較大、費用較低、近三年年化在5%以上的二級債基供你參考。后臺（菜單欄，不是評論區）發送“11”領取。

當然，如果你不想自己挑基金，也有一個省心的方案二——全球配置寶 <穩健型>

它的資產配置中樞是10%股票 + 85%債券 + 5%商品，通過跨地域、跨資產類別的分散配置降低整體波動。它會根據市場環境做戰術性調整，同時跟蹤底層基金表現，追求擇時和風格輪動帶來的超額收益。適合不想頻繁調倉、希望持有體驗舒服的投資者。

歷史表現：全球配置寶 <穩健型> 成立于2022年3月10日，截止2026年3月5日，該組合近1年收益率6.55%、最大回撤1.29%；近3年年化收益率5.97%，最大回撤1.83%。

數據來源：好買基金研究中心（2022.03.10-2026.03.05）

關于定投還是一次性買入：無論是固收+還是以債券為主的全球配置寶 <穩健型> ，波動相對較小，不需要像股票型基金那樣長期定投來平滑成本。建議分3~4次逢低買入，既避免一次性建倉的時點風險，也不必拉得太長，早點完成建倉早點享受復利積累。

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風險提示：

投資有風險。全球配置寶 <穩健型> 為R2風險策略產品，適合風險承受能力評級為C2型及以上的投資者。如果您的風險測評結果低于C2（不含），請忽略本信息。請投資人詳閱基金投資顧問服務協議、風險揭示書、基金投資組合策略說明書等文件，確認已知曉并理解策略的風險收益特征，具有相應風險承受能力，謹慎投資。基金投資顧問業務尚處于試點階段，基金投顧機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

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