外賣大戰(zhàn)發(fā)起者——京東——交出了2025年成績單。

3月5日，京東集團發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績。財報顯示，京東Q4凈營收3523億元，同比增長1.5%；但受外賣等新業(yè)務(wù)影響，Q4經(jīng)調(diào)整凈利潤11億元，同比下滑90%；歸母凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損27億元，而去年同期為盈利99億元。

2025全年，京東集團收入首次突破1.3萬億元，達13091億元，同比增長13%，創(chuàng)下近年增速新高；經(jīng)調(diào)整凈利潤270億元，同比下降43.5%。

虧損原因，依然是外賣所在的新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性投入。財報顯示，以京東外賣為代表的新業(yè)務(wù)板塊全年經(jīng)營虧損達466億元。

京東外賣今日宣布，一年時間獲得了超過2.4億用戶下單，外賣市場份額超過15%。這個數(shù)字遠超市場預估。

466億換來15%的市場份額，對于京東而言，這場外賣大戰(zhàn)不可不謂慘烈。

零售、AI、線下全面開花

先看京東2025年財報中的亮點。

首先是為集團貢獻了86%收入的京東零售，2025年，京東零售營收達11264億元，同比增長10.9%；經(jīng)營利潤514億元，同比大增25%。

從收入結(jié)構(gòu)拆解來看，2025年商品收入同比增長10.3%至1.02萬億元，其中電子產(chǎn)品及家用電器增長7.1%，日用百貨增長15.3%。

另一個讓京東管理層特別強調(diào)的增長點是平臺及廣告服務(wù)收入，達到153億，增長18.9%。京東CFO單甦強調(diào)，隨著廣告等高利潤業(yè)務(wù)占比擴大，京東收入結(jié)構(gòu)正在變得“更加多元化”。

其次是京東在線下的布局。

財報顯示，截至2025年底，京東MALL全國營業(yè)門店達26家，京東電器城市旗艦店超110家，以京東之家為代表的3C數(shù)碼門店突破4500家。

最后，京東在財報中也秀出了AI實力。

財報強調(diào)，AI已深度融入京東 “超級供應鏈”。在營銷端，截至第四季度末，京東數(shù)字人JoyStreamer服務(wù)商家數(shù)量突破50000 家。在客服端，雙11期間，京東智能客服累計咨詢服務(wù)量超42億次。在內(nèi)部工作端，截至第四季度末，京東內(nèi)部運行的智能體數(shù)量已突破50000個。

而京東自研大模型“言犀”目前支持超過1000個實際業(yè)務(wù)場景，涵蓋客戶服務(wù)、采購、商家服務(wù)等領(lǐng)域；2025年AI總Token調(diào)用量較2024年增長近100倍。

京東也加大在AI的投入，財報顯示，京東全年研發(fā)開支222億元，同比增長30.5%。

在財報發(fā)布后的電話會議上，京東管理層表示，AI列為2026年的核心戰(zhàn)略方向之一。

此外，京東工業(yè)上市、京東歐洲電商平臺Joybuy將在2026年3月正式上線歐洲六國等，也是本次京東全年財報中的亮點。

外賣總投入已收窄

財報顯示，京東新業(yè)務(wù)板塊全年營收466億元，同比暴增157.3%，但經(jīng)營虧損達到466億元，經(jīng)營虧損率高達94.6%。

京東外賣是導致虧損的最大“元兇”。2025是京東外賣的起步之年，京東在運營與研發(fā)上均進行了大量投入。財報顯示，京東全年營銷開支840億元，同比增長75.1%，主要用于外賣所在的新業(yè)務(wù)推廣。

在財報中，京東還強調(diào)了外賣供應鏈七鮮小廚的成績，截至去年四季度末，七鮮小廚在北京已開業(yè)超30家。

“京東外賣規(guī)模穩(wěn)步擴大的同時，虧損逐季收窄。”京東CEO許冉表示。

此外，京東外賣與京東零售產(chǎn)生用戶增長、購頻提升、跨品類購買等協(xié)同效應。2025年，外賣業(yè)務(wù)已為京東帶來新用戶，并大幅提升現(xiàn)有用戶購物頻次；預計2026年，交叉銷售、廣告收入增量等協(xié)同效應將持續(xù)釋放。

京東管理層表示，外賣與即時零售是京東的重要戰(zhàn)略方向，2026年外賣總體投入規(guī)模預計將低于2025年高峰期水平，但最終節(jié)奏取決于市場競爭態(tài)勢。

京東此前表示，希望26年京東外賣的市場份額達到30%。在外賣投入整體收窄的戰(zhàn)略下，京東能否從美團、阿里的夾擊中實現(xiàn)這一目標，我們將持續(xù)關(guān)注。