作者丨程睿

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

核心業(yè)務(wù)潰退，華潤(rùn)飲料（002460.HK）正陷入上市以來(lái)最嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型陣痛。

近期，隨著財(cái)務(wù)背景出身的高立接替張偉通出任董事會(huì)主席，原為“二把手”的總裁李樹(shù)清僅獲任授權(quán)代表。

華潤(rùn)飲料這場(chǎng)突如其來(lái)的管理層洗牌背后，是其包裝飲用水收入同比暴跌23%，凈利潤(rùn)大跌的殘酷現(xiàn)實(shí)。

利潤(rùn)下滑之下，2025年上半年，華潤(rùn)飲料員工成本（包括董事薪酬）達(dá)9.8億元，較上年同期10.74億元下降8.74%。

而且，華潤(rùn)飲料對(duì)經(jīng)銷商的貿(mào)易應(yīng)付款大幅增長(zhǎng)，2025年上半年應(yīng)付款項(xiàng)達(dá)8.84億元，同比增長(zhǎng)41.41%。

面對(duì)同行的“低價(jià)圍剿”，以及飲料業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)的困境，新帥高立能否憑借跨領(lǐng)域財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)力挽狂瀾，還是將重蹈“增利不增收”的覆轍？

高立長(zhǎng)期從事財(cái)務(wù)相關(guān)工作

半年多來(lái)，華潤(rùn)飲料管理層一直在變。

2月13日，華潤(rùn)飲料發(fā)布公告顯示，吳霞因其他工作安排，自當(dāng)日起辭任本公司首席財(cái)務(wù)官（“首席財(cái)務(wù)官”）。同時(shí)，公司董事會(huì)進(jìn)一步宣布，黃鵠自當(dāng)日起獲委任為首席財(cái)務(wù)官。

一個(gè)月前，1月14日，華潤(rùn)飲料剛剛更換了董事會(huì)主席。公告顯示，張偉通因工作需要，

自當(dāng)日起辭任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及本公司提名委員會(huì)（“提名委員會(huì)”）主席職務(wù)。

同時(shí)，華潤(rùn)飲料宣布，高立自1月14日起獲委任為執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及提名委員會(huì)主席。

個(gè)人簡(jiǎn)歷顯示，高立現(xiàn)年52歲，于2007年8月加入華潤(rùn)，先后就職于華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司、本集團(tuán)、華潤(rùn)電力控股有限公司、華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司。

華潤(rùn)飲料表示，高立曾在本集團(tuán)工作近10年，具有跨領(lǐng)域業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，并于2012年至2020年期間，擔(dān)任本集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)。

2020年3月至2025年1月，高立先后擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)部副總經(jīng)理、華潤(rùn)電力首席財(cái)務(wù)官，自2025年1月起擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理。加入華潤(rùn)前，高立曾在國(guó)家審計(jì)署工作多年。

學(xué)歷介紹顯示，高立持有中國(guó)東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)本科及碩士學(xué)位，并擁有中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、國(guó)際內(nèi)部審計(jì)師資格。

顯然，高立屬于從華潤(rùn)集團(tuán)“空降”至華潤(rùn)飲料，而且2012年至今約14年時(shí)間一直從事財(cái)務(wù)相關(guān)工作，華潤(rùn)飲料稱其“具有跨領(lǐng)域業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)”值得商榷。

讓外界頗為疑惑的是，作為華潤(rùn)飲料“二把手”，公司總裁李樹(shù)清為何沒(méi)能“扶正”。

李樹(shù)清自2024年6月起擔(dān)任華潤(rùn)飲料總裁，8月起擔(dān)任執(zhí)行董事，全面負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)及戰(zhàn)略管理工作。

有消息稱，任職期間，李樹(shù)清主導(dǎo)華潤(rùn)飲料港股IPO進(jìn)程，公司于2024年10月23日在聯(lián)交所主板掛牌，他是公司上市最大的功臣之一。

過(guò)往簡(jiǎn)歷顯示，李樹(shù)清1994年加入華潤(rùn)集團(tuán)，從基層業(yè)務(wù)員和人事職員起步，后歷任華潤(rùn)五豐、華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)等子公司管理崗位，并于2023年11月調(diào)任華潤(rùn)五豐副總經(jīng)理。

不過(guò)，1月14日公告中，華潤(rùn)飲料明確，李樹(shù)清自當(dāng)日起獲委任為授權(quán)代表。

一家上市公司董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人判斷，作為授權(quán)代表，李樹(shù)清有權(quán)代表公司簽署各類法律文件，包括但不限于合同、協(xié)議、授權(quán)文件等，是華潤(rùn)飲料具體事務(wù)負(fù)責(zé)人、日常經(jīng)營(yíng)管理者。“高立則是華潤(rùn)飲料的最高戰(zhàn)略決策者，為公司制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向。”

此外，從2025年8月至今，華潤(rùn)飲料多名董事、非執(zhí)行董事、獨(dú)立董事發(fā)生了變更。

員工成本下降8.74%

實(shí)際上，華潤(rùn)飲料即將公布2025年全年財(cái)報(bào)，交給高立的并非一副“好牌”。

2021年至2023年，華潤(rùn)飲料收入分別為113.40億元、126.23億元和135.15億元，每年均以10億級(jí)的速度向前遞進(jìn)；歸母凈利潤(rùn)（公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)利潤(rùn)）分別為8.58億元、9.90億元和13.29億元，增長(zhǎng)速度較快。

然而，上市當(dāng)年，也就是2024年，華潤(rùn)飲料實(shí)現(xiàn)收入135.21億元，與上年基本持平；歸母凈利潤(rùn)16.37億元，較上年同期增長(zhǎng)23.12%，公司陷入“增利不增收”。

華潤(rùn)飲料利潤(rùn)得以增長(zhǎng)，主要是因?yàn)楣境杀居兴鶞p少，其中2024年公司銷售成本為人民幣71.24億元，較2023年的74.8億元元減少4.8%。

同時(shí)，華潤(rùn)飲料2024年經(jīng)銷及銷售費(fèi)用為40.58億元，較2023年的減少0.7%；行政開(kāi)支為2.96億元，較2023年減少1.6%；研發(fā)成本由2023年的6150萬(wàn)元減少至2024年的5340萬(wàn)元。

2025年上半年，華潤(rùn)飲料收入達(dá)62.06億元，同比減少18.52%；歸母凈利潤(rùn)8.06億元，同比減少28.63%。

截至2025年6月30日，華潤(rùn)飲料的包裝飲用水產(chǎn)品包括怡寶、怡寶露、本優(yōu)、FEEL品牌下的瓶裝水產(chǎn)品以及怡寶和加林山品牌下的桶裝水產(chǎn)品。

分產(chǎn)品來(lái)看，上半年，華潤(rùn)飲料銷售包裝飲用水收入達(dá)52.51億元，同比下降23.11%；飲料收入達(dá)9.55億元，同比增長(zhǎng)21.28%。

飲用水產(chǎn)品中，上半年，華潤(rùn)飲料小規(guī)格瓶裝水產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)31.94億元，同比下降26.22%；中大規(guī)格瓶裝水產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)18.29億元，同比下降19.37%；桶裝水產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.28億元，同比下降1.51%，處于全面下降階段。

利潤(rùn)下滑之下，2025年上半年，華潤(rùn)飲料員工成本（包括董事薪酬）達(dá)9.8億元，較上年同期10.74億元下降8.74%。

而且，華潤(rùn)飲料對(duì)經(jīng)銷商的貿(mào)易應(yīng)付款大幅增長(zhǎng)，2025年上半年應(yīng)付款項(xiàng)達(dá)8.84億元，同比增長(zhǎng)41.41%。其中，公司賬齡3個(gè)月內(nèi)的應(yīng)付款項(xiàng)達(dá)8.82億元，同比增長(zhǎng)41.73%。

與同行相比，農(nóng)夫山泉憑借茶飲料（上半年收入100.89億元，同比增長(zhǎng)19.7%）和功能飲料（28.98億元，同比增長(zhǎng)13.6%）的雙輪驅(qū)動(dòng)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收256.22億元，同比增長(zhǎng)15.6%；歸母凈利潤(rùn)76.22億元，同比通知22.1%。

一位行業(yè)人士表示，農(nóng)夫山泉推出“一元水”后，擠壓了怡寶的市場(chǎng)空間，“華潤(rùn)飲料其他產(chǎn)品目前尚未形成規(guī)模，無(wú)法彌補(bǔ)飲用水的損失。短期內(nèi)，高立無(wú)法彌補(bǔ)這些戰(zhàn)略上的失勢(shì)。”