天賜材料，殺回來了！

在經(jīng)歷兩年營收利潤雙下滑的低谷后，天賜材料終于迎來了轉(zhuǎn)機。2025年公司實現(xiàn)營收166.5億元，同比增長33%；實現(xiàn)凈利潤13.62億元，同比大增181%。

尤其是2025年第四季度，單季公司就斬獲9.41億元凈利潤，同比激增546%，環(huán)比增速也高達515%，真正實現(xiàn)了“殺回來”的逆襲。

不過，別高興太早，天賜材料的好日子可能沒那么長久。

因為進入2026年，兩座難以逾越的大山，已悄然橫亙在它的前進道路上。

第一座大山，便是支撐其2025年業(yè)績飆升的產(chǎn)品價格，再次陷入下滑困境。

天賜材料主營鋰電池電解液，關(guān)鍵原材料六氟磷酸鋰基本實現(xiàn)了自給自足。而支撐其2025年業(yè)績飆升的原因，正是電解液的“量價齊升”。

量方面，2025年公司電解液出貨量達72萬噸，全球市占率進一步提升至32.2%，不僅在規(guī)模上數(shù)倍領(lǐng)先于行業(yè)第二名，更是連續(xù)十年霸榜全球電解液出貨量第一的位置。

價格上更是給力，2025年下半年以來，受下游鋰電池需求激增的驅(qū)動，六氟磷酸鋰價格迎來快速上漲，電解液價格亦同步攀升，到2025年12月電解液價格已漲至3.5萬元/噸。

這點也直接反映在毛利率上，2025年第四季度天賜材料毛利率高達30.12%，相比于2025年第一季度的19.21%就有明顯提升。

但行業(yè)周期的魔咒始終存在，進入2026年原材料及產(chǎn)品價格再次回落。

原材料六氟磷酸鋰的價格已從年初的17萬元/噸，快速回落至3月份的11-12萬元/噸，短短兩個月時間，跌幅就接近30%。

與之對應(yīng)，電解液價格也同步承壓，3月主流電解液價格已降至3萬元/噸，較2025年末下跌約15%，產(chǎn)品盈利空間被快速壓縮。

這就讓大家開始擔憂，天賜材料2025年的業(yè)績高光是否只是曇花一現(xiàn)？

第二座大山，則是技術(shù)迭代帶來的替代危機。

近年來，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進程越來越快，2026年更是被稱為固態(tài)電池量產(chǎn)元年。這意味著固態(tài)電池即將進入規(guī)模化生產(chǎn)，開啟對傳統(tǒng)液態(tài)電池的替代之路。

而固態(tài)電池與傳統(tǒng)液態(tài)電池最核心的區(qū)別，就是不再需要傳統(tǒng)的液態(tài)電解液。

根據(jù)現(xiàn)有電池技術(shù)資料，半固態(tài)電池電解液用量為傳統(tǒng)的5%-20%，全固態(tài)電池更是徹底不用電解液，直接用固態(tài)電解質(zhì)替代。

這對于以電解液為核心主業(yè)的天賜材料而言，無疑是一場顛覆性的挑戰(zhàn)。

一邊是短期產(chǎn)品價格下滑的盈利壓力，一邊是長期技術(shù)替代的生存危機，對于這兩座大山，天賜材料要如何移除？

先說說第一個坎，價格下滑的背后，是行業(yè)產(chǎn)能過剩的老問題沒有得到根本解決。對此，天賜材料從“提質(zhì)、鎖量”兩個維度入手，構(gòu)建自身的競爭壁壘。

其一，強化技術(shù)研發(fā)，聚焦高附加值產(chǎn)品。

公司正主動縮減新增產(chǎn)能規(guī)劃，將資源集中投向高附加值、高性能的電解液產(chǎn)品，通過提升產(chǎn)品性能，來維持產(chǎn)品的價格競爭力。

為了支撐技術(shù)升級，天賜材料2022-2025年持續(xù)高研發(fā)投入，年度金額穩(wěn)定在6-9億元區(qū)間，四年累計超30億元，可見其深耕技術(shù)的決心。

其中，LiFSI（雙氟磺酰亞胺鋰）作為新一代高性能鋰鹽，成為公司重點布局的方向。

相較于傳統(tǒng)的LiPF6（六氟磷酸鋰），LiFSI最大的優(yōu)勢在于電導率高、熱穩(wěn)定性好，能夠匹配快充、大圓柱、半固態(tài)電池等下游產(chǎn)品的性能升級需求。

目前天賜材料已建成3萬噸/年LiFSI產(chǎn)能，2026年計劃再新增約6萬噸年產(chǎn)能，到2027年整體LiFSI年產(chǎn)能有望達到9萬噸，為高端電解液業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定、充足的原料支撐。

其二，鎖定長期出貨，穩(wěn)定業(yè)績底盤。

在價格波動的背景下，天賜材料通過簽訂長期供貨協(xié)議，提前鎖定未來的出貨量，能夠一定程度上對沖價格下滑帶來的壓力。

2025年，天賜材料分別與國軒高科、中創(chuàng)新航等多家客戶簽訂合計超過294萬噸的電解液長單，供貨周期覆蓋2025-2030年。

這份龐大的長單儲備，就為公司未來幾年的銷量穩(wěn)定提供了堅實保障。

如果說應(yīng)對價格下滑是“治標”，那么應(yīng)對固態(tài)電池的替代危機，就是天賜材料“治本”的關(guān)鍵。

俗話說，打不過就加入。

既然固態(tài)電池的浪潮無法阻擋，那天賜材料干脆以身入局，在“全固態(tài)電解質(zhì)”路線以及過渡期的“半固態(tài)電解質(zhì)”上均投入重兵。

目前，天賜材料硫化物固態(tài)電解質(zhì)處于公斤級中試送樣階段，配合下游客戶驗證。并且，對應(yīng)的百噸級中試產(chǎn)線也預(yù)計于2026年三季度投產(chǎn)，為未來固態(tài)電池需求做準備。

與此同時，公司在氧化物固態(tài)電解質(zhì)路線上也完成了技術(shù)儲備與專利布局，這種雙線并行的策略，為其應(yīng)對技術(shù)路線不確定性加上了“雙保險”。

其實說到底，天賜材料現(xiàn)在的處境，正是整個傳統(tǒng)電解液行業(yè)的縮影。

要想化解這兩大危機，不能只靠短期的價格波動，更要靠長期的技術(shù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級。畢竟，在鋰電行業(yè)，沒有永遠的龍頭，只有不斷的迭代。而天賜材料，也正是這么做的。