“機器人賽道的融資熱潮還在繼續，這究竟是行業大爆發的前夜，還是虛火蔓延的泡沫？”

撰文｜程佳

編輯｜翟文婷

幾乎是在同一天，銀河通用機器人和松延動力公布了新一輪融資詳情。前者融資25億元，后者拿到10億元，金額都不是小數目。

這兩家公司的產品都上了馬年春晚，3月2日新一輪融資時，距離春節僅僅過去半個月時間。馬年春晚，似乎成了機器人融資的最佳路演現場。

如果說2025年的主題是「具身智能概念」，2026年注定是機器人賽道全面爆發的元年。

銀河通用機器人單輪融資25億元、估值突破200億元；拿下數億美元的Flexiv非夕最新估值來到130億元；還有星動紀元、千尋智能、智平方、靈心巧手、星海圖在完成最新一輪超10億元融資后，估值突破百億元……一連串數字，正在將機器人賽道推向史無前例的熱度高峰。

IT桔子數據顯示，2026年至今，國內具身智能賽道已發生189起股權融資事件，這意味著平均每天就有2.6起融資落地，且2月和3月融資額均破百億元。

背后的大金主，來自紅杉中國、深創投、高瓴創投等一線VC，且不乏騰訊、字節跳動、阿里、京東、美團、百度等產業巨頭，各地政府的百億級機器人產業基金也相繼落地，國家大基金三期亦領銜25億融資團注入頭部企業。

從工業機器人到人形機器人，從商用服務到家庭陪伴，不想錯過下一個風口的資本，以前所未有的熱情涌入這個領域。

然而，繁花之下，暗流洶涌。

大洋彼岸，美國人形機器人初創公司Cartwheel Robotics于2026年3月宣告倒閉；國家發展改革委亦公開警示，當前人形機器人在技術路線、商業模式與應用場景等方面尚未完全成熟，需警惕產品「扎堆」上市帶來的結構性風險。

這究竟是行業大爆發的前夜，還是虛火蔓延的泡沫？

一、平均一天2.6起融資

資本熱情背后，離不開兩場春晚。

如果說2025年的春晚捧紅了宇樹科技，那么2026年的春晚則是一場機器人的集體亮劍——宇樹科技、銀河通用機器人、松延動力和魔法原子這四家具身智能企業同臺競技，創下了春晚舞臺上機器人登場密度的歷史之最。

從舞臺聚光燈到資本鎂光燈，轉身也不過兩周時間。

3月2日，銀河通用機器人官宣完成25億元新一輪融資，投資方陣容堪稱豪華：國家人工智能產業基金（國家大基金三期）、中國石化資本、中國銀行、上汽集團、中芯聚源、亦莊國投等國家隊與產業巨頭齊聚，其背書力度之強，在機器人行業史上實屬罕見。同一天，另一家登臺企業松延動力也宣布完成近10億元B輪融資，由寧德時代系產業投資平臺晨道資本領投。

當然，能登上春晚的企業終究是少數。融資版圖則能更加清晰地呈現機器人一級市場現狀。

2026年機器人領域重要融資事件（數據來源/IT桔子 新莓制圖）

從截至2026年3月13日統計數據看，在完成的189次融資事件中，單輪融資金額超10億元的便發生了13次，其中單輪融資金額最高的是銀河通用機器人，值得一提的是，銀河通用也是目前國內累計融資金額最高的公司。

這家成立于2023年5月的企業，不到三年時間里已密集完成6輪融資，累計獲投金額超過68億元，刷新了國內具身智能領域的累計融資紀錄，現估值已達30億美元，也是目前中國人形機器人行業估值最高的公司。

而融資輪次最密集的，則是智平方。這家由人工智能博士郭彥東于2023年4月創辦的企業，在過去一年里完成了12輪融資，其中2025年完成7輪、2026年前兩個月完成5輪，成為全球融資節奏最快的具身智能企業，最新B輪融資超10億元，估值也突破百億大關。

頭部公司的領跑之外，整個賽道的結構特征同樣值得關注。

從融資企業類型來看，2026年的機器人賽道呈現出多元化而聚焦核心技術的特征。

在2026年迄今為止的189起融資事件中，具身智能和人形機器人相關企業占比60%以上，盡顯主角地位。以銀河通用、智平方、千尋智能為代表的具身智能企業主打「大腦+小腦+本體」的全棧自研能力；以帕西尼、靈心巧手、因時機器人為代表的零部件企業則聚焦觸覺傳感器、靈巧手、微型精密運動部件等核心技術，相繼完成數億元級別融資。

從應用場景看，工業機器人依然是資本重點押注的方向，銀河通用已與寧德時代、德國博世、豐田汽車等客戶達成合作，累計訂單達數千臺；服務機器人和特種機器人也多點開花，覆蓋水下作業、庭院維護、醫療康復、零售服務等多元場景。

這輪熱潮并非橫空出世。IT桔子的統計數據顯示，中國機器人領域的投資活動走過了一條漫長的爬坡曲線。

中國機器人領域公司獲投時間分布（來源/IT桔子）

2013年以前，每年投資筆數不足10筆，市場尚處萌芽；2014年起節奏提速，2016年首次突破百筆，2017至2018年持續攀升至130筆和148筆，2019年短暫退坡后，2021年再度加速，2024年進一步跨至283筆。

真正的拐點發生在2025年。全年投資數量躍升至674筆，投資金額亦同步沖至峰值，中國機器人產業的資本熱度由此抵達前所未有的高點。

進入2026年，這股熱浪不僅未見消退，反而呈現出更強勁的「加速度」。截至3月13日，國內已發生189起機器人領域融資事件，平均每日超過兩起。雖然統計周期尚短不宜與全年數據直接比較，但按當前節奏推算，全年總量仍具備沖擊新高的潛力。

二、誰在頻頻出手？

公司在臺前爭相亮相，資本則在臺后各懷算盤。翻開投資者名單，三類玩家同臺競技，卻各有各的節奏與邏輯。

從IT桔子截至2026年3月中旬的數據來看，機構投資頻次排名前列的依然是頭部專業VC。其中，紅杉中國以10筆位居2026年出手次數之首，深創投7筆緊隨其后，藍馳創投、中金資本、高瓴創投各6筆并列第三梯隊。

中國機器人領域最活躍投資方TOP 10（來源/IT桔子）

而若拉長至歷史維度，紅杉中國在機器人賽道的累計投資已達57筆，深創投50筆，藍馳創投49筆，頭部機構對這一賽道的長期布局，遠早于這輪熱潮的到來。

專業VC的出手邏輯，普遍偏向「廣撒網、多覆蓋」，在同一賽道內同時持有不同技術路線的公司，而非押注單一賽馬。

在具體的投資偏好上，各家VC又各有側重。

紅杉中國在千尋智能、自變量機器人、至簡動力等多家公司中均有持倉，覆蓋了從具身智能大腦到機器人本體的多個技術環節；經緯創投則布局了宇樹科技、智元機器人、銀河通用等在不同技術路線上領跑的玩家，更傾向于「技術差異化」明顯的團隊；藍馳創投則側重早期賽段。

「投資就是投人」這一投資領域的經典格言，在機器人賽道上也得到了最充分的驗證。具備頂尖學術背景同時有大廠或前沿實驗室核心技術研發經歷的創始人，往往更容易獲得早期認可與高估值入場。

銀河通用聯合創始人王鶴是清華本科、斯坦福博士，現為北京大學助理教授、博士生導師，是全球最早開展端到端具身大模型研究的學者之一；銀河通用另一聯合創始人姚騰洲則擁有北航機器人研究所碩士學歷，師從機器人行業泰斗王田苗教授，曾在ABB機器人研發中心工作，具備十余年機器人領域創業經歷；智平方創始人郭彥東擁有普渡大學人工智能博士學歷，曾任職于微軟美國研究院，后擔任小鵬汽車、OPPO首席科學家……凡此種種，均是這一路徑的典型。

紅杉中國合伙人張涵在談及被投企業通用具身智能機器人公司無界動力時，亦強調這一邏輯：「無界動力團隊具備底層技術創新能力，在工程化落地與商業生態構建上具有豐富的經驗和潛力，有機會在場景側落地領先的應用。」

相較于追求財務回報的專業VC，產業資本的入場邏輯則截然不同，它們更在意「戰略協同」，也因此對被投公司的類型有更明確的篩選偏好。

寧德時代旗下晨道資本領投松延動力近10億元B輪，背后邏輯在于人形機器人是未來高密度電池應用的重要終端，入股等于提前鎖定潛在客戶；百度戰略投資智平方，看中其具身大模型與文心系列模型的技術協同空間；字節跳動參與自變量機器人A+輪融資，同樣與其Seed團隊自研機器人基礎模型的布局方向相關。

一位長期關注硬科技的投資人向「新莓」分析道，傳統財務型機構更關注賽道布局與財務回報，而產業資本著眼于更長周期的戰略協同，傾向于投資已有產品落地且能與自身主業形成資源加持或生態互補的企業。

談及當下機器人賽道的投資節奏，上述投資人坦言，公司早年間雖已布局若干早期項目，但面對當前明星項目的高估值，整體策略已轉向保守，「其實是想搶份額，現在也擠不進去了?！?/p>

國有資本則是本輪融資潮中聲勢最為顯赫的入場者，且選擇目標時有鮮明的頭部集中傾向。

國家大基金三期通過國家人工智能產業基金首次出手，就參與了銀河通用25億元的B+輪融資，并聯合中國石化資本、中國銀行、上汽集團等陣容，背書力度在機器人行業實屬罕見。

地方國資層面，則是「百億基金」遍地開花。據不完全統計，2024年以來，北京、上海、深圳、蘇州、成都、合肥等十余個城市相繼設立機器人產業基金，合計規模超2000億元。從中央到地方，國有資本正在以空前的密度和力度，完成對這一未來產業的戰略卡位。

三、不可回避的行業現實

繁花似錦之下，一個根本性問題始終懸而未決——拿到巨額融資的這些機器人公司，究竟在解決什么實際問題？產品賣給了誰？又賣出了多少？

總的來看，目前已獲大額融資的機器人公司，產品落地路徑主要集中在兩條線：面向B端工業場景的「替工路線」，以及面向C端家庭或商業服務的「陪伴路線」。前者短期天花板更高，但落地難度也更大；后者商業化路徑相對清晰，卻要突破性價比這道坎。

以春晚明星企業為樣本，答案呈現出截然不同的兩條路徑。

銀河通用機器人走的是B端工業與服務路線，旗下產品Galbot定位為「能干活」的具身智能機器人，主要面向工業柔性生產與智慧零售等場景，能夠完全基于視覺感知完成物品識別與路徑規劃，突破了傳統工業機器人依賴預設路線的局限。

松延動力則主要選擇了C端消費級市場。定價9998元的「小布米」，是目前國內唯一將售價壓入萬元級并已實現量產的雙足人形產品，主打家庭陪伴與教育場景。

若論量產能力，更具代表性的標桿當屬宇樹科技。

根據《2025年人形機器人市場研究報告》，2025年宇樹科技人形機器人出貨量超5500臺，全球占比達32.4%，出貨量與市場份額均居全球第一。

上述幾家明星企業的共同進步在于，它們都已從「實驗室展品」走向「可交付商品」，并開始在真實場景中積累訂單數據。

但整個行業仍面臨一個共同的未解難題：目前尚無一家公司能夠同時做到泛化能力、量產能力與商業化正向回報三者并舉。

自變量機器人創始人王潛在接受36氪采訪時直言，衡量商業化的標準只有一個，就是給客戶產生正向ROI——客戶買機器人替代人工，不管是效率更高還是能更長時間提效，只要能實現就算成。「但現在市面上，一個能做到的都沒有?！?/p>

在王潛看來，那些已宣稱商業化落地、營收過億的公司，本質上做的仍是科研教育與迎賓表演市場，進工廠干簡單重復性工作「其實就是一種PR行為」。

這一判斷也與行業整體現狀相符。多家頭部機器人企業在公開場合均承認，當前具身大模型的泛化能力仍處于「RobotGPT 1.0階段」，到達新的工廠場景后往往需要重新進行數據采集與算法適配，綜合部署成本遠高于傳統工業自動化方案，距離真正意義上的正向回報仍有距離。

所以對機器人商業化的質疑聲，還在不斷回響。

過去一年批量退出人形機器人公司的金沙江創投管理合伙人朱嘯虎，2025年3月的一番話至今仍被反復提及：「我問這幾個CEO，你們商業化可能的客戶在哪里？我感覺他們說的都是自己想象出來的客戶，誰會花十幾萬買一個機器人去干這些活？」

朱嘯虎的疑問尚未等到市場給出答案，壞消息卻已從大洋彼岸接連傳來。

2026年2月，美國人形機器人初創公司Cartwheel Robotics因缺乏真實造血能力宣告倒閉。糟糕的是，這并非孤立事件。2025年11月，Y Combinator明星項目K-Scale Labs因訂單不足、融資失敗關停；2025年4月，估值曾達20億元的AI陪伴機器人公司Embodied，因領投方退出導致資金鏈斷裂而破產……資金鏈斷裂，成為這些海外機器人企業的共同「死因」。

國內，融資新聞接連不斷的同時，二級市場的暗流也悄然涌動。

2025年全年，超10家機器人產業鏈企業向港交所提交上市申請，其中珞石機器人、極智嘉和臥安機器人成功掛牌?！溉诵螜C器人第一股」優必選則發起對A股上市公司鋒龍股份的收購，探索「H+A」雙資本路徑。賽道頭部企業宇樹科技在2026年沒有完成新一輪融資，但其瞄準科創板，已完成IPO輔導，有望成為「A股人形機器人第一股」。

密集的IPO動作背后，意味著一級市場的資本盛宴難以覆蓋所有玩家。越來越多的機器人公司開始叩擊二級市場的大門，試圖在更廣闊的資本舞臺尋求出路。

然而，政策的警示信號已然亮起，監管部門提醒產業防范重復度高的產品扎堆上市、研發空間被壓縮等風險。中國目前已有超150家人形機器人企業，且數量不斷增加，其中半數以上為初創或「跨行」入局。

不過從當下資本市場熱度來看，朱嘯虎的質疑也好，發改委的警示也罷，都沒有讓這條賽道降溫半分。

相反，經緯創投創始合伙人張穎當時隔空回應朱嘯虎時的判斷，更像是為這場熱潮提供了一種合理性注解，「機器人領域蓬勃發展，大賽道，百花齊放，過程中有點泡沫也非常正常。時間拉長，人形機器人賽道一定能出大公司。」