隨著美伊戰(zhàn)事的持續(xù)升級(jí)，全球能源市場(chǎng)的核心矛盾已從單純的產(chǎn)能破壞轉(zhuǎn)向了運(yùn)輸通道的“物理性心梗”。霍爾木茲海峽作為全球能源供應(yīng)鏈的“咽喉”，其通航狀況直接決定了國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)。
當(dāng)前，該海峽已陷入事實(shí)上的“軟性封鎖”狀態(tài)，日均約2000萬(wàn)桶的原油運(yùn)輸量銳減，導(dǎo)致全球石油供給面臨自2022年俄烏沖突以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。一些東南亞國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了“加油慌”，加油站前排起了長(zhǎng)隊(duì)，普通人的生活大受影響。

美伊戰(zhàn)事爆發(fā)后，霍爾木茲海峽的通航狀況就急劇惡化。據(jù)勞埃德船舶信息社數(shù)據(jù)顯示，3月1日至13日，僅有77艘船只通過(guò)該海峽，而去年同期同期通行量高達(dá)1229艘，降幅超過(guò)90%。這種斷崖式下跌并非源于伊朗官方的正式封鎖，而是源于“保險(xiǎn)封鎖”效應(yīng)。
因?yàn)闆_突風(fēng)險(xiǎn)激增，國(guó)際海事保險(xiǎn)公司已大幅上調(diào)戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)費(fèi)率，部分公司甚至取消了相關(guān)保單。沒(méi)有戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)的船舶就無(wú)法進(jìn)入沖突區(qū)域，這導(dǎo)致全球航運(yùn)巨頭如馬士基、地中海航運(yùn)等紛紛宣布暫停或停止途經(jīng)霍爾木茲海峽的航線。繞行好望角導(dǎo)致航程增加約3500至4000海里，運(yùn)輸時(shí)間延長(zhǎng)10至14天，運(yùn)費(fèi)暴漲得觸目驚心。
達(dá)飛海運(yùn)已開(kāi)始對(duì)每個(gè)集裝箱加收2000至4000美元的“緊急沖突附加費(fèi)”，赫伯羅特公司收取的“戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)附加費(fèi)”也高達(dá)每標(biāo)箱1500美元。這種“軟性封鎖”造成的損害與正式封鎖幾乎相同，大多數(shù)運(yùn)營(yíng)商已無(wú)法維持正常的商業(yè)航行，全球石油供應(yīng)鏈的“動(dòng)脈”遭遇嚴(yán)重梗阻。

面對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖，全球石油市場(chǎng)正面臨庫(kù)存緩沖墊快速消耗的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)摩根大通測(cè)算，中東產(chǎn)油國(guó)在連續(xù)生產(chǎn)25天之后，就不得不被迫停產(chǎn)，因?yàn)樵蜔o(wú)法外運(yùn)，而原油儲(chǔ)存必須依托相應(yīng)的儲(chǔ)罐。目前，海灣地區(qū)7個(gè)產(chǎn)油國(guó)擁有的陸上原油儲(chǔ)存能力約達(dá)3.43億桶，相當(dāng)于22天無(wú)法外運(yùn)的產(chǎn)量可以被存儲(chǔ)。
此外，海上儲(chǔ)存設(shè)施也能提供額外的緩沖空間，目前海灣地區(qū)約有60艘空置油輪，可儲(chǔ)存約5000萬(wàn)桶原油，從而能讓石油生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)再延長(zhǎng)三至四天。然而，這些緩沖措施在日均2000萬(wàn)桶的運(yùn)輸缺口面前顯得杯水車(chē)薪。一旦庫(kù)存填滿(mǎn)，產(chǎn)油國(guó)將被迫關(guān)閉油井，這將導(dǎo)致全球石油供給從“運(yùn)輸中斷”演變?yōu)椤爱a(chǎn)能中斷”，對(duì)油價(jià)的沖擊將更為深遠(yuǎn)。目前，伊拉克、卡塔爾、科威特和阿聯(lián)酋等重要產(chǎn)油國(guó)均已減少產(chǎn)量，若戰(zhàn)事持續(xù)，這種減產(chǎn)趨勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

所以，戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的石油供給沖擊，正在通過(guò)油價(jià)傳導(dǎo)至全球通脹路徑。高盛測(cè)算顯示，油價(jià)持續(xù)上漲10%，會(huì)推動(dòng)核心CPI上升4個(gè)基點(diǎn)，整體CPI上升28個(gè)基點(diǎn)。德意志銀行給出了三種情景預(yù)測(cè)：若伊朗短期內(nèi)配合停火，油價(jià)可能回落至70美元/桶；若伊朗堅(jiān)持宣布關(guān)閉海峽，油價(jià)將維持在80-100美元/桶；若伊朗通過(guò)大規(guī)模布雷實(shí)施高強(qiáng)度攻擊，油價(jià)可能攀升至200美元/桶。

目前，市場(chǎng)狀態(tài)最接近第二種情形，即船只遭遇零星攻擊，航運(yùn)公司暫停通航。這種地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不僅推高了能源成本，還迫使各國(guó)央行調(diào)整貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景受阻，通脹回升將迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲或放棄降息，甚至可能重啟加息。巴克萊銀行估算油價(jià)每漲10美元/桶，美國(guó)未來(lái)12個(gè)月GDP增速將降低10至20個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于高度依賴(lài)中東石油的亞洲國(guó)家如日本、韓國(guó)、印度而言，這種沖擊更為直接。日本95%以上的原油進(jìn)口來(lái)自中東，韓國(guó)原油供應(yīng)的70%以上來(lái)自中東，這些國(guó)家將面臨巨大的能源安全壓力。
所有大型的經(jīng)濟(jì)體對(duì)于能源的風(fēng)吹草動(dòng)都是脆弱的，特別是像三哥這種像要做“有聲有色”大國(guó)的自信boy。穩(wěn)定且性?xún)r(jià)比高的能源供應(yīng)是供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)的底層邏輯，所以即使是俄烏沖突之后，三哥也是一副墻頭草作派，繼續(xù)從毛子那兒買(mǎi)石油。
而三哥約60%的石油進(jìn)口來(lái)自中東，假設(shè)此次石油危機(jī)持續(xù)發(fā)發(fā)酵，三哥就不得不要祭出神油了。
三哥不一直認(rèn)為自己和以色列的關(guān)系是男女關(guān)系嘛？這時(shí)候就指望神油的威力嘍。
盡管沙特和阿聯(lián)酋擁有繞開(kāi)霍爾木茲海峽的輸油管道，但這些替代渠道的運(yùn)力遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)海峽封鎖帶來(lái)的巨大缺口。沙特的東西輸油管道運(yùn)力接近每日700萬(wàn)桶，但其中200萬(wàn)桶用于向西部煉廠供油，僅余500萬(wàn)桶用于出口。阿聯(lián)酋“阿布扎比原油管道”額定輸量為每天150萬(wàn)桶。
由于石油基礎(chǔ)設(shè)施遭軍事打擊風(fēng)險(xiǎn)較高，能源分析人士對(duì)該管道當(dāng)前實(shí)際輸量的估計(jì)較為保守，認(rèn)為只有額定輸量的70%多一點(diǎn)。這就意味著，即使兩條管道滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，也只能替代約650萬(wàn)桶/日的運(yùn)輸量，相較于霍爾木茲海峽日均2000萬(wàn)桶的通行量，缺口依然巨大。此外，管道運(yùn)輸本身也面臨安全威脅，一旦挨炸，修復(fù)周期較長(zhǎng)，無(wú)法像海運(yùn)那樣靈活調(diào)整。

我認(rèn)為如果懂王和以色列再不收手，導(dǎo)致海峽封鎖狀態(tài)進(jìn)一步加劇，全球石油市場(chǎng)將面臨每日700萬(wàn)至1100萬(wàn)桶的供應(yīng)缺口，油價(jià)可能沖擊150美元/桶甚至更高。這不僅會(huì)推高全球通脹，還可能引發(fā)又一輪的全球經(jīng)濟(jì)衰退。
我現(xiàn)在更關(guān)心的不是雙方又秀什么大殺器，而是加油站狂飆的數(shù)字。