這幾天AI市場最火的一個詞，可能就是Token了。

從大洋彼岸的黃仁勛GTC演講再到國內的龍蝦熱潮，Token這個曾經極為技術流的概念現在已經成為了市場的焦點。甚至按照黃仁勛的理論，AI時代整個經濟增長的邏輯，都會來自于Token的智能涌現。

那么，到底怎么看Token經濟學在中國的解釋力？阿里最近的一系列布局和動作，或許可以成為理解AI未來的一個思路。

龍蝦在中國到底有多火？阿里云最新的公告已經說明了一切。

3月18日阿里云官網發布公告：因全球AI需求爆發、供應鏈漲價，阿里云AI算力、存儲等產品均宣布漲價。從阿里云官網的漲價列表來看，平頭哥真武芯片產品漲價幅度達34%，甚至比英偉達H系列更高。此外，文件存儲產品CPFS（智算版）上漲30%。

據接近阿里云的知情人士透露，漲價背后的深層邏輯在于“Token調用量暴漲”。今年一季度，阿里云旗下MaaS（模型即服務）平臺“百煉”的增速創下歷史新高，迫使阿里云必須將稀缺的底層算力資源，向利潤更高、確定性更強的Token業務大幅傾斜。

也就是說，“龍蝦”為代表的AI需求的暴漲，正在導致Token嚴重供不應求。而作為國產Token的主要供應商、中國最大的云廠商阿里云，正在迎來自己的AI“賣鏟人”時刻。

阿里云從賣“算力資源”到賣“智能Token”的重心位移，算起來已經是阿里AI近期的三連發大動作。兩天前，阿里巴巴成立全新的Alibaba Token Hub（ATH）事業群，一天前，阿里巴巴舉辦AI釘釘2.0發布會，發布全球首個企業級AI原生工作平臺“悟空”。

對于Token的價值，全球科技產業已經形成共識。黃仁勛在一天前的GTC2026演講中就表示，AI已經全面進入推理時代。也就是說，作為推理時代的“石油”，Token的價值也正在重估。

“龍蝦”效應：Token大爆發

阿里云此番調價，表面看是供應鏈壓力傳導，實際上則是AI Agent應用生態爆發后的必然選擇。

春節前夕至今，以OpenClaw為代表的Agent應用持續火爆，這種被戲稱為“養蝦”或“龍蝦服務”的現象級熱潮，意味著未來的算力消耗將不再集中于一次性的模型訓練，而是分布在數以萬億計的實時推理指令中。

這種“龍蝦效應”最直接的后果就是Token需求的指數級激增。

在過去，用戶與AI的交互可能僅限于簡單的問答，而現在，一個復雜的Agent應用如JVS Claw，在執行一項任務時，會在后臺自主拆解步驟、調用工具、反復思考并修正結果，每一次邏輯循環都在消耗大量的Token。

這意味著，同樣一個活躍用戶，其產生的算力消耗已較去年增長了數十倍。

阿里云MaaS業務“百煉”在今年前三個月創下了歷史最高增速也能再一次印證這一趨勢。這種增速大概率也不是來自云廠商的傳統企業采購，而是來自開發者和無數微型企業對“智能能力”的即時調用。

由于Token調用量暴漲，阿里云現在面臨的，其實是幸福的煩惱：由于算力資源變得極度稀缺，為了保住毛利率更高、生態價值更大的Token業務，阿里云不得不調整供給的商業優先級。

但從產業視角來看，對于云廠商來說，現在一定是一個分水嶺時刻，因為當OpenClaw這類應用讓普通用戶也開始大規模消耗Token時，Token已經從單純的技術指標變成了AI時代的剛性通貨。

阿里云進化：從算力到智能

此刻的阿里，甚至有點開始類似“中國版英偉達”。

很多人都認為，英偉達是芯片王者。但事實上，其成功不僅在于H100等等高端芯片硬件，更在于其通過CUDA構建了軟硬一體的計算主權。

現在，阿里則通過平頭哥芯片、自研千問大模型以及百煉平臺等，構建了一套邏輯相似但更為垂直的“智能主權”。事實上，這一輪漲價的底氣，也是源于阿里云已經完成了從底層芯片到頂層應用的“全?！遍]環，實現了從“賣算力”到“賣智能”的跨代進化。

從組織視角來看，這種進化的標志性事件還是需要回到Alibaba Token Hub（ATH）事業群的成立。由阿里巴巴集團CEO吳泳銘親自掛帥，ATH整合了從通義實驗室到MaaS業務線的所有核心資產，這樣意味著，對比英偉達通過出售GPU來售賣計算動力，阿里云的定位是通過“全棧優化”售賣Token智能。

在這種全棧AI模式下，阿里云的商業壁壘正在急劇加深。傳統云廠商賣的是帶寬和存儲，這種模式門檻低、同質化嚴重；而阿里云現在的模式是“芯片+云+模型”的協同溢價。底層有平頭哥真武810E等自研芯片提供專屬算力，這些芯片在設計之初就針對千問模型進行了深度調優，使得其推理效率遠遠超過通用芯片。

值得注意的是，此次漲價清單中，平頭哥真武系列芯片產品的漲幅最高達34%，甚至超過了同期的英偉達。

這不僅反映了市場對國產自研芯片的饑渴，也再一次印證了這種“軟硬一體”策略下的全棧溢價能力。當芯片能更好地理解模型的邏輯指令，推理成本就會下降，而對外輸出的智能價值卻在提升。

換句話說，此刻的阿里云正在擺脫單純的算力資源售賣，轉而通過輸出更高性價比、高性能的“智能服務”來獲取利潤，這本質上是從“石油開采”開始向能源化工的全產業鏈的躍遷。

Token經濟學：全棧AI的商業價值

如果黃仁勛的Token經濟學、推理時代到來預判為真，那么此刻的阿里云乃至阿里，可能價值都被低估了。

從資本市場的視角來看，阿里云正在經歷一場類似于谷歌在移動互聯網初期的“估值重塑”。

Token經濟學的核心魅力在于規模效應與利潤擴張的完美結合。相比于針對B端的傳統定制化云服務，Token業務的用戶群體已經擴展到了數以億計的開發者、個人用戶和“一人企業（OPC）”。

而且，隨著百煉平臺這種類似“模型超市”的普及，底層資源的研發成本被無限攤薄，而每一筆Token調用的邊際利潤卻在隨著模型優化而持續改善。

可以預期的是，全棧AI布局在未來AGI時代將釋放出更巨大的商業價值。

因為全棧自研首先就意味著對成本的極致掌控。當競爭對手還在向第三方購買昂貴的GPU并為此支付高額溢價時，擁有平頭哥和千問的阿里云，可以實現從硅片到Token輸出的每一個環節的毛利回收。

這種“垂直集成”的價值在推理時代會被無限放大。

而隨著ATH事業群對Agent應用生態的深度滲透，阿里正在構建一個類似App Store的智能分發平臺。在這個平臺上，Token不僅僅是流量計費單位，更是AI時代利益分配的基礎協議。

大摩分析師的報告也佐證了這一邏輯。

按照他們的預測，中國AI云市場未來五年的復合年增長率將高達72%。在最新研報中，大摩將阿里巴巴列為“首選股”，不僅是因為其市場份額，更是看中了其在中國AI基礎設施賽道中不可替代的“生態位”。

根據大摩測算，阿里云每提價1%，EBITA利潤率即可提升1個百分點。這意味著，在提價周期與技術降本的雙重作用下，阿里的盈利天花板將被打開。

在Token為王的時代，阿里云已經悄然完成了向“智能供應商”的轉身，這種戰略前瞻性，正是其目前被市場嚴重低估的核心邏輯。

從行業視角審視，Token經濟學的興起，本質上是云計算計費邏輯從“過程”向“結果”的遷移。

在過去二十年，云計算賣的是租賃時間與空間，商業模式極其沉重且容易陷入價格戰。而在Token為王時代，云廠商售賣的是經過加工的“標準化智能”。這種轉變意味著，云廠商第一次擁有了對算力資源進行高增值加工的能力。

今天的Token已經不只是流量的度量衡，更是AI時代價值分配的底層協議。當云廠商從基礎設施提供商進化為“智能分發樞紐”，其商業角色的估值邏輯也將從傳統的算力底座，轉向更具溢價空間的智能平臺。

這或許才是這波漲價潮背后，真正值得市場關注的價值重估信號。