今天的市場，用一個字形容：跌。

全球股市都在跌。A股全A指數(shù)跌了2.12%，日經225跌得更慘，韓國綜合也沒好到哪去。股票中位數(shù)跌幅將近2.68%，十個股民里頭八個虧錢。

但你要是仔細看市場，會發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象：不是所有板塊都在跌。

煤炭在漲，油氣在漲，油服在漲。這三個板塊有個共同特點——都跟能源有關。

而另一邊，有色金屬暴跌6%，CPO、算力這些科技概念勉強翻紅。

為什么會有這種分化？兩個字：戰(zhàn)爭。

前面我講過，以色列在搞事情。但最新的進展比預想的還要猛。

以色列首次攻擊伊朗能源設施，伊朗直接表態(tài)：將報復海灣所有能源設施。能源供應中斷風險陡增，這不是開玩笑，伊朗是真的報復了。

現(xiàn)在更關鍵的是特朗普的立場變了。

他默許了擴大打擊，放棄談判，轉向無差別斬首伊朗高層。甚至不惜以全球能源短缺為賭注，賭政治翻盤。這說明什么？說明特朗普已經不在乎油價漲到多少了，他只在乎能不能在伊朗身上拿到政治得分。

未來兩周是關鍵行動期。

有消息說美國計劃火力全開，為4月份霍爾木茲海峽護航鋪路。沖突周期可能延長到8周。這意味著什么？意味著這場戰(zhàn)爭不是打幾天就完事，是要打持久戰(zhàn)。

現(xiàn)在中東產油國一個都跑不了。

這對資本市場意味著什么？意味著高油價會持續(xù)。

高油價帶來什么？通脹。通脹來了，美聯(lián)儲還敢降息嗎？答案是大概率不敢。

美聯(lián)儲鮑威爾發(fā)表了鷹派言論，暗示可能維持高利率。點陣圖顯示，19位委員中有7人支持全年不降息。全年降息預期已經縮減到25個基點，而且還不確定能不能兌現(xiàn)。美元指數(shù)突破100關口，10年期美債收益率升至4.2%。

多重利空疊加，構成了今天權益市場大跌的導火索。

如果伊朗真的報復性打擊海灣能源設施，觸發(fā)霍爾木茲海峽封鎖，油價可能跳漲至120美元以上。全球滯脹風險急劇上升，這不是危言聳聽。

另外，明天是3.20期權到期，GEX約束消失，市場波動可能會更大。要做好準備。

說完股市，再說說黃金。今天黃金市場也炸了。

現(xiàn)貨黃金從5000美元上方閃崩，一度跌到4550美元。單日跌幅達到5.5%，創(chuàng)下去年2月以來的最低水平。技術層面已經進入20%回調的"技術熊市"區(qū)域。

這不是普通的調整，這是"史詩級多殺多"。之前做多黃金的資金在集體砍倉，互相踩踏。

為什么會這樣？兩個原因。第一是美聯(lián)儲政策轉向，第二是美元走強。黃金是零息資產，跟實際利率呈負相關。美元每漲1%，黃金價格就要承壓。現(xiàn)在市場形成了"美元走強→黃金拋售→強制平倉"的惡性循環(huán)。

現(xiàn)在交易機構面臨巨大壓力，市場流動性緊張。盡管各國央行持續(xù)購金，但短期拋壓依然占主導。機構怎么看？摩根大通的目標價是6300美元，德意志銀行看6000美元。下一個支撐位在4360美元。

我的判斷：黃金這波下跌，主要是流動性沖擊和美元走強導致的情緒宣泄。中長期來看，地緣政治風險、高油價帶來的通脹預期，這些支撐黃金的邏輯并沒有消失。等這波拋壓釋放完畢，黃金可能還會機會。但現(xiàn)在別急著抄底，等市場穩(wěn)住再說。

說完利空，說點有機會的地方。

今天算力板塊連續(xù)抗住回調，屬于極少數(shù)自己景氣周期能抵消戰(zhàn)爭利空的方向。阿里、騰訊、百度集體宣布上調算力服務價格，云廠商強勢提價，印證需求不是在吹牛，是真的強。大摩剛出了份報告，說中國AI云服務未來五年增速能到72%。

存儲、光模塊這兩天表現(xiàn)不錯。短期可以關注被錯殺的PCB、液冷這些環(huán)節(jié)。

另外，新能源最近連續(xù)被拋壓，但可能有錯殺機會。雖然電車補貼取消的擔憂一直在，但新能源車替代燃油車的大邏輯沒變，出海的故事還在講。比亞迪從底部已經漲了17%，說明有資金在抄底。

還有一點值得注意。如果美伊戰(zhàn)爭貫穿全年，等兩個月后各國戰(zhàn)略儲備石油釋放完畢，150美元的油價會重塑未來九個月的投資主線。高油價背景下，煤炭的價值就出來了——只要原油在80美元以上，煤炭就有相對價值。今天煤炭領漲，就是這個邏輯。

說完市場，再說機構動向。

今天基金贖回量比昨天放大。昨天市場大漲，贖回不多；今天市場大跌，贖回反而放大。說明什么？說明有一部分絕對收益資金快到止損線了。

機構三月份賣出的股票基金，基本抵消了二月份的凈流入。現(xiàn)在又回到了一月底的水平。而一月份那波凈流入，是今年加倉的大頭，大概是二月份的5倍。

好消息是，只要大盤后續(xù)下跌幅度不超過5%、10%這種關鍵點位，市場表現(xiàn)會相對安全。現(xiàn)在市場情緒已經接近冰點，再砸的空間有限。

我的判斷

這場中東戰(zhàn)爭不會很快結束。以色列要的是徹底解決問題，美國已經被綁上戰(zhàn)車。油價高位運行，通脹預期升溫，美聯(lián)儲降息遙遙無期。

關鍵風險要記住：如果伊朗真的封鎖霍爾木茲海峽，油價飆到120美元以上，全球滯脹風險會急劇上升。那時候不只是股市跌，是所有風險資產一起崩。最新消息，大毛現(xiàn)在也來插一刀。

市場短期很難有趨勢性機會。能源、軍工、煤炭這些防御性品種是主線。科技股里算力、光模塊這些有自身景氣周期的方向，可以關注錯殺機會。新能源可以慢慢觀察，等情緒穩(wěn)定再說。黃金別急著抄底，等市場穩(wěn)住。

操作上，繼續(xù)防守。手里有錢，看著他們打。不到關鍵支撐位，不輕易加倉。明天期權到期，市場波動會加大，千萬別追高。

溫馨提示：本文僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。

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