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昨天，萬得全A單日跌了4.08%，創(chuàng)下了近三年第三大單日跌幅。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2023/3/23-2026/3/23，制圖：Claude code

雖然今天市場反彈了，但大部分人的總賬戶還是虧的，這種時候，很多人的第一反應是要不要補倉？

其實每次大跌之后，市場上都會出現(xiàn)很多機會，但是很多人把握不住，因為也不知道哪里的機會更大。

A股有一個很特殊的地方，那就是散戶占比高，根據(jù)UBS的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截取至2025年9月，A股散戶交易占比超過50%。

而因為大部分散戶缺乏專業(yè)的投資知識，因此A股大部分的股票定價存在一些偏差，很多股票的價格和它真實的價值之間往往差距較大。

數(shù)據(jù)來源：UBS

這種現(xiàn)象在歐美成熟市場里很少見，因為市場較為成熟，機構投資者占比高，制度更加完善，因此定價效率更接近充分，比如美股，根據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)，散戶成交占比僅20%。

數(shù)據(jù)來源：華泰證券

這種定價不完全，對普通投資者來說是更多的意味著陷阱，你很難判斷一只股票跌下來是真便宜了，還是有什么你不知道的問題。

但對量化模型來說，這是可以持續(xù)挖掘的原材料，因為模型不受情緒影響，不會因為恐慌而錯判，機器只做概率上占優(yōu)的決策。

量化基金做的，就是去抓住市場里面那些被錯誤定價的領域，賺取散戶認知不充分的這個錢。

所以大跌之后，普通人和量化模型面對的是同一個市場，但結果往往不同，工具的差距，在這種時候會被放大。

補倉這件事，需要選對工具

大跌之后很多人下意識的反應，是直接去買跌幅最大的個股，因為跌得越多，彈回來越多，但這個邏輯有一個前提，那就是它得能彈回來。

A股這幾年退市的公司越來越多，很多股票跌下來和市場沒關系，是自己的基本面出問題了。

普通投資者很難在黃金坑還是陷阱之間準確區(qū)分，因為真正的問題往往藏在財報深處，等你看清楚，股價早就跌得更深了。

指數(shù)就不一樣，因為指數(shù)的成分股會定期調(diào)整而且足夠分散，出問題的公司會被剔除且影響不大，更好的公司補進來，只要市場整體有反彈，指數(shù)就會被帶著回來。

市場跌下來，指數(shù)也跌，但指數(shù)不會歸零，股票會。

黑盒子里面的主動基金

大跌之后很多人會想到補倉主動基金，基于這個經(jīng)理之前業(yè)績好，后面肯定也好這個一眼就看明白的邏輯。

這個邏輯本身沒有問題，但有一個值得注意的點，那就是基金經(jīng)理未來還能不能獲得超越市場的收益？過往的業(yè)績主要靠什么而來？投資風格是否和現(xiàn)在的市場環(huán)境匹配？

而且最尷尬的是，下跌的時候基金經(jīng)理可以解釋的理由很多，什么市場風格切換了、持倉在調(diào)整期、短期回撤不代表長期邏輯等等，而且你還不知道怎么證偽，也不知道該不該繼續(xù)拿。

指數(shù)增強基金沒有這個問題，因為它的業(yè)績結構非常透明，拆開來就兩部分：一部分是跟上了指數(shù)漲跌，一部分是超額收益。

這個月超額是正的還是負的，超了多少，歷史上有沒有穩(wěn)定性，全部可以查到，可以比較。

跑贏了就是跑贏了，沒跑贏就是沒跑贏，沒有模糊地帶。

對于大跌之后想補倉的投資者來說，這一點非常重要，你買的東西越透明，持有的時候越踏實，也越不容易在下一次波動里慌亂出局。

很多人不是輸在判斷上，是輸在拿不住上。工具的透明度，直接影響你能不能扛過波動。

幾只值得關注的指數(shù)增強基金

不同指數(shù)適合不同風險偏好的投資者，以下幾只今年超額表現(xiàn)不錯，供參考。

安信量化滬深300增強，跟中滬深300指數(shù)，在2024年轉(zhuǎn)換投資策略以后保持了對滬深300的較高勝率。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2023/3/24-2026/3/24

匯添富中證1000指數(shù)增強A，跟蹤中證1000指數(shù)，聚焦中小盤股票，彈性更大。

并且中證1000的定價效率相對更低，量化策略挖超額的空間也更大，適合對波動有一定承受力、追求更高彈性的投資者。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2023/5/19-2026/3/24

安信創(chuàng)業(yè)板量化增強A，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，聚焦科技、醫(yī)藥、消費等成長方向。

創(chuàng)業(yè)板整體波動較大，個股單日漲跌停幅度高達20%，因此用指數(shù)增強的方式參與，比直接買個股踩雷的概率低很多。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截取至2025/11/4-2026/3/24

最后的話

大跌之后第一反應基本都是抄底，但是抄什么，沒多少人明了。

因為如果補錯了，那么跌下去的時候比別人多虧，漲回來的時候比別人少賺，甚至有些倉位永遠等不到漲回來的那一天。

指數(shù)增強基金雖然不是完美的工具，它照樣會跟著市場跌，但它給有幾個優(yōu)點是難以替代的：收益可歸因、A股超額收益大、指數(shù)不會歸零。

對于普通投資者而言，這三點往往就能夠解決市場底部買什么的問題。

除以上基金外，我還整理了一些也不錯的特色增強基金，大家后臺回復【增強】獲得。

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風險提示：

市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

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