伴隨著行業(yè)洗牌步入深水區(qū)，光伏領(lǐng)域的并購(gòu)重整大戲已全面拉開大幕，唱主角的正是TCL中環(huán)和通威股份兩大行業(yè)巨擘，以及一道新能和麗豪清能兩家Top10組件和多晶硅企業(yè)。

打響2026年并購(gòu)“第一槍”的硅片龍頭TCL中環(huán)。2026年1月17日，TCL中環(huán)發(fā)布了關(guān)于籌劃對(duì)外投資暨簽署合作框架意向書的公告。至此，始于2025年9月份的TCL中環(huán)擬收購(gòu)一道新能傳聞終于落地。

TCL中環(huán)已與一道新能簽署了《合作框架意向書》，目前雙方正就交易價(jià)格、細(xì)節(jié)方面展開有磋商，具體細(xì)節(jié)不詳。一道新能是全球光伏組件出貨Top10成員，自2023年以來已連續(xù)3年進(jìn)入全球T op10排行榜，屬于一線組件廠商。

這樁收購(gòu)預(yù)案落錘僅1個(gè)多月后，光伏行業(yè)另一并購(gòu)大戲再次開鑼。2月25日，通威股份宣布其擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)麗豪清能100%股權(quán)。

3月11日，通威股份公布了擬收購(gòu)麗豪清能的定增預(yù)案。公司擬向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，每股發(fā)行價(jià)在15.20元/股。這標(biāo)志著通威收購(gòu)麗豪清能步入了實(shí)質(zhì)性階段。

麗豪清能是多晶硅環(huán)節(jié)的大黑馬之一，公司成立于2021年4月29日，時(shí)至今日還不足5年。但憑借青海西寧一期5萬噸多晶硅項(xiàng)目從開工到投產(chǎn)僅耗時(shí)1年的“麗豪速度”，麗豪清能抓住了多晶硅牛市的尾巴，同時(shí)也借助“大干、快上、猛干”高舉高打的運(yùn)營(yíng)風(fēng)格快速在市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟。

截至2023年底，麗豪清能建成多晶硅產(chǎn)能已達(dá)15萬噸。按此產(chǎn)能規(guī)模衡量，其建成產(chǎn)能僅少于通威股份、協(xié)鑫集團(tuán)、大全能源、新特能源、東方希望集團(tuán)，以及紅獅集團(tuán)+亞洲硅業(yè)（23.2萬噸），穩(wěn)居多晶硅Top10行列。

按照通威股份到2024年底擁有90萬噸多晶硅產(chǎn)能計(jì)算，收購(gòu)麗豪清能完成后，其產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到105萬噸，其全球多晶硅第一龍頭的地位將穩(wěn)定如磐。

麗豪清能、一道新能兩家Top10企業(yè)被收購(gòu)，是光伏下行周期中企業(yè)經(jīng)營(yíng)困頓、資金鏈緊繃的一個(gè)縮影，也是供需錯(cuò)配矛盾內(nèi)部激化的表現(xiàn)形式。

經(jīng)過2022-2024年的擴(kuò)產(chǎn)潮后，多晶硅、硅片、電池片和光伏組件環(huán)節(jié)均存在供大于求的突出問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球現(xiàn)有建成多晶硅產(chǎn)能達(dá)到300萬噸以上，硅片、電池片和組件建成產(chǎn)能也都超過了1000GW。

嚴(yán)重的供過于求導(dǎo)致核心制造業(yè)產(chǎn)鏈陷入降價(jià)大潮，“虧本搶單”、“虧本賣貨”的現(xiàn)象十分突出，周期調(diào)整不僅力度猛，且曠日持久。

如今，不僅麗豪清能、一道新能在求“被收購(gòu)”，卷入預(yù)重整的二、三線光伏企業(yè)也一抓一大把。無錫尚德、聆達(dá)股份、金剛光伏、天宜上佳、棒杰股份、華東光能、沐邦高科、泉為科技、億晶光電、瑞晶太陽(yáng)能等光伏老玩家、跨界新玩家均啟動(dòng)了預(yù)重整。

在供需再平衡主導(dǎo)價(jià)格漲跌的市場(chǎng)化邏輯下，淘汰、出清富余的光伏產(chǎn)能已是光伏行業(yè)走出底部的必經(jīng)之路。經(jīng)過兩年的周期調(diào)整后，一些富余產(chǎn)能已被淘汰，其他中小廠商已步入“斬殺線”的臨界點(diǎn)，還有可能走向預(yù)重整或被收購(gòu)的道路。

更重要的是，隨著持續(xù)的虧損，光伏企業(yè)的估值中樞已大幅下移。這也為實(shí)力龍頭大廠展開并購(gòu)交易提供了更大的操作空間。由此推斷，通威收購(gòu)麗豪清能、TCL中環(huán)收購(gòu)一道新能可能只是2026年光伏并購(gòu)案的序曲，未來還將有更多的并購(gòu)、重整案件闖入行業(yè)視野。

優(yōu)勝劣汰，適者生存，“剩”者為王。市場(chǎng)化出清是光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需再平衡最公正、合理的手段，上述兩樁并購(gòu)案拉開了光伏行業(yè)市場(chǎng)化出清的新時(shí)期，也預(yù)示著行業(yè)即將進(jìn)入底部階段。