lululemon能否找回屬于它的super girl？

這是《數讀100個品牌Ⅱ》系列的第59篇文章。

每一次商業浪潮的起落，都并非偶然，作為最忠實的“記錄者”，透過數據，我們看到品牌背后的商業密碼，見證市場、行業的變革與成長。

2025，品牌數讀年度系列專題《數讀100個品牌》開啟第二季，我們將關注更多新興品牌、熱門賽道，以更廣闊的視角、更深入的分析、更精準的數據，發現商業的未來。

作者｜廖紫雯

編輯｜莫小琳

圖片來自｜品牌官方、網絡

近期，一款發圈讓lululemon意外成為話題中心——不足百元的單品在二級市場溢價最高達999元。這一看似邊緣的配飾單品，恰好揭示了lululemon當下的雙重面孔：一邊是依然強勁的品牌溢價和消費者熱度，另一邊是產品線延伸時難以避免的爭議與審視。

不日，lululemon發布截至2026年2月1日的2025財年第四季度及全年財報，縱觀品牌自 2021財年至2025財年的業績表現，公司營收同比增長率從超40%一路滑落至5%，歸母凈利潤在2025財年再次下滑13%。

與財報同日發布的還有一項新的人事任命，前Levis總裁兼CEO Chip Bergh加入公司董事會，新任CEO尚在遴選中。在Calvin McDonald離職后，lululemon至今還未找到合適的CEO人選，在其執掌品牌的7年內，雖帶領lululemon加速擴張，卻也遭到創始人的公開炮轟，直言品牌“失去靈魂”。

一面是增長失速、多方競爭不斷加劇，一面是CEO缺位、品牌內核背離初衷。lululemon能否找回屬于它的super girl？

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財報失速，北美疲軟，中國獨撐

2025財年具體數據顯示，lululemon全球業務凈營收同比增長4.86%至111.03億美元，歸母凈利潤同比下滑12.97%至15.79億美元；毛利率下降260個基點至56.6%，營業利潤率下降380個基點至19.9%。

臨時聯席首席執行官兼首席財務官Meghan Frank直言關稅是重要影響因素——2025財年關稅影響約2.75億美元，2026年預計升至3.8億美元，僅第四財季就對毛利率造成超5個百分點的拖累。庫存問題同樣值得關注，截至2025財年末，公司庫存按金額增加18%至17億美元，按件數增加6%。

Frank在電話會上坦言：“過去一年促銷水平上升，是利潤和品牌張力受損的重要原因?！彼鞔_表示，2026財年提升正價銷售將成為工作重點，尤其是在北美市場。公司給出的修復路徑是：第一季度全價銷售已明顯改善，第二季度預計基本持平，下半年重回增長。

從區域表現看，中國市場成為一大亮點。2025財年，大中華區（包括中國大陸及港澳臺）合計凈營收達19.54億美元。其中中國大陸市場全年凈營收17.55億美元，同比增長29%，營收占比從去年的13%增至16%。第四季度中國大陸業務凈營收同比增長24%。

與之形成對比的是，大本營美洲市場全年凈營收同比下降1%，其他國際市場凈營收同比增長16%。中國市場的強勁增長雖成亮點，但仍不足以完全抵消北美增長停滯帶來的壓力。

lululemon預計2026財年第一季度凈營收在24億至24.3億美元之間，增長約1%至3%，其中中國大陸市場預計同比增長25%至30%。全年凈營收預計在113.5億至115億美元之間，增長約2%至4%，中國大陸市場預計實現約20%增長。

國際市場拓展方面，lululemon于2025年12月宣布，計劃2026年通過特許經營合作進入希臘、奧地利、波蘭、匈牙利、羅馬尼亞及印度六個新市場，創下單年新高。

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女裝仍是支柱，配件引發爭議

從產品結構看，女裝仍是絕對主力。

2025財年，女士產品凈營收同比增長5%，占比63%；男士產品凈營收同比增長4%，占比24%；配件及其他凈營收同比增長8%，占比13%。目前的男裝占比表現距離撐起“第二增長曲線”還有相當距離。

配件品類以8%的增速領跑。如前文所述，lululemon推出的發圈定價80元，飾邊材質為100%鋅合金，主體為86%聚酯纖維和14%氨綸，官方店鋪上線后很快售罄。更夸張的是，部分顏色在二手市場溢價至999元，超發售價12倍。這一現象不僅在社交媒體引發消費者熱議，也折射出品牌溢價的慣性仍在。

面對業績壓力，lululemon正試圖從產品端突圍。公司正在將產品開發周期從18–24個月壓縮至12–14個月，目前約35%的產品是全新設計，而非簡單換色。但我們在社交媒體上也看到，品牌新上架的女士平底休閑鞋因神似“老奶奶布鞋”引發關于產品審美的討論。

除了時尚感，lululemon也開始專注于產品“性能化”。3月初，品牌推出全新Show Zero排汗面料技術——與品牌網球大使Frances Tiafoe合作開發，被視為公司在Calvin McDonald離任后推動產品創新的首個重要信號。同時，該品牌宣布將重新聚焦跑步、訓練等五大功能運動領域，從“時尚化”向“性能化”戰略的部分回調。

然而這條轉型之路并不好走。想要往專業、功能性靠攏，細分品類消費者有更專業的選擇——跑步有On昂跑、Hoka ONE ONE，訓練有Nike等；想要往時尚屬性上靠，又難以做到Alo Yoga那樣的潮流感與社媒熱度。品牌定位的模糊，正在成為lululemon的隱形困局。

外部競爭格局同樣不容樂觀。在北美大本營，Alo Yoga已成為lululemon最直接的威脅，且據市場消息其或計劃于上海核心商圈選址，不日將開設中國首店；被稱為“男版lululemon”的Vuori，也在加速亞洲市場擴張，2025年10月已在北京三里屯開設首家直營店。

國內市場方面，MAIA ACTIVE被安踏集團收購后，戰略聚焦瑜伽品類，同時其宣稱使用與lululemon相同的面料供應商，而產品主力價格帶在300-600元區間；此外加入競爭的還有新興本土品牌JU ACTIVE、通過中國代理商寶勝國際入華的韓國瑜伽品牌XEXYMIX。

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計劃新增40余家直營門店，

重點布局中國市場

2025財年，lululemon直營門店全年凈營收同比增長1%，電商渠道全年凈營收同比8%。

門店拓展上，lululemon第四季度凈新開15家直營門店，2025財年末全球門店總數達811家，其中中國大陸直營門店超170家。

根據品牌官方數據，目前lululemon在中國（含港澳臺）共有195家在營門店，其中大陸地區180家。其中，上海、北京各26家并列第一，深圳14家、成都9家、香港8家緊隨其后。從城市分布看，品牌正加速向新一線及核心二線城市滲透，西安、重慶、南京、武漢等城市門店數量均在5家以上。

公司計劃2026財年全球新開40至45家直營門店，優化約35家門店，整體營業面積預計實現低雙位數增長。新店中，北美市場約15家（其中約8家在墨西哥），國際市場25至30家，大部分布局中國市場。lululemon此前曾宣布計劃到2026財年將中國門店總數擴展至220家。

據贏商大數據，在全國范圍內4000+具有代表性的購物中心和獨立百貨中，lululemon門店選址超95%落位成熟商圈，中高檔、高檔項目入駐占比合計達83.12%，F1層門店占比達71.97%。

值得關注的是，lululemon的門店策略正在發生兩個明顯變化。一是下沉市場加速滲透，過去以一線城市為絕對核心的門店布局正在松動；二是奧萊渠道的擴張。

創始人奇普·威爾遜曾表示，lululemon成功的秘訣是把價格賣到普通瑜伽褲的三倍，并且不打折。如今這一原則正在被打破。

2013年，lululemon選擇在上海開設首家門店，彼時以高端形象示人。而根據公開信息，目前lululemon已在北京八達嶺奧萊、佛山佛羅倫薩小鎮、寧波杉井奧特萊斯、上海青浦百聯奧特萊斯廣場等奧特萊斯項目開設門店，成為品牌應對庫存壓力的重要渠道。同時，電商平臺也時不時出現大幅折扣。

與財報同步發布的，還有一項重大的董事會人事任命：lululemon宣布任命李維斯公司前總裁兼首席執行官 Chip Bergh為其董事會成員，即刻生效。此前，任職約七年的CEO Calvin McDonald已于1月底正式離任。Calvin McDonald任內曾拉開lululemon全域擴張序幕，品牌由最初的瑜伽服飾專家轉向跑步、網球、高爾夫等多運動場景，同時加入男裝、鞋履、配飾等新品類，營收從33億美元飆升至百億量級。

然而創始人Chip Wilson并不買賬。他在《華爾街日報》發布公開信，直指財務與運營導向的管理層取代產品創新驅動者，導致品牌失去靈魂。他的核心指控被歸納為“五宗罪”：董事會由短期業績導向的財務管理者主導；“GAP化”趨勢使創意讓位于商人思維；頂尖人才流失；文化侵蝕嚴重；品牌“酷感”喪失。

Chip Wilson在公開信中強調，lululemon應該回歸服務“Super Girl”核心客群的定位——有錢、熱愛健康、愿意在穿衣打扮上花更多錢、也容易被追逐模仿的女性。在他看來，現任管理層主導的規?；瘮U張讓品牌失去了這個核心客群。

如今的lululemon正站在改革的十字路口：五年間增速從42%滑落至5%，北美大本營持續失守；男裝快閃店悉數關閉，第二增長曲線遠未成型；奧萊渠道擴張正在侵蝕“不打折”的品牌神話；外部Alo Yoga、Vuori等新銳品牌步步緊逼，本土平替加速蠶食市場；內部創始人炮轟管理層“失去靈魂”，CEO離職、董事會重組。對于這家立志引領運動生活方式的品牌而言，找回“靈魂”或許比追逐增長更為迫切。

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