作為國內(nèi)證券投教領(lǐng)域首家登陸資本市場的企業(yè)，九方智投控股一直是行業(yè)關(guān)注的焦點。

3月26日，公司正式發(fā)布2025年度全年財報，交出了一份營收、利潤雙雙大幅增長的亮眼成績單，多項核心經(jīng)營數(shù)據(jù)創(chuàng)下新高，盈利水平實現(xiàn)跨越式提升，也向市場展現(xiàn)了其業(yè)務(wù)模式的增長潛力。

財報數(shù)據(jù)顯示，九方智投控股全年營收、凈利同步走高，盈利增速遠超營收增速，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。

不過，在業(yè)績高光之下，公司合規(guī)風(fēng)險依舊突出。短短一年時間內(nèi)，旗下核心子公司接連觸碰監(jiān)管紅線，違規(guī)問題屢改屢犯，監(jiān)管處罰力度持續(xù)升級，給高速發(fā)展的業(yè)務(wù)蒙上了一層陰影。

業(yè)績大增238.5%

3月26日，港股上市企業(yè)九方智投控股發(fā)布2025年全年財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)總收益34.3億元人民幣，同比上漲48.75%，營收規(guī)模穩(wěn)步擴大；實現(xiàn)歸母凈利潤9.22億元，同比暴漲238.5%，盈利水平實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，徹底扭轉(zhuǎn)了此前盈利偏弱的局面。

憑借穩(wěn)健且強勁的盈利表現(xiàn)，九方智投控股也拿出了真金白銀回饋股東。經(jīng)董事會決議，公司擬派發(fā)末期股息每股0.36港元，提升投資者回報，也側(cè)面印證了公司當(dāng)前現(xiàn)金流充裕、經(jīng)營狀況穩(wěn)健。

拆解業(yè)績增長邏輯不難發(fā)現(xiàn)，九方智投控股的高增長，離不開內(nèi)部產(chǎn)品、技術(shù)與營銷三大板塊的協(xié)同發(fā)力，同時也受益于外部市場環(huán)境的回暖。從內(nèi)部經(jīng)營來看，公司持續(xù)深耕證券投資者教育領(lǐng)域，不斷構(gòu)建立體化、多層次的產(chǎn)品體系，覆蓋不同風(fēng)險偏好、不同投資水平的客戶群體，打通從入門投教到專業(yè)投顧的全鏈條服務(wù)，進一步打開業(yè)務(wù)空間。

技術(shù)層面，公司緊抓人工智能發(fā)展風(fēng)口，深化AI技術(shù)在業(yè)務(wù)全場景的賦能應(yīng)用，將AI融入投研分析、客戶服務(wù)、內(nèi)容產(chǎn)出、風(fēng)險管控等各個環(huán)節(jié)，提升服務(wù)效率與服務(wù)質(zhì)量，有效增強了客戶黏性，帶動存量客戶續(xù)費及增量消費。在技術(shù)與產(chǎn)品的雙重加持下，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴張，全年總訂單金額攀升至39.55億元，創(chuàng)下歷史新高。

客戶規(guī)模方面，公司付費用戶數(shù)量穩(wěn)步增長，截至報告期末，付費用戶數(shù)已達到289473名，客戶基數(shù)持續(xù)擴大。更值得關(guān)注的是，公司存量客戶貢獻占比不斷提高，客戶復(fù)購率、活躍度上升，說明產(chǎn)品服務(wù)得到市場認(rèn)可，客戶留存效果顯著，為業(yè)績持續(xù)增長筑牢了根基。

營銷獲客層面，公司打破傳統(tǒng)獲客模式，積極順應(yīng)流量趨勢，大力探索電商化營銷模式，同時深耕融媒體流量運營，借助短視頻、直播、社交平臺等多元渠道，精準(zhǔn)觸達潛在投資者，顯著拓寬獲客半徑，降低獲客成本，實現(xiàn)增量客戶的穩(wěn)步導(dǎo)入。

外部環(huán)境方面，2025年國內(nèi)資本市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的走勢，市場交投活躍度逐步回升，投資者情緒回暖，對專業(yè)投資研究、投資顧問以及投資者教育服務(wù)的需求大幅上漲，為證券投教、投顧行業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展土壤，也直接帶動了九方智投控股的業(yè)務(wù)增長。

合規(guī)頑疾亟待根治

在業(yè)績高速增長的同時，九方智投控股的合規(guī)風(fēng)險問題始終未能解決，成為制約公司長遠發(fā)展的一大短板。作為持牌證券投資咨詢機構(gòu)，合規(guī)經(jīng)營是立身之本，但公司核心運營主體卻屢次違規(guī)，接連收到監(jiān)管罰單，處罰力度更是逐年升級。

2025年2月9日晚間，九方智投控股發(fā)布公告，披露旗下核心子公司上海九方云智能科技有限公司，因開展證券投資顧問業(yè)務(wù)過程中存在多項違規(guī)行為，被上海證監(jiān)局采取行政監(jiān)管措施。監(jiān)管部門決定對公司采取責(zé)令改正，并暫停新增客戶三個月的處罰，這一舉措直接限制了公司業(yè)務(wù)擴張，對處于增長期的九方智投而言，無疑是重大打擊。

更值得警惕的是，這并非上海九方云智能科技有限公司首次觸碰監(jiān)管紅線。回溯過往監(jiān)管記錄，2025年2月13日，該公司就曾因違規(guī)經(jīng)營，被上海證監(jiān)局采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。時隔僅一年，同類違規(guī)問題再次發(fā)生，整改流于形式，違規(guī)屢禁不止，充分暴露了公司內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控體系存在深層漏洞。

財經(jīng)眾議院注意到，對比兩次監(jiān)管處罰內(nèi)容，違規(guī)問題高度重合，且有愈演愈烈之勢。根據(jù)上海證監(jiān)局查明的事實，本次公司違規(guī)主要集中在四大方面：一是部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性，容易誤導(dǎo)投資者判斷；二是直播營銷環(huán)節(jié)發(fā)布虛假不實信息，違背信息真實準(zhǔn)確的原則；三是內(nèi)部合規(guī)管理和風(fēng)險控制機制不健全，管控流程存在明顯漏洞；四是部分員工未在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券投資顧問，卻私自向投資者提供投資建議，違反了《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的相關(guān)要求。

從監(jiān)管力度來看，此次處罰明顯升級。去年公司僅被責(zé)令改正，屬于警示性監(jiān)管措施；而今年，監(jiān)管部門直接下達暫停新增客戶三個月的指令，約束力度大幅增強。按照監(jiān)管要求，在暫停新增客戶期間，公司嚴(yán)禁簽約新客戶，不得以投資者教育、投資知識普及等名義，變相開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)，同時需要每月向上海證監(jiān)局提交書面整改報告，直至整改到位、通過監(jiān)管驗收。

面對嚴(yán)苛的監(jiān)管處罰，九方智投控股在公告中表態(tài)，公司高度重視違規(guī)問題，已制定專項整改方案，全力推進整改工作，將以此次整改為契機，完善內(nèi)部控制體系，全面提升合規(guī)管理水平。

目前，九方智投控股正處于業(yè)績增長與合規(guī)整改的關(guān)鍵時期，一邊是高速增長的經(jīng)營業(yè)績，一邊是亟待根治的合規(guī)頑疾。對于公司而言，唯有真正落實整改要求，補齊合規(guī)短板，才能守住經(jīng)營底線，打消市場疑慮，實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。