公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》獲悉，3月26日，美團(tuán)（03690.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績。

公告顯示，美團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)收入3649億元（人民幣，下同），同比增長8%。受即時(shí)零售行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭影響，全年凈虧損234億元，經(jīng)營虧損170億元。其中，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。

第四季度營業(yè)收入920.06億元，同比增長4.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損150.8億元，上年同期凈利潤98.49億元。

“預(yù)計(jì)Q1餐飲外賣的單均虧損環(huán)比優(yōu)化幅度會(huì)好于Q4。”美團(tuán)在當(dāng)晚業(yè)績電話會(huì)上披露，一季度餐飲外賣的減虧趨勢(shì)將持續(xù)。一季度至今，美團(tuán)繼續(xù)保持在中高價(jià)訂單市場GTV的領(lǐng)先地位。

截至3月26日港股收盤，美團(tuán)86.7港元，對(duì)應(yīng)總市值5353億港元。

AI「超級(jí)入口」復(fù)雜程遠(yuǎn)超「聊天機(jī)器人」

2025年，美團(tuán)持續(xù)加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動(dòng)能力。公司全年研發(fā)投入260億元，同比增長23%。

美團(tuán)CEO王興在電話會(huì)議中表示，在AI革命中，唯一合理的策略是進(jìn)攻，而不是防守。但美團(tuán)不會(huì)盲目追求成為“token工廠”，而是將AI視為戰(zhàn)略機(jī)遇，用于改進(jìn)、加強(qiáng)甚至徹底變革本地服務(wù)這一核心業(yè)務(wù)。

他透露，自2023年初以來，美團(tuán)在資本支出和AI人才上進(jìn)行了大規(guī)模投入，“除有云計(jì)算業(yè)務(wù)的企業(yè)外，美團(tuán)在 AI 上的投入規(guī)模，大概率是國內(nèi)企業(yè)里最大的，且已經(jīng)堅(jiān)持布局三年多了。”美團(tuán)正繼續(xù)投入自研基座大模型LongCat，也在和當(dāng)前行業(yè)頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準(zhǔn)地理解真實(shí)物理世界。

王興認(rèn)為，AI“超級(jí)入口”，關(guān)鍵在于精準(zhǔn)理解用戶需求，并且高效執(zhí)行任務(wù)，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)超“聊天機(jī)器人”。

尤其是本地生活領(lǐng)域，消費(fèi)場景復(fù)雜多樣、海量商家信息分散，數(shù)據(jù)和信息未被有效線上化。同時(shí)，本地生活平臺(tái)還需要對(duì)履約交付做深入的管理，這是通用AI所欠缺的能力。

基于多年的業(yè)務(wù)發(fā)展，美團(tuán)掌握了豐富的物理世界信息，并積累了全網(wǎng)最完善的用戶真實(shí)評(píng)價(jià)。目前，美團(tuán)已面向所有用戶開放了嵌入美團(tuán)APP的AI助手“小團(tuán)”，覆蓋了美團(tuán)本地生活的全品類。用戶只需輸入服務(wù)需求，就可以快速匹配優(yōu)質(zhì)商家和商品。

王興舉例表示：“我在望京辦公，我的朋友在中關(guān)村，我們計(jì)劃一起吃午飯，但只有2個(gè)小時(shí)的時(shí)間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯(cuò)、還要方便停車的川菜館。”要滿足這個(gè)常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息，以及餐廳的實(shí)時(shí)供給信息，否則很難滿足用戶真正所需。

基于物理世界的海量信息，“小團(tuán)”可以迅速從全網(wǎng)評(píng)價(jià)中提煉有價(jià)值的信息，并推理出滿足用戶個(gè)性化需求的答案。

王興表示，未來，模型能力會(huì)持續(xù)優(yōu)化，美團(tuán)也會(huì)繼續(xù)深化 “小團(tuán)” 在美團(tuán) APP 里的融合。“我們希望用新一代AI技術(shù)，讓美團(tuán) APP 成為用戶解決本地生活需求的首選平臺(tái)。我們會(huì)強(qiáng)化 AI 搜索能力，強(qiáng)化執(zhí)行能力，力爭把美團(tuán)升級(jí)為領(lǐng)先的AI驅(qū)動(dòng)應(yīng)用，成為未來本地生活需求的AI入口。”

「小象超市代表了一種新模式」

管理層在電話會(huì)議中表示，近期收購叮咚買菜大陸業(yè)務(wù)有兩個(gè)關(guān)鍵原因。

“首先，這將提升我們整體在生鮮電商零售領(lǐng)域的能力，尤其是強(qiáng)化我們的供應(yīng)鏈實(shí)力。這還將有助于進(jìn)一步提升我們整體零售業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率。其次，叮咚已成功在華東地區(qū)確立了強(qiáng)勢(shì)地位，令我們能在這一地區(qū)顯著擴(kuò)大覆蓋范圍并提升服務(wù)質(zhì)量，這是我們的一項(xiàng)長期戰(zhàn)略重點(diǎn)”。

值得一提的是，小象超市正日益成為即時(shí)零售生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵組成部分。

“這類超市能夠代表并保證平臺(tái)上的高質(zhì)量供應(yīng)，為用戶帶來更為可靠的購物體驗(yàn)。鑒于行業(yè)的增長潛力，我們預(yù)見未來存在著巨大的機(jī)遇。去年，我們已經(jīng)對(duì)零售組合進(jìn)行了重組，轉(zhuǎn)向更高效的運(yùn)營模式。”

報(bào)告期內(nèi)，小象超市保持了強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，同時(shí)持續(xù)改進(jìn)運(yùn)營效率，通過擴(kuò)展自有品牌商品供應(yīng)范圍，覆蓋夜間消費(fèi)場景，一直保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的履約速度和體驗(yàn)。

“我們相信，小象超市所代表的是一種模式，企業(yè)可以利用這一模式，明確路徑，實(shí)現(xiàn)盈利。展望未來，我們計(jì)劃將該模式推廣至更多城市和地區(qū)。”

「Keeta在沙特有望年底前實(shí)現(xiàn)單月UE轉(zhuǎn)正」

2025年，美團(tuán)食雜零售業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，帶動(dòng)新業(yè)務(wù)板塊收入1040億元，同比增長19%。

“Keeta在沙特有望在26年底前實(shí)現(xiàn)單月的UE轉(zhuǎn)正。”王興在電話會(huì)議中談及美團(tuán)國際化進(jìn)展時(shí)表示，長期來看，美團(tuán)會(huì)堅(jiān)定投入國際化，但投入方向?qū)⒏泳劢乖谀馨l(fā)揮出核心優(yōu)勢(shì)的即時(shí)零售賽道。除中國香港地區(qū)外，美團(tuán)Keeta已完成了中東海灣地區(qū)主要國家的覆蓋，并且在巴西展業(yè)。

此前，Keeta在香港已于10月份實(shí)現(xiàn)盈利，僅用29個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了單月UE轉(zhuǎn)正，而在沙特，得益于良好的市場特性，外賣行業(yè)整體的盈利水平更高，所以預(yù)計(jì)Keeta在沙特會(huì)比香港更快實(shí)現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正。

王興表示，美團(tuán)在國內(nèi)的發(fā)展始終秉持的核心理念是為整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，推動(dòng)行業(yè)長期增長，而非內(nèi)卷。Keeta在海外市場拓展也會(huì)堅(jiān)持同樣的原則。

近期，美團(tuán)在中東地區(qū)削減了補(bǔ)貼，但單量依舊非常穩(wěn)定。管理層表示，在巴西，目前的運(yùn)營重點(diǎn)是圣保羅，且優(yōu)先發(fā)展和完善南圣保羅，打造差異化優(yōu)勢(shì)。

“因此，2026年的整體虧損將依然存在，因?yàn)?025年下半年我們進(jìn)入了許多新市場和其他新國家，這些市場的訂單仍在增長。但預(yù)計(jì)2026年新項(xiàng)目的整體虧損不會(huì)超過2025年。”