欣興工具IPO，公司成長性欠佳，或不適合成為上市公司

根據深交所安排，深交所上市委將于3月31日召開2026年第14次上市審核委員會審議會議，審議發行人浙江欣興工具股份有限公司（以下簡稱“欣興工具”）的首發事宜。

這是欣興工具第二次闖關IPO。此前該公司于2023年6月30日向上交所主板提出IPO申請并獲受理，經過問詢，該公司最終于2024年7月19日選擇從上交所撤單。

隨后經過近一年時間的準備，欣興工具又于2025年6月23日向深交所創業板提出IPO申請獲得受理，進而有了深交所上市委的這次審議會議安排。

從欣興工具接連向上交所與深交所發起IPO沖刺的安排看，該公司希望成為一家上市公司的愿望是非常迫切的。不過，從該公司的發展現狀來看，該公司成為上市公司的條件并不成熟，該公司還是適合以家族企業的形式存在于中國經濟發展的大潮里，繼續成為中國萬千家家族企業中的一員。

此次IPO，欣興工具申請的是創業板上市，但該公司的成長性卻令人不敢恭維。招股書顯示，2022-2024年欣興工具營業收入分別為3.91億元、4.25億元、4.67億元，歸母凈利潤1.72億元、1.77億元、1.85億元，年復合增速均在10%以下。2025年未經審計營收5.12億元，增速9.49%；凈利1.99億元，增速7.25%，仍未突破兩位數。創業板公司看重的是企業的成長性，但欣興工具業績所表現出來的成長性無疑令人失望。

不僅如此，該公司主要產品的增長空間同樣非常有限，有逼近天花板的嫌疑。“鋼板鉆”（環形鉆削系列）是公司的核心產品，報告期各期，鋼板鉆產品實現的收入分別為2.9億元、3.11億元、3.41億元、1.76億元，占公司主營業務收入的比例分別為74.72%、73.71%、73.44%、72.28%。

然而招股書顯示，鋼板鉆相關產品全球的市場規模約9.2億元，公司現有產品市場占有率較高，國內市場占有率已超過50%。這也意味著，鋼板鉆的銷售大幅增長的空間較為有限。

或許正是因為考慮到鋼板鉆的銷售難以大幅增長的緣故，所以欣興工具本次IPO的募投項目，投向的是精密數控刀具夾具數字化工廠建設項目，該項目建成后，每年將新增500萬件螺紋刀具產能、100萬件可換刀頭式刀具產能、45萬件整體硬質合金鉆頭產能以及15萬件配套夾具產能。但這些產品屬于實心鉆削系列產品，這是目前公司的短板。以2024年為例，整個實心鉆削系列產品的銷售也只有2575.57萬元，僅占主營業務收入的5.55%。

從相關產能的產品來看，螺紋刀具報告期內收入分別為1.44萬元、75.30萬元、33.30萬元和48.89萬元；整體硬質合金鉆頭報告期內收入分別為28.37萬元、35.48萬元、46.18萬元和23.47 萬元。銷售收入堪稱微不足道。擴大這些產品的產能對于提高公司的成長性影響有限。反倒是募投項目建成后預計每年新增折舊與攤銷約3,754.30萬元，這會成為公司業績增長的重大包袱。

而在公司成長性欠佳的同時，欣興工具本身還是一家家族成員高度控股的家族企業。從該公司的股權結構來看，朱冬偉、朱紅梅、姚紅飛、朱虎林、郁其娟共同為欣興工具實際控制人，合計控制該公司92.65%的股份。其中，朱虎林與朱冬偉為父子關系，朱虎林與朱紅梅為父女關系，朱冬偉與朱紅梅為兄妹關系，朱冬偉與郁其娟為夫妻關系，姚紅飛與朱紅梅為夫妻關系。

正因為朱冬偉家族對欣興工具高度控股，所以公司的一些重要崗位基本上都被其家庭成員所把守。朱冬偉現任公司董事長兼總經理、朱虎林現任公司董事、姚紅飛現任公司董事、副總經理和董事會秘書、朱紅梅和郁其娟現任公司副總經理。此外在公司董事會成員中，三名獨立董事也全部由欣興控股所推薦，而欣興控股也是由朱冬偉家族100%控股的公司。在公司董事會成員與高管名單中，只有公司董事、財務總監唐雪光不屬于朱冬偉家族。難怪該公司在招股書里也提醒投資者注意實際控制人控制不當的風險。

作為一家家族高度控股的公司，該公司始終堅持高額分紅，將利益裝進實控人家族的荷包里。2020年至2024年，公司累計分紅金額高達4.325億元（2020年1.725億元、2021年1.5億元、2022年4000萬元、2024年7000萬元），2020年至2024年公司累計凈利潤約8.39億元，分紅比例高達51.55%，由于在2025年4月前實際控制人家族合計控制公司100%的股份，這意味著上述分紅全部落入實控人家族口袋。此外，2025年5月，實控人家族向9家機構轉讓股權，套現2.5億元，進一步鎖定了家族利益。

實控人家族在把公司利益大把大把地裝進家族荷包的同時，卻拒絕將公司的利益與他人分享。除了2025年5月，朱冬偉家族向9家機構轉讓了7.35%的股權（或許是為了IPO而作出的迫不得已的選擇）之外，包括公司的骨干，如公司董事、財務總監唐雪光、核心技術人員金安生、季能、沈哲明等都沒有持有公司的股份，更沒有設置員工持股平臺，來讓公司的其他員工分享公司發展的成果。為此，投資者不能不懷疑，這樣的企業一旦上市又如何能真心實意地保護廣大投資者的利益呢？

所以，欣興工具還是以一家家族企業的形式存在于中國社會為好，該公司目前在管理上還不具備成為上市公司的必要條件。實際上，該公司本身并不差錢。如截止報告期末（2025年6月30日），該公司的貨幣資金就高達5.62億元，公司既無短期借款，也無長期借款，資產負債率（母公司）僅為11.35%。更何況該公司在IPO前還大規模分紅4.325億元，在這種情況下，該公司卻擬募資5.6億元，該公司這種前腳大把分紅，后腳大把募資的做法，難免有“圈錢”的嫌疑。

更何況，該公司募投項目的前景并不樂觀。畢竟該募投項目投向的是實心鉆削系列產品，目前這個系列產品的銷售在欣興工具占比很小，2022年到2025年上半年的營收占比分別為4.63%、4.97%、5.55%、6.06%。該公司在招股書里預計項目建成后，每年實現營業收入約51,000.00萬元，新增凈利潤約10,894.20萬元，這個數據更像是畫餅而言，反倒是每年新增的折舊與攤銷約3754.30萬元，這會成為公司發展的新包袱。因此，該募投項目的必要性是令人質疑的。（本文獨家發布，未經授權，謝絕轉載轉發）