3月26日，國(guó)產(chǎn)美妝企業(yè)麗人麗妝發(fā)布2025業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.92億元，較上年同期下降2.08%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為-0.79億元。

這不是麗人麗妝近年來(lái)首次虧損，財(cái)報(bào)顯示，2022年至2025年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-2.48億元、0. 29億元、-0.24億元及-0.79億元。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，針對(duì)投資人在互動(dòng)平臺(tái)提出的“已連續(xù)兩年虧損且虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，會(huì)否觸及退市機(jī)制”時(shí)，麗人麗妝回應(yīng)稱，公司運(yùn)營(yíng)一切正常，管理層將繼續(xù)勤勉盡責(zé)，努力經(jīng)營(yíng)，不斷拓品牌、拓品類、拓平臺(tái)。

公布業(yè)績(jī)的同一天，麗人麗妝也發(fā)布《關(guān)于2025年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的議案》，其中提及，對(duì)可能發(fā)生減值損失的部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備6192萬(wàn)元，減值準(zhǔn)備金額占2025年經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)絕對(duì)值的77.41%。

對(duì)比其近四年業(yè)績(jī)變動(dòng)，《鳳凰WEEKLY財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，計(jì)提在很大程度上影響了麗人麗妝的利潤(rùn)。

2022年，麗人麗妝財(cái)報(bào)顯示巨虧近 2.5億，剔除計(jì)提部分，其還有1.26億元利潤(rùn)；2023 年，是這四年里麗人麗妝主業(yè)最強(qiáng)的一年，即使計(jì)提1.19億元的情況下，利潤(rùn)還有近3000萬(wàn)；2024年財(cái)報(bào)顯示當(dāng)年虧損2440萬(wàn)元，即使剔除計(jì)提的1912萬(wàn)元，虧損528萬(wàn)元；到了2025年，麗人麗妝虧損大幅提升至近8千萬(wàn)元，剔除計(jì)提6191萬(wàn)元，依然虧損1800萬(wàn)左右。

近四年主業(yè)由盈利轉(zhuǎn)虧且真實(shí)虧損金額增加，這背后或者麗人麗妝不得不經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型陣痛。

麗人麗妝成立于2010年5月，是中國(guó)化妝品線上營(yíng)銷零售服務(wù)商，核心業(yè)務(wù)包括化妝品電商零售和品牌營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)服務(wù)。2012年前后，隨著互聯(lián)網(wǎng)電商的崛起，麗人麗妝實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

2022年內(nèi)，麗人麗妝在天貓國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.22億元，在天貓國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8278萬(wàn)元，“天貓系”總營(yíng)收達(dá)到28.05億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的86.52%，其他渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.36億元。然而，隨著抖音、小紅書等新興電商渠道發(fā)展，麗人麗妝曾引以為傲的線上淘寶天貓渠道布局帶來(lái)的紅利逐漸減少。

同時(shí)，因品牌收回合作權(quán)轉(zhuǎn)為自營(yíng)等原因，近年來(lái)，麗人麗妝與包括歐萊雅、蘭蔻、歐碧泉、佰草集、玉澤等在內(nèi)的多個(gè)美妝品牌終止合作。

為擺脫對(duì)其他品牌、渠道的依賴，自2014年起，麗人麗妝將破局的重點(diǎn)放在自有品牌的發(fā)展上。

直到2020年，麗人麗妝陸陸續(xù)續(xù)推出了美壹堂、玉容初等自有品牌，并在之后投資Exacting和怪力浴室等品牌，進(jìn)一步加大對(duì)該業(yè)務(wù)的投資。

財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)階段麗人麗妝自有品牌業(yè)務(wù)并沒(méi)有成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐，反而進(jìn)一步拖累業(yè)績(jī)。對(duì)于2025年的虧損，麗人麗妝就明確提及兩點(diǎn)，公司自有品牌處于產(chǎn)品創(chuàng)新及經(jīng)營(yíng)推廣期，研發(fā)及營(yíng)銷推廣持續(xù)投入，未產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，自有品牌店鋪經(jīng)營(yíng)虧損。

“品牌方加速‘去代運(yùn)營(yíng)化’，疊加流量結(jié)構(gòu)重構(gòu)與成本上升，行業(yè)正系統(tǒng)性擠壓中間層。”在晶捷品牌咨詢創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶看來(lái)，以流量為核心的盈利模式持續(xù)被侵蝕，整體進(jìn)入利潤(rùn)收縮期。麗人麗妝轉(zhuǎn)向電商經(jīng)銷與零售，切入的恰是競(jìng)爭(zhēng)最激烈、能力要求最高的賽道，本質(zhì)上由輕入重：流量紅利消退，庫(kù)存與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大，新的增長(zhǎng)曲線短期內(nèi)難以建立。