和鉑醫藥2025年收入增超3倍，盈利可持續性、可見度提升

公司情報專家《財經涂鴉》獲悉，3月30日，和鉑醫藥（2142.HK）發布了2025年年報。報告期內，公司收入約11.1億元人民幣（1.58億美元），同比增長 314.6%，主要得益于跨國藥企長期戰略合作、全球產品授權協議以及諾納生物強勁驅動帶來的收入高速增長。

全年凈利潤約6.48億元人民幣（0.92億美元），同比增長33倍。全年經調整凈利潤（調整項目為股權激勵、折舊及攤銷以及其他一次性發生的相關費用）約7.09億元人民幣（1.01億美元），同比增長11倍。盈利水平大幅提升源自于公司平臺戰略價值的集中兌現。

公司現金及現金等價物約合28.33億元人民幣（4.03億美元），較去年年底增長141.6%。公司已具備強大的財務資源和靈活性，以執行高效資本運營計劃。

據管理層披露的業績指引，集團總營收將保持不低于40-50%增長，達成2.21-2.37億美元（約15.3-16.4億元人民幣）的財務目標，常態化業務盈利水平維持穩定。

以平臺為驅動，全球合作進一步拓展

2025年是和鉑醫藥全球化合作的爆發之年，形成了覆蓋自免、腫瘤、代謝及CNS領域的多層次合作網絡。今年公司與阿斯利康從最初的單一產品授權逐步拓展至覆蓋多靶點、多項目的深度戰略合作。而雙方于2025年的第三次合作更開創性地采用“研發合作+股權投資+建立和鉑醫藥-阿斯利康創新實驗室”的立體化合作框架。

同時，作為和鉑TCE技術平臺在自勉領域的驗證，公司與日本大塚制藥就BCMA×CD3雙抗HBM7020達成全球授權協議，將獲得4700萬美元首付款及最高6.23億美元里程碑付款。此外，輝瑞獲得納諾生物HCAb平臺全球非獨家使用權；公司還與百時美施貴寶就新一代多特異性抗體達成長期合作，將獲得9000萬美元付款總額，以及最高超10億美元的里程碑付款。

中后期管線取得關鍵進展，AI引擎提升早期管線效率

目前，公司擁有近20款候選藥物，覆蓋從臨床前到后期臨床階段的完整研發體系。公司在自免與腫瘤領域的中后期管線取得關鍵進展，逐步進入商業化兌現期。在自免領域，巴托利單抗（HBM9161）作為治療重癥肌無力（gMG）的FcRn單抗，其生物制品許可申請（BLA）已獲NMPA受理，有望成為公司首個商業化產品。

此外，HBM9378（TSLP單抗）的COPD適應癥中國IND已獲批，合作伙伴WindwardBio已啟動全球II期臨床，該合作潛在總額達9.7億美元，公司自免資產獲得國際市場認可。此外，HBM7575（TSLP雙抗）治療特應性皮炎的中國IND已獲批，由科倫博泰主導全球開發。

在腫瘤領域，普魯蘇拜單抗（HBM4003/CTLA-4單抗）聯合替雷利珠單抗治療MSS轉移性結直腸癌的II期數據表現積極，客觀緩解率達34.8%，疾病控制率60.9%，海外權益已授權Solstice Oncology。

從早期管線研發來看，AI藥物研發已成為公司的核心引擎之一。2025年10月，公司發布Hu-mAtrIx AI平臺驅動的首個全人源AI HCAb生成模型，該模型基于900萬條NGS序列訓練，實現抗體發現從“大海撈針”到“AI精選”的轉變。

數據顯示，在AI HCAb模型生成的107個新分子中，78.5%在濕實驗中驗證命中靶點，其中20個分子展現高活性、高純度、高產量的特性。AI HCAb模型有望加速全人源HCAb在新一代治療領域的應用，包括多特異性抗體、XDC、體內CAR-T以及吸入或口服大分子藥物等。

全面的產品矩陣促進平臺價值正向循環

和鉑醫藥已進入3.0戰略階段，由三大引擎協同驅動。和鉑醫藥創始人、董事長兼CEO王勁松總結，目前公司戰略由三大業務增長引擎驅動：依托諾納生物獨有的抗體技術平臺，打造全球領先的人工智能驅動的抗體藥物研發”新基建”；攜手跨國藥企，推動以技術平臺為基礎的出海長期戰略合作；以及通過和鉑制藥最大化在自身免疫性疾病、腫瘤等領域的中后期管線全球價值。

王勁松表示，加強中后期產品管線的投入，是和鉑作為全球平臺型公司的核心要素。“隨著巴托利單抗上市的推進，公司將形成上市產品、臨床中后期、臨床早期和臨床前產品的常態化矩陣。與國際合作與共同研發，進一步支持公司臨床前資源的加強。在此基礎上，未來5-10年，公司將有持續的非稀釋性研發資金注入體系之內。”