3月下旬，各大車企的2025年財報相繼出爐。中國車企全球銷量首居全球第一、3個自主品牌進入全球前十、多家傳統(tǒng)車企營收大幅增長、新勢力車企紛紛迎來盈利時刻……可以說，與營收、利潤普遍顯著下滑的跨國車企不同，中國車企在2025年整體交出了可圈可點的業(yè)績答卷。不過，深入剖析不難發(fā)現(xiàn)，市場加速分化、競爭熱點轉移等依然在一組組財報數(shù)據(jù)中顯露無疑。

盈利承壓

傳統(tǒng)車企分化加劇

2025年，傳統(tǒng)自主車企銷量可謂“漲聲一片”?！叭谕酢北葋喌纤⑿履甓蠕N量紀錄，吉利汽車首度進入全球前十，長安汽車創(chuàng)近9年銷量新高……銷量集體沖高，使得多家車企營收大幅增長；全年汽車行業(yè)收入也實現(xiàn)7.1%的同比增長，達11.18萬億元。

3月18日，吉利汽車控股有限公司公布2025年全年業(yè)績。2025年，吉利汽車全年銷量302.5萬輛，總收入達3452億元，同比增長25%，創(chuàng)歷史新高。此外，得益于規(guī)模效應持續(xù)釋放及高價值產(chǎn)品結構優(yōu)化，吉利毛利總額提升至573億元，同比增長25%；全年毛利率16.6%，與上年持平。盡管2025年吉利歸母凈利潤僅同比微增0.24%，但其扣除外匯匯兌等非核心歸母凈利潤后，實現(xiàn)核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%，核心利潤增速高于收入增速。

奇瑞汽車上市后的首份年度財報同樣喜人。2025年，奇瑞全年自主乘用車銷售263.14萬輛，同比增長14.6%；總營收3002.9億元，首次突破3000億元大關，同比增長11.3%。其中，新能源汽車收入980.23億元，同比增長66.3%，占總營收比重從21.9%升至32.6%。由于業(yè)務持續(xù)擴張，奇瑞毛利總額增至414.43億元，同比增長14.1%；毛利率從上年的13.5%微增至13.8%。銷量增長帶動了奇瑞盈利能力的提升，2025年奇瑞利潤達195.07億元，同比增長36.1%；凈利潤率從5.3%提升至6.5%。

不過，部分車企依然深陷“增收不增利”困局，利潤增長盡顯乏力。2025年，長城汽車營收達2227.90億元，同比增長10.19%，創(chuàng)歷史新高；單車收入達16.83萬元，較上年提升約4500元，為歷史最佳。然而，其歸屬于上市公司股東的凈利潤卻出現(xiàn)同比21.71%的下滑，為99.12億元。

更有甚者，營收與利潤均出現(xiàn)明顯下滑。北京汽車日前發(fā)布的2025年業(yè)績報告顯示，2025年實現(xiàn)收入1640.47億元，同比減少14.78%；歸屬于母公司所有者年度利潤1.23億元，同比減少87.16%。對此，北京汽車表示，收入減少主要由于價格競爭及銷量下降所致。

廣汽集團2025年業(yè)績預告顯示，2025年廣汽實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損80億~90億元。對此，廣汽集團解釋稱，報告期內，汽車行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構，公司自二季度汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達預期。為應對市場急劇變化，公司迅速調整加大了銷售投入；受銷量以及自主品牌新能源產(chǎn)品結構調整等因素影響，預計本年度對無形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計提較上年同期有所增加；同時部分合營企業(yè)加快推進新能源轉型，調整優(yōu)化產(chǎn)線，導致公司投資收益因合營企業(yè)資產(chǎn)減值而進一步減少。綜合以上因素，公司利潤同比下滑。

“部分自主車企財報數(shù)據(jù)揭露出的盈利能力不足問題，其背后還是行業(yè)‘內卷’所致。2026年，市場端的壓力仍將持續(xù)，競爭分化會愈發(fā)明顯?！比?lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴說。

拐點已至

新勢力步入業(yè)績兌現(xiàn)期

反觀新勢力陣營，此前長期縈繞不去的虧損陰霾，在2025年終于有所消散。繼理想汽車后，2025年零跑汽車首度達成全年度盈利。與此同時，蔚來、小鵬汽車也如期兌現(xiàn)承諾，均在2025年第四季度實現(xiàn)單季度盈利，邁出盈利第一步。

成功扭虧為盈的零跑2025年實現(xiàn)凈利潤5.4億元。得益于銷量增長，公司2025年收入647.3億元，較2024年同期的321.6億元增長101.3%。此外，受持續(xù)的成本管理、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及其他業(yè)務收入等因素影響，零跑2025年毛利率為14.5%，較上年同期增長6.1個百分點，創(chuàng)年度毛利率新高。“銷量規(guī)模的快速增長是實現(xiàn)全年盈利的最核心原因。”零跑汽車副總裁、首席財務官李騰飛在業(yè)績電話會上表示。2025年，零跑交付新車59.66萬輛，連續(xù)兩年實現(xiàn)銷量翻倍，成功躍升新勢力車企年度銷量榜榜首。

僅依靠SU7和YU7兩款車型，小米汽車便順利在首車交付的第二年實現(xiàn)單季度盈利。根據(jù)小米集團全年業(yè)績公告，2025年，小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務首次實現(xiàn)年度經(jīng)營收益扭虧為盈，全年經(jīng)營收益9億元。具體收入結構中，2025年智能電動汽車業(yè)務實現(xiàn)收入1033億元，整車業(yè)務占集團總收入23%。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰表示：“智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務收入首次突破千億元大關，成為公司重要的收入貢獻板塊。”

2025年身處戰(zhàn)略調整期的理想，全年新車交付量同比下滑約18.8%，營收、利潤也因此出現(xiàn)大幅下滑。其中，收入總額1123億元，同比下降22.3%；凈利潤11億元，同比暴跌85.8%；毛利率為18.7%，較上年同期減少1.8個百分點。不過，綜合來看，理想的基本盤依舊相對穩(wěn)固，其全年營收、利潤、毛利率在新勢力車企中仍處于較高水平，為其2026年重回增長軌道預留了足夠的底氣。

2025年，蔚來實現(xiàn)營收874.88億元，同比增長33.1%；其中汽車銷售收入768.84億元，同比增長32%。蔚來貫穿2025年全年的成本控制管理初見成效，順利在2025年第四季度實現(xiàn)單季度盈利，四季度凈利潤為2.83億元。然而，2025年全年，蔚來依然凈虧損149.43億元。盡管較上年同期收窄33.3%，但對于計劃2026年實現(xiàn)全年盈利的蔚來而言，依然是不小的壓力。

同樣在2025年第四季度實現(xiàn)單季盈利的小鵬，全年總收入達767.2億元，同比增長87.7%。2025年全年公司毛利率為18.9%，同比增長4.6個百分點，創(chuàng)下歷史新高。在盈利方面，小鵬2025年第四季度實現(xiàn)凈利潤3.8億元，全年凈虧損也大幅收窄至11.4億元。

“2025年新勢力的盈利一定程度上受政策紅利等因素影響，季度盈利并不意味著就安全了?！蹦硺I(yè)內人士告訴記者，2026年，受購置稅政策調整、原材料價格上漲等多重因素影響，新能源汽車市場迎來結構性轉換，在更為復雜的發(fā)展環(huán)境下，新勢力車企的生存依然面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

放眼全球

海外業(yè)務成重要支點

2025年財報數(shù)據(jù)顯示，海外業(yè)務對于中國車企營收、利潤的貢獻度顯著提升，全球化布局正在從“錦上添花”演變?yōu)椤皯?zhàn)略性支撐”。

2025年，奇瑞出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口第一。奇瑞汽車股份有限公司執(zhí)行副總裁戚士龍表示，奇瑞2025年營收、利潤雙漲，首先便得益于海外業(yè)務布局進入收獲期。財報顯示，2025年奇瑞海外營收達1574.2億元，同比增長56%，占其總營收比重52.4%?！皣鴥仁恰怼夹g的地方，海外是‘卷’利潤的地方，海外市場的盈利水平總體比國內市場高。這些海外總的增量業(yè)務，增厚了公司經(jīng)營底座?！逼菔魁埛Q。

吉利汽車2025年也不斷深耕海外市場，吉利品牌、極氪品牌、領克品牌全球化全面提速，吉利汽車去年海外銷量達42萬輛，其中新能源汽車出口超12萬輛，同比增長240%。2025年，吉利品牌新進入13個市場，包括英國、意大利等歐洲主流市場，以及巴西、南非、烏茲別克斯坦等新能源汽車高潛市場，吉利汽車海外品牌網(wǎng)點拓展至88個國家和地區(qū)。

“2026年吉利將優(yōu)先傾斜資源到國際化業(yè)務。”吉利汽車集團首席執(zhí)行官、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱表示，2026年吉利出口銷量目標為64萬輛，較上年增長52%，海外渠道數(shù)量將增至2200家以上。今年1~2月，吉利連續(xù)兩個月單月出口銷量超6萬輛，同比增長129%，正沿著“產(chǎn)品走出去、供應鏈走進去、品牌和技術走上去”的戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)步前行。

同樣瞄準海外市場的還有新勢力車企。小鵬計劃2026年推出面向全球市場的4款全新車型，并進一步擴大海外銷量和海外收入占比，目標是全年海外銷量同比翻倍，海外收入占比提升至20%以上。據(jù)小鵬汽車董事長何小鵬介紹，2027~2028年，小鵬的國際化進程將會進一步提速，海外收入也會成為公司盈利的核心驅動力之一。與此同時，小鵬還在考慮智駕軟件在海外的收費機會，推動技術轉換為商業(yè)變現(xiàn)。

零跑則要在6.71萬輛的出口量基礎上，2026年沖擊10萬~15萬輛的銷量目標。據(jù)李騰飛透露，2026年三季度，零跑與中國一汽合作的首款車型將迎來整體量產(chǎn)。該車型是海外車型，預計于今年年底在海外上市。2026年，零跑計劃在海外市場收獲10萬~15萬輛的銷量。此外，目前零跑在西班牙CKD（全散件組裝）項目已完成立項，計劃導入零跑B10和B05。

加碼AI

研發(fā)投入持續(xù)攀升

縱覽2025年車企財報，研發(fā)投入的增長成為車企最為顯著的共性表現(xiàn)。無論是傳統(tǒng)自主品牌還是新勢力車企，均不約而同地將重金砸向人工智能、高階輔助駕駛、大模型等前沿技術領域，產(chǎn)業(yè)競爭焦點正向智能化全面轉移。

2025年，奇瑞研發(fā)投入147.15億元，同比增長39.6%。其中，研發(fā)開支114.44億元，同比增長23.8%。在火星架構、鯤鵬動力等五大技術領域形成400余項核心技術儲備，10余項全球領先技術集中發(fā)布，發(fā)明專利授權量增幅超300%。高強度的研發(fā)投入，為奇瑞在新能源和智能化賽道的后續(xù)競爭奠定了基礎。

財報指出，吉利2025年研發(fā)費用（含資本化部分）總計176.24億元，同比增長29%，重點布局智能電動車與全域AI等核心技術。隨著“智能吉利2025”戰(zhàn)略成功收官，2025年吉利順利構建起由大算力、大模型、大數(shù)據(jù)支撐的AI科技底座，并將AI深度融入架構、底盤、動力、智能座艙及輔助駕駛等汽車核心領域。

此外，“All in AI”的理想2025年全年研發(fā)投入達113億元，創(chuàng)歷史新高，其中僅AI相關的投入占比便高達50%。小鵬同樣將大量研發(fā)投入放至AI領域，全年研發(fā)投入約95億元，其中AI投入達45億元。

進入2026年，在愈發(fā)洶涌的AI浪潮下，車企在智能化上的研發(fā)投入無疑將再上一層樓。據(jù)理想汽車首席財務官李鐵透露，2026年理想的研發(fā)費用預計維持在120億元左右，其中AI相關研發(fā)投入約占一半，涵蓋自研芯片開發(fā)、算力等AI基礎設施建設，以及輔助駕駛、理想同學等AI產(chǎn)品的研發(fā)。此外，理想還將繼續(xù)開拓汽車之外的具身智能產(chǎn)品形態(tài)，尋找更多AI技術應用場景。

蔚來汽車首席財務官曲玉表示，2026年蔚來汽車將保持20億~25億元的季度研發(fā)投入。小鵬則計劃在2026年將“物理AI”相關的研發(fā)投入提升至70億元，同時推動第二代VLA、Ro‐botaxi、人形機器人和飛行汽車步入量產(chǎn)階段。盧偉冰則表示，未來3年，小米集團在AI領域投入至少600億元。李騰飛也透露，零跑2026年的研發(fā)費用較2025年將有明顯提升，主要投向新技術、新平臺、新車型及研發(fā)人才引進。

“整體來看，國內市場面臨短期調整，海外市場環(huán)境錯綜復雜，可以說，2026年對于任何一家中國車企而言，挑戰(zhàn)一定會加劇，整體銷量或出現(xiàn)負增長?！辈茭Q直言，2026年將成為中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要分水嶺，行業(yè)整合重組的速度或將加快，部分企業(yè)將面臨出局風險。

電池企業(yè)利潤暴漲

在整車企業(yè)仍在為個位數(shù)利潤率苦苦掙扎時，動力電池企業(yè)卻集體交出了堪稱驚艷的成績單，攫取了豐厚的利潤蛋糕。

寧德時代2025年營收高達4237億元，同比增長17%；全年利潤達722億元，同比大增42.28%，平均每日凈利潤近2億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到1332.2億元。寧德時代表示，2025年公司業(yè)績提升，首先得益于電池行業(yè)需求的持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年，寧德時代動力電池銷量為541GWh，同比增長41.85%，占據(jù)了39.2%的全球動力電池市場份額。

中創(chuàng)新航、國軒高科等本土電池企業(yè)也實現(xiàn)了利潤倍增。其中，中創(chuàng)新航預計2025年全年凈利潤約為20.25億~21.93億元，同比大幅增長140%~160%。中創(chuàng)新航將這一顯著增長歸因于領先技術產(chǎn)品在乘用、商用、儲能等領域持續(xù)高增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年，中創(chuàng)新航動力電池全球裝機量達62.8GWh，創(chuàng)歷史新高，同比增長62.6%。

國軒高科預計去年實現(xiàn)歸屬凈利潤約25億~30億元，較上年同期增長107.2%~148.6%。國軒高科稱，公司業(yè)績的強勁增長主要受益于新能源汽車及儲能市場需求的快速增長，公司新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品銷量同比大幅提升。

瑞浦蘭鈞則順利在2025年扭虧為盈，預計全年將錄得凈利潤約6.3億~7.3億元。公告指出，業(yè)績的顯著改善主要是動力及儲能電池產(chǎn)品出貨量持續(xù)增加，帶動收入持續(xù)增長；產(chǎn)能利用率提升與降本增效措施帶動毛利顯著提升。

總體來看，2025年，中國電池企業(yè)憑借技術迭代、成本控制及精準的市場卡位，集體抓住了行業(yè)發(fā)展的紅利，不僅實現(xiàn)了自身盈利能力的跨越式提升，也進一步重塑了汽車產(chǎn)業(yè)的價值分配格局。

文：張奕雯 編輯：陳偉 版式：劉曉燁