迎著新能源重卡風(fēng)口，作為行業(yè)核心部件供應(yīng)商的綠控傳動，能分得一杯羹嗎？

2025年，新能源重卡銷量破23萬輛，滲透率從2024年的13.6%飆至28.9%，而五年前滲透率幾乎為零。行業(yè)預(yù)判，到2028年，這個數(shù)字可能沖破50%關(guān)口。這意味著，每賣出兩輛重卡，就有一輛是新能源車。

在這條狂奔的賽道上，被譽為重卡“心臟”的電驅(qū)動系統(tǒng)，正成為各路資本爭奪的焦點。新能源重卡電驅(qū)動領(lǐng)域的“隱形冠軍”——綠控傳動的實力究竟有多強？它所處的賽道又有多大的想象空間？

這條賽道到底有多大想象空間？綠控這家“電驅(qū)第一股”實力有多強？值不值得入手？

賽道好不好？

綠控傳動未來的發(fā)展空間，要看它所處的賽道“夠不夠?qū)?、夠不夠長”。綠控主營產(chǎn)品為新能源商用車電驅(qū)動系統(tǒng)，特別是新能源重卡的電驅(qū)動系統(tǒng)。而新能源商用車，尤其是新能源重卡，正處在市場爆發(fā)期。

據(jù)交強險數(shù)據(jù)顯示，2020年，新能源重卡在重卡市場占比僅0.2%，幾乎可忽略不計；2023年滲透率到5.6%；隨著技術(shù)成熟與成本下降，到2024年滲透率攀至13.6%；到2025年占比高達28.9%，滲透率翻一番，銷量沖破23萬輛。

這種爆發(fā)式增長并非偶然。早期新能源重卡的推廣，靠的是路權(quán)優(yōu)先和補貼政策。但現(xiàn)在，邏輯變了。隨著動力電池成本持續(xù)下探、充換電基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，尤其是“油電”價差帶來的運營成本優(yōu)勢，新能源重卡的經(jīng)濟性優(yōu)勢越來越明顯。

方得網(wǎng)觀察到，目前，在煤炭、鋼鐵、港口這些固定線路和封閉場景里，電動重卡幾乎是多數(shù)車隊購置新車的唯一選擇。另外，受運價持續(xù)低迷影響，不少地方的干線物流也出現(xiàn)“電車定運價”、“不換電車就虧錢”的被動更新現(xiàn)象，這正是需求從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”的最強信號。

在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標背景下，商用車向新能源方向轉(zhuǎn)型的需求也十分迫切。按照《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖3.0》的規(guī)劃，到2030年新能源商用車銷量占比要達到30%左右，到2040年更要超過70%?；谡叩榷嘀乩?，有專家預(yù)判，2026年新能源重卡滲透率有望沖到35%-40%，2028年-2030年期間有望超過50%。

這意味著什么？意味著綠控所在的新能源商用車與新能源重卡電驅(qū)動系統(tǒng)賽道，未來幾年將迎來真正的“井噴期”。電驅(qū)動系統(tǒng)作為新能源車的“心臟”，其市場空間將隨著整車銷量的增長同步放大。在這個從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”的關(guān)鍵節(jié)點，賽道本身不僅足夠?qū)?，而且正在加速變寬?/p>

綠控夠不夠強？

賽道雖好，能不能吃到肉，還得看選手自身實力。綠控傳動這家公司，到底強不強？

先看市場地位，答案是：強，而且是公認的強。招股書披露，根據(jù)科瑞咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，2022年至2024年，綠控在新能源重卡電機配套市場的占有率連續(xù)三年穩(wěn)居行業(yè)首位。而交強險銷量數(shù)據(jù)，更是給這個“三連冠”加了實錘：2025年，綠控在新能源重卡市場的裝機量高達4.4萬臺，同比暴增265.3%，市場份額從14.8%擴到19.2%，冠軍地位穩(wěn)固。

再看客戶結(jié)構(gòu)，綠控的客戶名單堪稱“豪華”。徐工集團、三一集團、東風(fēng)汽車、廈門金龍、北汽福田、中國重汽……幾乎叫得上名的一線商用車主機廠，都在其客戶名單里。這種深度綁定，既是實力的體現(xiàn)，也構(gòu)筑了很高的進入壁壘——汽車行業(yè)嚴苛的供應(yīng)商認證體系和漫長的驗證周期，讓后來者很難在短期內(nèi)復(fù)制這種關(guān)系。

還有一個細節(jié)值得留意：招股書顯示，三一重工本身就是綠控的股東之一。這意味著，頭部主機廠不光用它的產(chǎn)品，還用真金白銀投了它，這背后是對其技術(shù)實力和供應(yīng)鏈地位的認可。

那它的技術(shù)護城河到底有多深？招股書里藏著不少干貨。綠控長期深耕新能源商用車電驅(qū)動系統(tǒng)，在驅(qū)動電機、變速器和控制系統(tǒng)方面掌握一系列關(guān)鍵技術(shù)。自主研發(fā)的同軸并聯(lián)混合動力機電耦合系統(tǒng)，在2019年拿下了國家科學(xué)技術(shù)進步獎二等獎。針對重卡的電驅(qū)動橋產(chǎn)品，將電機、變速器、車橋深度集成，改變了傳統(tǒng)“電機+變速器+傳動軸+車橋”的布置方式，提升了效率、降低了重量。截至 2025 年 12 月 31 日，公司擁有352項境內(nèi)授權(quán)專利，研發(fā)人員占比15.2%。這種多學(xué)科交叉的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，在新能源重卡這個對可靠性、經(jīng)濟性要求極高的細分領(lǐng)域，構(gòu)成了它最深的護城河。

最后，看財務(wù)表現(xiàn)，綠控的盈利能力正在快速釋放。公司營收從2022年的7.1億元，飆到2024年的13.3億元，2025年攀升至33.5億元。更關(guān)鍵的是，2022年還在虧近1個億，到2024年已實現(xiàn)近5000萬元的凈利潤，2025年凈利潤沖到1.5億元。毛利率從2022年的7.1%一路提升到2024年的19.8%，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

從價值派角度來看，綠控的故事非常精彩：腳下的賽道正處在爆發(fā)前夜，自己手里攥著技術(shù)和客戶兩大王牌，業(yè)績也開始實打?qū)嵉胤帕?。在新能源商用車滾滾向前的時代浪潮中，作為核心零部件龍頭的綠控傳動，無疑已經(jīng)占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈上極為有利的戰(zhàn)略高地。