45天庫存見底！新能源供應鏈告急，中國鋁企爆單

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環球零碳

碳中和領域的《新青年》

摘要：

今年全球鋁庫存可用天數降至僅45天。當全球在焦慮時，中國鋁企已經爆單。機構估算，鋁價每漲1000元，企業凈利潤就能多出十幾億。

撰文 | Shushu

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第1936篇原創

中東沖突，再次掐緊了新能源的“鋁命脈”。

此前因霍爾木茲海峽關閉，巴林鋁業公司暫停發貨，卡塔爾鋁業停止生產。而隨著沖突升級，3月28日，伊朗直接襲擊了中東兩大鋁廠，讓這條供應鏈進一步斷裂。

巴林鋁業和阿聯酋環球鋁業均發布公告稱，冶煉廠與氧化鋁精煉設施遭受嚴重破壞。前者年產162萬噸，后者年產160萬噸，合計占全球總產能超過6%。

花旗分析師Ephrem Ravi認為，即使襲擊的直接風險消退后，任何關閉造成的后果都可能持續存在，因為鋁冶煉廠需要三到六個月的時間才能完全恢復生產。

中東鋁供應鏈同時遭到生產和運輸的雙重沖擊，全球鋁市一夜之間變了天。據高盛分析，今年全球鋁庫存可用天數降至僅45天。

01

全球多地鋁廠停產，新能源產業被卡

鋁是僅次于鋼鐵的工業金屬，也是新能源產業鏈的“命脈”之一。一輛電動車大約需要250千克鋁，比傳統燃油車多出約40%。

一家上市鋁企曾表示，2024年汽車用鋁材每月銷量在五六千噸左右，到2025年增長至每月一萬噸以上，增量主要來自新能源汽車。

而中東鋁產業，本來就是圍繞汽車產業發展起來的，是歐洲、北美及亞洲市場的核心供應來源。豐田、日產等車企的加工鋁材約有70%來自該地區。此前因運輸中斷，鋁企減產，豐田已削減近4萬輛產量，日產也同步下調生產計劃。

美國外交關系協會高級研究員麗貝卡·帕特森表示：“我之前沒有意識到，幾乎有四分之一的鋁合金，要通過霍爾木茲海峽運輸。這對汽車制造行業來說，是一個巨大的供應鏈風險。”

但更關鍵的是，被卡住的遠不止新能源汽車。

在太陽能發電領域，鋁是僅次于鋼的第二大金屬投入，廣泛用于組件邊框與支撐結構，每新增1兆瓦裝機，往往需要消耗3.5噸鋁；在電力傳輸中，由于價格更低、重量更輕且導電性能適宜，鋁正逐步替代銅，成為主流材料；而在數據中心建設中，鋁也被大量用于散熱器、冷卻系統和結構框架。

換句話說，從發電端到輸電端，再到算力基礎設施，能源轉型的每一個關鍵環節，都離不開鋁。所以，這個關鍵原材料供應出問題了，上下游都跟著緊張。

4月1日，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格升至每噸近3500美元，自3月以來累計漲幅近10%，較去年同期上漲近40%。現貨溢價創下近19年新高，美國市場實際鋁價逼近5000美元/噸。

原本預測2026年全球鋁供應過剩80萬噸的高盛，事件后迅速將過剩量收窄至55萬噸，并明確全球鋁將出現階段性短缺。美銀則給出150萬噸的缺口預判。

花旗銀行分析師預測，如果供應形勢惡化，鋁價可能攀升至每噸4000美元，遠高于目前每噸約3300美元的水平。

據Intertek CEA市場情報副總監約瑟夫·約翰遜稱，鋁價每噸每上漲500美元，會導致光伏組件的成本每瓦上漲約0.02美元。而替代材料又很難同時滿足耐久性與耐腐蝕性要求。

與此同時，風力渦輪機部件制造商不得不調整策略、尋找替代供應商，而電網基礎設施項目也面臨材料短缺帶來的延誤。從而拖慢可再生能源的整體部署節奏。

除了中東鋁企受到戰火的直接沖擊外，全球其他地區的鋁廠同樣受到波及。據知情人士透露，由于中東地區天然氣供應中斷導致天然氣短缺，印度鋁工業公司向其所有擠壓鋁材客戶宣布遭遇不可抗力，供應可能會中斷。

部分歐洲鋁廠因天然氣價格單月上漲約80%，直接抬高電解鋁生產成本而面臨減產甚至關停風險。

02

中國鋁企出口爆單

當全球都在為中東鋁廠癱瘓，產能告急，能源短缺，鋁價上漲而焦慮時，有部分中國鋁企訂單與利潤大增。有機構估算，鋁價每漲1000元，頭部企業凈利潤就能多出十幾億。

天山鋁業3月29日公告顯示，預計2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為22億元，同比增長107.92%。業績增長主要源于電解鋁產銷量同比增長約10%；同時電解鋁產品銷售價格同比上漲約17%。

不僅是電解鋁企業受益，下游加工環節的“出口紅利”也在同步釋放。海關數據也給出了明確信號。2026年第一季度中國鋁產品出口同比增長18%，其中高端鋁材出口增長尤為明顯。

據報道，原本中東鋁供應鏈上的歐洲和日韓企業開始尋找替代供應商，中國鋁企的海外客戶咨詢量增長30%。

愛擇咨詢調研顯示，河南頭部板帶箔企業當前處于滿產，出口訂單環比增加15%；山東某大型企業也因海外訂單爆增，產線滿負荷運行，預計將持續至2026年6月。

“中東危機在客觀上為中國鋁產業提供了展示實力、重塑形象的機會。”行業觀察人士分析。中國的電解鋁既具備成本優勢，又有綠色屬性。

數據顯示，中國電解鋁產能全球占比從2010年的40%提升至2025年的57%，但更重要的是中國生產的是綠色鋁占比從5%提升至25%，中國有色金屬工業協會甚至宣布，鋁行業已于2024年提前6年實現碳達峰目標。

來源：SMM、南華研究、騰道

過去，中國的鋁業靠廉價的煤電，撐起全球最大的鋁產能，現在中國把約1300萬噸電解鋁產能從山東、河南、新疆等北方煤炭產區，整體西遷至云南、四川等水電富集區域。

這場史詩級產業遷徙，為中國制造貼上了綠色、便宜、可持續的標簽。既符合歐盟碳關稅要求，又降低成本。

一般情況，電解一噸鋁，耗電約13500度，電力成本占總成本40%以上。在山東，噸鋁電費5400-5700元，而在云南，水電直供，噸鋁電費可低至4300-4700元。

碳排放的變化更加顯著。北方煤電煉鋁，每噸電解鋁碳排放高達12.61噸二氧化碳，而用云南的水電，每噸僅1.57噸，相差近8倍。

相比較而言，如今天然氣價格暴漲，全球噸鋁用電成本的急劇攀升。中郵證券指出，以50歐元/MWh—60歐元/MWh的天然氣價格計算，依賴天然氣發電的區域噸電解鋁電力成本已暴漲至1470美元—1764美元/噸。此時，中國電解鋁的雙重優勢被進一步放大。

但值得關注的是，中國鋁產業也面臨風險。上游鋁土礦生產國幾內亞近期釋放出擬控制鋁土礦出口的信號。幾內亞是中國最大的鋁土礦進口來源國，一旦幾內亞礦端政策收緊，國內鋁產業鏈將受到影響。

[1]https://www.wenxuecity.com/news/2026/03/28/126592755.html

[2]財經早餐：前有中東戰火，后有幾內亞限制，鋁真的會再起飛？

[3]騰道：中東兩大鋁廠遇襲，全球10%產能告急，中國出口大機遇來了！

[4] 每日經濟新聞：中東兩大鋁廠遭伊朗襲擊，機構分析：極端情況下280萬噸產能或中斷！海外成本猛漲，多家中企“出口爆單”

[5]中國經濟網：全球庫存或僅夠 45天！價格大幅攀升，供應告急

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