大普微將上市：收入快速增長，持續虧損，李衛軍等臨場離職

撰稿|張君

來源|貝多商業&貝多財經

近日，深圳大普微電子股份有限公司（下稱“大普微”，SZ:301666）披露首次公開發行股票并在創業板上市發行公告，預計于2024年4月3日啟動申購，將在深圳證券交易所創業板上市。

本次上市，大普微的發行價為46.08元/股，發行數量為4362.1636萬股，募資總額約為20.10億元，募資凈額約為18.79億元。據貝多商業&貝多財經了解，大普微于2025年6月遞交上市申請，同年12月過會。

招股書顯示，大普微原計劃募資18.78億元。其中，9.58億元將用于下一代主控芯片及企業級SSD研發及產業化項目，2.20億元用于企業級SSD模組量產測試基地項目，另外7億元補充流動資金。

據招股書介紹，大普微主要從事數據中心企業級SSD產品的研發和銷售，是國內極少數具備企業級SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力并實現批量出貨的半導體存儲產品提供商。

大普微專注數據中心企業級SSD，產品代際覆蓋PCIe3.0到5.0，充分滿足各類型客戶的產品需求。報告期內，公司企業級SSD累計出貨量達4900PB以上，其中搭載自研主控芯片的出貨比例達75%以上。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，大普微的營收分別約為5.57億元、5.19億元、9.62億元和7.48億元，凈利潤分別約為-5.34億元、-6.17億元、-1.91億元和-3.61億元，扣非后凈利潤分別約為-3.68億元、-6.42億元、-1.95億元和-3.61億元。

整體而言，大普微的營收實現了增長，僅有2023年的收入稍有下滑，2024年猛增至9.62億元。與此同時，該公司持續錄得虧損，2022年至2024年合計虧損超過13億元，2025年上半年的虧損額亦達到3.61億元。

而根據最新招股書，經審計，大普微2025年度的營收約為22.89億元，同比增長137.87%；凈利潤約為-4.81億元，2024年同期為-1.91億元；扣非后凈利潤約為-4.89億元，2024年同期為-1.95億元。

值得一提的是，大普微預計其最早將于2026年整體實現扭虧為盈。此前，上市委會議現場曾要求該公司代表說明業績增長的可持續性，預計最早將于2026年扭虧為盈的可行性及審慎性。

另外，大普微存在客戶集中度較高的風險。報告期內，該公司來自前五大客戶的收入占比分別約為77.90%、53.97%、57.22%和68.40%。對此，大普微歸因于公司仍處于業務規模擴張階段，優先與各應用領域的少數頭部客戶建立合作。

相比之下，大普微的供應商集中度更甚。報告期內，公司向前五名供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為98.13%、96.30%、97.31%和92.39%，其中，對單一供應商向世平國際的采購比例更是分別為84.49%、62.56%、66.26%和67.02%，遠超50%。

成立至今，大普微歷次股權變更、增資。僅就2024年12月而言，投控賽格、千山繆斯、國盈君和向時代信創十一號轉讓所持該公司的部分股權。2025年4月，漳龍海發同樣向時代信創十一號轉讓了部分股權。

另外，就在遞交上市申請前一年內，大普微還有核心高管離職。招股書顯示，2024年4月，大普微首席科學家李衛軍離職，并于同年10月卸任董事一職。另外，大普微早期股東楊慶、何海波分別于2022年、2021年離職。

其中，楊慶曾任大普微董事，何海波則曾兼任該公司科學顧問一職。此前，深圳證券交易所曾在問詢函中要求該公司說明相關人員退出持股或離任的具體情況及背景，楊慶離任，以及李衛軍辭任的背景，是否對公司生產經營帶來重大不利影響等。

就李衛軍而言，大普微方面稱，李衛軍為中科院半導體所研究員、博士生導師，于2016年4月申請離崗創業，同年11月完成手續。離崗創業期間李衛軍在大普微有限全職工作，直至2021年11月，李衛軍離崗創業期限屆滿。

因大普微承擔的“孔雀計劃”項目正處驗收關鍵階段，公司因業務銜接需要對其挽留，且涉及大量工作交接。經協商，李衛軍延期至2022年4月底結束離崗創業，并返回中科院半導體所工作。

但最終，李衛軍至2024年11月才徹底從大普微離職。不過，李衛軍仍通過大普源聚間接持有該公司的股份。同樣，楊慶、何海波亦通過大普源聚間接持股。本次上市前，大普源聚對大普微的持股比例為3.66%。

天眼查App信息顯示，大普微成立于2016年4月。目前，該公司的注冊資本約為3.9億元，法定代表人為楊亞飛，主要股東包括大普海德、深圳國中、南京麒麟等。其中，楊亞飛為大普微實際控制人。

據招股書披露，楊亞飛為大普微董事長兼總經理。