出品｜派財(cái)經(jīng)

文｜趙方濟(jì)

3月31日，霸王茶姬公布上市后首份年度財(cái)報(bào)。

2025年，公司GMV315.8億元，同比增長(zhǎng)7.2%；收入129.1億元，同比增長(zhǎng)4%；歸母凈利潤(rùn)11.71億元，同比下滑53.5%。2025年末，霸王茶姬全球門店總數(shù)7453家，較上年末增長(zhǎng)15.7%。

2025年第四季度，霸王茶姬多個(gè)核心指標(biāo)出現(xiàn)下滑。單季度收入29.7億元，同比下降10.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-3550萬元，上年同期為6.4億元；歸母凈利潤(rùn)2853.8萬元，同比暴跌95.3%。

從單店運(yùn)營(yíng)效率來看，第四季度整體同店GMV下滑25.5%，其中大中華區(qū)單店月均GMV從45.6萬元下滑至33.7萬元。

4月1日，霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼全球CEO張俊杰電話會(huì)上為業(yè)績(jī)下滑公開致歉。

張俊杰表示，公司內(nèi)部低估了2025年市場(chǎng)的“內(nèi)卷”程度，也低估了即時(shí)零售平臺(tái)“外賣大戰(zhàn)”對(duì)線下茶飲消費(fèi)的沖擊，應(yīng)對(duì)策略不夠完善、響應(yīng)效率也不夠，錯(cuò)過了很多時(shí)機(jī)。

而在2025年7、8月，也就是外賣平臺(tái)價(jià)格戰(zhàn)高峰期，張俊杰多次公開表示霸王茶姬是為數(shù)不多堅(jiān)定不參加“外賣大戰(zhàn)”的品牌，他認(rèn)為以短期補(bǔ)貼為主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)行為不可持續(xù)。

后視鏡來看，霸王茶姬為自己的清高付出了業(yè)績(jī)下滑的代價(jià)。

在業(yè)績(jī)下滑的四季度，2025年11月，霸王茶姬管理層宣布一筆1.77億美元（約合12.5億元人民幣）的股東分紅。按照持股比例，預(yù)計(jì)會(huì)有約6.7億元分給張俊杰本人。

創(chuàng)始人獲得了高額分紅，但據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，有霸王茶姬加盟商經(jīng)營(yíng)7個(gè)月，虧了200萬元；還有加盟商以虧損400萬離場(chǎng)。

對(duì)于2026年的業(yè)績(jī)指引，張俊杰表示，2026年不會(huì)單純追求高速增長(zhǎng),把同店銷售恢復(fù)作為首要KPI，預(yù)計(jì)全年收入和利潤(rùn)與2025年基本持平。

股價(jià)方面，截至4月2日收盤，霸王茶姬股價(jià)每股10.09美元，較歷史高點(diǎn)41.8美元暴跌75.9%，市值從76億美元縮水至19.2億美元。