當(dāng)特朗普的講話(huà)讓局勢(shì)愈發(fā)撲朔迷離，華爾街大鱷們正陷入前所未有的焦慮。為了探尋霍爾木茲海峽的真實(shí)情況，有機(jī)構(gòu)甚至直接派人親赴中東前線(xiàn)“刺探軍情”并“數(shù)船”……

Citrini Research的創(chuàng)始人James van Geelen最近剛因?yàn)橐黄枥L后AI時(shí)代經(jīng)濟(jì)的悲觀(guān)報(bào)告而引發(fā)了2000億美元的市場(chǎng)大崩盤(pán)而名聲大噪，現(xiàn)在他發(fā)出了新的警告：“這是最糟糕的利空結(jié)局，我簡(jiǎn)直快被逼瘋了！”

Geelen現(xiàn)在一直在拼命試圖弄清楚，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的戰(zhàn)爭(zhēng)將如何沖擊金融市場(chǎng)。他觀(guān)看了特朗普在愚人節(jié)發(fā)表的全國(guó)電視講話(huà)，這讓他感到無(wú)比沉重，就連他派往戰(zhàn)區(qū)收集第一手情報(bào)的分析師，傳回的消息也令人心驚肉跳。

在這次講話(huà)之前，受?；饏f(xié)議的預(yù)期以及特朗普關(guān)于美國(guó)卷入沖突即將結(jié)束的承諾提振，美股一直在上漲。但這番黃金時(shí)段的東拉西扯，卻暗示著一場(chǎng)殘酷且難以收?qǐng)龅臎_突。“我們要把他們打回石器時(shí)代，”特朗普說(shuō)道。這聽(tīng)起來(lái)絕非速戰(zhàn)速?zèng)Q或輕而易舉的事（且不說(shuō)其他因素）。他把朝鮮、越南和伊拉克拿出來(lái)說(shuō)事，更是讓人捏了一把汗。

Geelen無(wú)奈地說(shuō)：“這感覺(jué)就像是在問(wèn)，那我們之前股市漲個(gè)什么勁兒呢？”

過(guò)去一個(gè)月里，華爾街一直在試圖推演這個(gè)問(wèn)題：這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)究竟會(huì)打多久？這背后隱藏著一連串的擔(dān)憂(yōu)：油價(jià)會(huì)飆升到多高？昂貴的能源是否會(huì)全面吞噬消費(fèi)者支出？所有這一切又是否會(huì)將經(jīng)濟(jì)推入衰退的深淵？

管理著3500億美元資產(chǎn)的Hightower Advisors首席投資策略師Stephanie Link直言：“這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)拖得越久，情況就會(huì)越糟。”就像一年前特朗普宣布“解放日”關(guān)稅時(shí)一樣，除了他那反反復(fù)復(fù)的說(shuō)辭、目標(biāo)和時(shí)間表之外，投資者幾乎毫無(wú)線(xiàn)索可言。

霍爾木茲海峽實(shí)況

金融界把目光死死盯住了霍爾木茲海峽——這個(gè)全球最重要的石油運(yùn)輸大動(dòng)脈。只要它實(shí)際上仍被伊朗封鎖，全球經(jīng)濟(jì)就處在極度危險(xiǎn)之中。至于它何時(shí)能重新開(kāi)放，金融大鱷們和坐在電視機(jī)前看有線(xiàn)新聞的普通觀(guān)眾一樣毫無(wú)頭緒。管理著超2370億美元資產(chǎn)的Cresset首席投資官M(fèi)ike Silverman坦言：“在這件事上，我掌握的信息并不比散戶(hù)多?！?/p>

在這種信息真空的窘境下，Citrini想出了一個(gè)收集真實(shí)情報(bào)的硬核計(jì)劃：為什么不直接派個(gè)分析師去風(fēng)暴中心看看呢？

現(xiàn)年33歲的Geelen曾是一名急救人員，曾在硅谷銀行破產(chǎn)前精準(zhǔn)做空而名聲大噪，他主要通過(guò)Citrini的Substack向訂閱者發(fā)布市場(chǎng)建議。那份在2月22日發(fā)布、描繪AI反烏托邦場(chǎng)景（大規(guī)模失業(yè)、贏家寥寥、輸家遍地）并在全網(wǎng)瘋傳（且備受爭(zhēng)議）的研究報(bào)告，正是出自他手。（正如Geelen所設(shè)想的：“如果AI發(fā)展得太成功，以至于實(shí)際上成了利空呢？”）

第二天市場(chǎng)一開(kāi)盤(pán)，投資者們便開(kāi)始集體拋售那些在Citrini假設(shè)情境中會(huì)遭殃的公司股票。

今年3月，Geelen將一名精通四國(guó)語(yǔ)言的非美國(guó)籍分析師派往了阿聯(lián)酋的最北端，“摩根士丹利可不會(huì)把投資分析師派到富查伊拉去，”Geelen說(shuō)。

Citrini派出的這位分析師一直在與油輪船長(zhǎng)、船員、海事經(jīng)紀(jì)人、當(dāng)?shù)貪O民、走私者以及企業(yè)高管們套近乎?！皬奈覀兞私獾降那闆r來(lái)看，導(dǎo)彈襲擊的次數(shù)遠(yuǎn)比外界知道的要多得多，”Geelen說(shuō)道。當(dāng)分析師問(wèn)及火箭彈都落在哪兒時(shí)，得到的回答是：“美國(guó)人和他們的基礎(chǔ)設(shè)施在哪兒，他們就打哪兒?！鄙踔猎谔乩势胀ㄟ^(guò)講話(huà)加碼之前，當(dāng)?shù)厝司鸵呀?jīng)注意到美國(guó)地面部隊(duì)的增加。

Geelen表示：“我們也親眼看到有美軍駐扎在該地區(qū)，而且人們告訴我們，實(shí)際人數(shù)遠(yuǎn)比報(bào)道的要多。似乎我們交談過(guò)的每一個(gè)人，都對(duì)沖突升級(jí)做好了充分的心理準(zhǔn)備。”他補(bǔ)充說(shuō)，所有人都在“為一場(chǎng)至少持續(xù)數(shù)月的沖突做準(zhǔn)備”。

至于海峽本身，Citrini的分析師正在清點(diǎn)那幾艘穿行的船只，并留意它們懸掛的國(guó)旗。這些船只都在躲避主航道，而是通過(guò)海峽中一條不那么顯眼的走廊航行，Geelen稱(chēng)之為“靠近格什姆島和伊朗的這條狹長(zhǎng)縫隙”。其中大部分是明顯向伊朗交了“買(mǎi)路錢(qián)”以獲取通行特權(quán)的船只。

有船只通行，總比許多投資者預(yù)想的“片甲不留”要積極得多，這讓Citrini相信海峽實(shí)際上并沒(méi)有被布雷——這也是目前一個(gè)懸而未決的關(guān)鍵問(wèn)題。但伊朗顯然掌控著整個(gè)航道。這種狀態(tài)很可能導(dǎo)致石油（及其重要的衍生產(chǎn)品，如化肥）價(jià)格在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)居高不下。

Geelen坦言：“我沒(méi)有看到市場(chǎng)為這場(chǎng)曠日持久、錯(cuò)綜復(fù)雜的沖突計(jì)入足夠的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。我本來(lái)真的很希望我們派人過(guò)去后能發(fā)現(xiàn)一切安好，但到目前為止，事與愿違。”

對(duì)市場(chǎng)的“高壓測(cè)試”

看著目前在110美元左右徘徊的油價(jià)，再結(jié)合海灣地區(qū)的局勢(shì)，他不禁開(kāi)始思考：美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否扛得住這些高壓測(cè)試？“你或許可以辯稱(chēng)，未來(lái)六個(gè)月平均每桶90美元的油價(jià)還不足以搞垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)吧？”他說(shuō)道?！暗绻敲客?20美元的油價(jià)呢？再加上小麥和化肥價(jià)格都暴漲50%呢？那日子可就難過(guò)了?！?/strong>

當(dāng)然，這種“難過(guò)的日子”也會(huì)蔓延到美股。Geelen表示：“如果你是一名分析師，對(duì)海峽完全封鎖的情景進(jìn)行建模，你很容易得出結(jié)論：標(biāo)普500指數(shù)得再跌個(gè)20%，這一跌幅是目前既有跌幅的四倍?！?/p>

更高的油價(jià)意味著通脹的死灰復(fù)燃，這可能會(huì)捆住美聯(lián)儲(chǔ)降息的手腳?？偛课挥谑ツ峥ǖ腛cean Park Asset Management首席投資官James St. Aubin表示：“這有點(diǎn)像最壞的劇本。我們很容易就會(huì)滑入熊市的泥潭。”

但華爾街也流傳著一種更為糾結(jié)的聲音。去年的關(guān)稅風(fēng)波給投資者上了生動(dòng)的一課：當(dāng)時(shí)市場(chǎng)先是崩盤(pán)，緊接著便迅速觸底反彈，甚至創(chuàng)下歷史新高。這說(shuō)明：在特朗普主政下，短期內(nèi)虧點(diǎn)小錢(qián)，或許比錯(cuò)過(guò)報(bào)復(fù)性大反彈要?jiǎng)澦愕枚唷?/strong>

“星巴克或網(wǎng)飛跟霍爾木茲海峽能有什么關(guān)系？”Link反問(wèn)道?！?strong>如果這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)能速戰(zhàn)速?zèng)Q，我們就能重新把焦點(diǎn)放回到基本面強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)上?！彼龑?duì)特朗普最初拋出的四到六周的時(shí)間表一直保持樂(lè)觀(guān)：“我認(rèn)為一年后，我們會(huì)為現(xiàn)在‘打折掃貨’買(mǎi)入了這些股票而感到慶幸。”

不過(guò)她也承認(rèn)，如果戰(zhàn)爭(zhēng)陷入持久戰(zhàn)，那這個(gè)觀(guān)點(diǎn)就“徹頭徹尾地錯(cuò)了”。

然而，一些投資者卻看到了一個(gè)變了天的世界?！案杏X(jué)就像是我們親手把制造混亂的魔鬼從瓶子里放了出來(lái)，”經(jīng)營(yíng)模仿對(duì)沖基金投資產(chǎn)品的Dynamic Beta Investments聯(lián)合創(chuàng)始人Andrew Beer感嘆道。“我的基本假設(shè)是，這是我們要耗上整整十年去應(yīng)對(duì)的麻煩?！?/p>

曾在美國(guó)前總統(tǒng)拜登手下?lián)胃眹?guó)家安全顧問(wèn)、現(xiàn)就職于資產(chǎn)管理公司PGIM的Daleep Singh，也看到了底層的巨變。Singh表示：“這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)不能再被視為黑天鵝事件了。軍事沖突不再罕見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)咽喉要道的武器化也不再稀奇。”

他預(yù)測(cè)，未來(lái)幾周內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一場(chǎng)“保全面子的?；稹保瑥亩偈购{重新開(kāi)放。但他強(qiáng)調(diào)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的影響絕對(duì)是負(fù)面的。“我們現(xiàn)在的處境顯然更加糟糕了?！?/p>