車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
編輯 ｜ 志豪

11家國(guó)內(nèi)車企財(cái)報(bào)出爐，6大新勢(shì)力集體止虧。

截至今天，11家國(guó)內(nèi)主流車企2025年財(cái)報(bào)悉數(shù)出爐，在車市價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)深化、新能源滲透率突破50%的行業(yè)背景下，中國(guó)車企全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)一步分化。

車東西全面梳理11家車企的全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，11家車企2025年?duì)I收總和突破2.38萬億元，歸母凈利潤(rùn)總和超620億元，簡(jiǎn)單計(jì)算下，凈利率僅為2.6%左右，盈利壓力依舊高懸。

一邊是比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、奇瑞、廣汽5家傳統(tǒng)車企歸母凈利潤(rùn)超695億元，另一邊是蔚小理、零跑、賽力斯、小米汽車6家新勢(shì)力一年累虧超75億元，車企內(nèi)部呈現(xiàn)出愈發(fā)極端的冰火兩重天局面。

然而，更耐人尋味的是，整車企業(yè)打得“頭破血流”，上游頭部供應(yīng)商則賺得盆滿缽滿。

動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代2025年歸母凈利潤(rùn)高達(dá)722.01億元，同比增長(zhǎng)42.28%，一家企業(yè)的凈利潤(rùn)就超過了5家傳統(tǒng)車企的利潤(rùn)總和，日均凈賺約2億元。

“車企為電池商打工”，“造車不如造電池賺錢”，這些殘酷現(xiàn)實(shí)也在車企2025年的財(cái)報(bào)中得到了最直觀的印證。

2025年中國(guó)汽車行業(yè)極致內(nèi)卷中，誰在真正盈利，誰又在裸泳？

一、民營(yíng)三強(qiáng)營(yíng)收再創(chuàng)新高 3大傳統(tǒng)車企“失血”顯著

5家傳統(tǒng)車企2025年年報(bào)交卷，它們分別是比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、奇瑞、廣汽，這五家車企在營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率、研發(fā)投入等核心指標(biāo)上，呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展軌跡。

▲國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車企2025年業(yè)績(jī)對(duì)比

1、比亞迪8000億營(yíng)收領(lǐng)跑 廣汽營(yíng)收下滑

從營(yíng)收規(guī)模上看，5家傳統(tǒng)車企分化顯著，其中有著民營(yíng)三強(qiáng)之稱的比亞迪、長(zhǎng)城、吉利，年?duì)I收再創(chuàng)新高。

具體來看，比亞迪憑借8039.65億元的全年?duì)I收領(lǐng)跑中國(guó)車企，多品牌車型矩陣與海外銷量爆發(fā)助推其營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

▲國(guó)內(nèi)主要車企2025年?duì)I收對(duì)比

2025年，比亞迪全年銷售新車460.24萬輛，同比增長(zhǎng)7.73%，其中比亞迪海外銷量為104.96萬輛?，同比增長(zhǎng)145%，這是比亞迪海外年銷量?首次突破100萬輛?大關(guān)，標(biāo)志著其全球化戰(zhàn)略取得重大進(jìn)展。

▲比亞迪汽車出口

吉利2025年?duì)I收為3452億元，同比增加693億元，創(chuàng)下了歷史新高，這一成績(jī)?cè)从谄淙赇N量的爆發(fā)，吉利2025年銷量達(dá)到302.46萬輛，同比增長(zhǎng)39%。

▲吉利汽車集團(tuán)2025年財(cái)報(bào)

與此相似的還有長(zhǎng)城汽車，全年銷量同比增長(zhǎng)7%，達(dá)到132萬輛，推動(dòng)其2025年?duì)I收突破2228億元，同比增長(zhǎng)10%。

奇瑞也交出了其上市后的首份年報(bào)，2025年其營(yíng)收達(dá)到3002.87億元，同比增長(zhǎng)11.3%，銷量達(dá)到280.64萬輛，同比增長(zhǎng)7.8%，同樣助推了營(yíng)收增長(zhǎng)。

▲奇瑞汽車2025年業(yè)績(jī)

相比這4家傳統(tǒng)車企在2025年取得穩(wěn)健營(yíng)收，廣汽成為這5家傳統(tǒng)車企中唯一營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，其2025年?duì)I收為956.62億元，較上年同期的1068億元相比下降10.43%。

銷量下滑是廣汽集團(tuán)營(yíng)收削減的直接原因，廣汽集團(tuán)稱，2025年受汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)等因素影響，公司自第二季度汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達(dá)預(yù)期，集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)汽車銷量172.15萬輛，同比下降14.06%。

此外，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，廣汽自主品牌和合資品牌均加大終端優(yōu)惠力度，導(dǎo)致單車收入下降，整體營(yíng)收減少。

2、3家傳統(tǒng)車企“失血” 價(jià)格戰(zhàn)影響車企盈利

除了營(yíng)收呈現(xiàn)巨大反差，這5家傳統(tǒng)車企在利潤(rùn)端的“失血”情況同樣值得關(guān)注。

結(jié)合凈利潤(rùn)及毛利率來看，2025年激烈的汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)車企利潤(rùn)端的侵蝕極為顯著。

▲國(guó)內(nèi)主要車企2025年歸母凈利潤(rùn)對(duì)比

三家傳統(tǒng)車企2025年的歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)均不及2024年：比亞迪2025年歸母凈利潤(rùn)為326.19億元，同比下滑18.97%，長(zhǎng)城2025年歸母凈利潤(rùn)為98.65億元，同比下滑22.07%，廣汽2025年凈虧損87.84億元，上年同期凈利為8.24億元，2025年車市激烈競(jìng)爭(zhēng)直接影響了車企的盈利能力。

毛利率方面，比亞迪2025年汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的毛利率比上年減少1.82%至20.49%；長(zhǎng)城2025年的毛利率為18.04%，比上年減少1.47個(gè)百分點(diǎn)。廣汽集團(tuán)2025年毛利率為-2.8%，汽車毛利率跌至-7.35%，由盈轉(zhuǎn)虧。

除了以上三家傳統(tǒng)車企，吉利2025年歸母凈利潤(rùn)為168.52億元，幾乎和2024年數(shù)據(jù)（168.1億元）持平。不過，對(duì)比其2025年近700億的營(yíng)收增量和約0.4億的歸母凈利潤(rùn)增量，吉利“增收不增利”現(xiàn)象仍然突出。

此外，奇瑞2025年歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，為190.19億元，同比增長(zhǎng)34.6%，毛利率達(dá)到13.8%，上年同期毛利率為13.5%，為什么會(huì)有這些表現(xiàn)？

根據(jù)相關(guān)報(bào)道，關(guān)于利潤(rùn)增長(zhǎng)以及盈利能力的增強(qiáng)，奇瑞汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這首先得益于奇瑞汽車在海外的業(yè)務(wù)和布局，同時(shí)新能源汽車毛利的增長(zhǎng)以及內(nèi)部運(yùn)營(yíng)改善也為利潤(rùn)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。

從數(shù)據(jù)來看，奇瑞汽車全年出口汽車129.44萬輛，同比增長(zhǎng)33.2%，占總銷量比重達(dá)49.2%，連續(xù)23年位居中國(guó)品牌乘用車出口銷量第一。

不僅出口規(guī)模擴(kuò)大，奇瑞海外營(yíng)收也極為可觀，其2025年海外營(yíng)收1574.2億元，同比增長(zhǎng)56%，占總營(yíng)收比重提升至52.4%，超一半年?duì)I收均來自海外。

無論從營(yíng)收貢獻(xiàn)還是銷量來看，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為奇瑞汽車的重要增長(zhǎng)極。與此同時(shí)，奇瑞汽車的新能源汽車毛利率已由2024年的0.4%提升至8.8%，已經(jīng)對(duì)利潤(rùn)形成了實(shí)質(zhì)性支撐。

▲奇瑞汽車2025年乘用車毛利率變化

3、比亞迪豪擲超600億元搞研發(fā) 吉利研發(fā)開支增速最猛

研發(fā)投入方面，這5家傳統(tǒng)車企均押注新能源與智能化，2025年的研發(fā)投入大多較2024年呈現(xiàn)增長(zhǎng)。

比亞迪2025年憑借634.41億元的研發(fā)投入體量位居行業(yè)第一，同比增長(zhǎng)17.13%，幾乎是其凈利潤(rùn)（326億元）的兩倍。

▲國(guó)內(nèi)主要車企2025年研發(fā)開支對(duì)比

過去一年，比亞迪推出超級(jí)e平臺(tái)、天神之眼智駕系統(tǒng)、云輦-Z智能車身控制系統(tǒng)等技術(shù)，為全球擴(kuò)張奠定技術(shù)基石。

吉利憑借29%的同比增幅在傳統(tǒng)車企中實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，2025年其研發(fā)費(fèi)用（含資本化部分）達(dá)到176.24億元，重點(diǎn)布局智能電動(dòng)車與全域AI等核心技術(shù)，加快向新能源轉(zhuǎn)型。

奇瑞、長(zhǎng)城2025年的研發(fā)投入均超百億，分別達(dá)到114.44億元，同比增長(zhǎng)23.8%與103.78億元，同比下滑1.05%。廣汽2025年研發(fā)投入達(dá)到77.07億元，同比增長(zhǎng)2.65%。

年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物方面，截至2025年底，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物同比增幅最大的是吉利集團(tuán)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到653.19億元，同比增長(zhǎng)51.7%，或得益于銷量與營(yíng)收高增，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅改善。

與此同時(shí)，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物同比跌幅較大的為比亞迪、奇瑞兩家車企，截至2025年底，比亞迪現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為683.95億元，同比下滑33%，奇瑞現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為469.55億元，同比下滑25%，這一表現(xiàn)或與這兩家車企加大研發(fā)投入規(guī)模、產(chǎn)能擴(kuò)張及海外布局相關(guān)。

二、3家新造車年?duì)I收超千億 6家新勢(shì)力集體止虧

如果說5家傳統(tǒng)車企的2025年是在規(guī)模與利潤(rùn)間艱難平衡，那么新勢(shì)力陣營(yíng)則上演了一場(chǎng)關(guān)于生存與突圍的競(jìng)速（參數(shù)丨圖片），6家新勢(shì)力集體“止虧”。

▲國(guó)內(nèi)新勢(shì)力車企2025年業(yè)績(jī)對(duì)比

其中，理想連續(xù)三年盈利，賽力斯連續(xù)兩年盈利，零跑和小米汽車（智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部）更是首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，蔚來、小鵬首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

1、三家新勢(shì)力營(yíng)收超千億 小米增速最猛

從營(yíng)收體量觀察，6家新勢(shì)力企業(yè)站上了不同的臺(tái)階，其中三家新勢(shì)力營(yíng)收突破千億元，分別是賽力斯、理想、小米汽車。

2025年，賽力斯以1648.88億元的全年?duì)I收領(lǐng)跑新勢(shì)力，同比增長(zhǎng)13.63%。其全年銷量約51.69萬輛，同比增長(zhǎng)3.99%，其中問界品牌交付超42萬輛，M9單一車型年銷超11萬輛。營(yíng)收增幅明顯高于銷量增幅，一定程度上反映了賽力斯高端車型的熱銷，推動(dòng)了全年?duì)I收的增長(zhǎng)。

▲問界M9

小米汽車2025年智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部的營(yíng)收達(dá)到1061億元，同比暴增223.8%，增速居新勢(shì)力第一，這得益于小米汽車全年交付量暴漲，全年交付41.11萬輛，同比增長(zhǎng)超200%，遠(yuǎn)超上調(diào)后的35萬臺(tái)目標(biāo)。

▲2025年全年小米集團(tuán)各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比

而小米旗下的主力車型SU7和YU7系列上市即熱銷，尤其是YU7在2025年8月到2026年2月，連續(xù)7個(gè)月成為國(guó)內(nèi)中大型SUV銷量第一，SU7在20萬以上轎車市場(chǎng)銷量領(lǐng)先，推動(dòng)了整體交付規(guī)模擴(kuò)大，直接帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。

▲小米YU7

作為2024年4月才開啟交付的新勢(shì)力車企，小米僅用不到兩年便實(shí)現(xiàn)汽車業(yè)務(wù)年?duì)I收破千億，刷新行業(yè)紀(jì)錄。

理想汽車2025年?duì)I收為1123.13億元，同比減少22.3%，成為這6家新勢(shì)力中唯一年?duì)I收較2024年下滑的企業(yè)，不過這一體量仍在新勢(shì)力車企中領(lǐng)先。

理想年?duì)I收減少的直接原因是其全年交付量從2024年的50.05萬輛降至40.63萬輛，下滑18.82%。

這或與理想純電車型交付延遲有關(guān)，2025年理想純電車型i6和i8出現(xiàn)電池供應(yīng)鏈瓶頸，交付進(jìn)度滯后，一定程度上影響整體營(yíng)收。此外，理想L系列增程車型面臨問界、極氪等競(jìng)品的激烈競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)份額或被擠壓。

▲理想i6

除了以上三家取得千億年?duì)I收的新勢(shì)力，其他新勢(shì)力年?duì)I收表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

蔚來2025年全年?duì)I收為874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%，全年交付32.60萬輛，同比增長(zhǎng)46.9%。

小鵬汽車2025年?duì)I收為767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%，創(chuàng)歷史新高，全年交付42.94萬輛，同比增長(zhǎng)125.9%。旗下爆款車型MONA M03車型貢獻(xiàn)顯著，相關(guān)消息顯示，MONA M03車型2025年銷量達(dá)到19.75萬輛，占小鵬集團(tuán)總銷量的46%。

▲小鵬MONA M03

零跑汽車2025年?duì)I收為647.32億元，同比增長(zhǎng)101.3%，增速在新勢(shì)力車企中僅次于小米汽車，這也得益于其全年交付量的增長(zhǎng)，零跑2025年交付59.66萬輛，同比翻番。

2、6大新勢(shì)力止虧 理想凈利跌去8成

從利潤(rùn)端來看，6家新勢(shì)力集體“止虧”，賽力斯、小米、理想、零跑實(shí)現(xiàn)年度盈利，蔚來、小鵬實(shí)現(xiàn)季度盈利。

賽力斯2025年歸母凈利潤(rùn)為59.57億元，同比微增0.18%，連續(xù)兩年保持盈利，毛利率達(dá)到26.88%，比上年增加3.07個(gè)百分點(diǎn)，這主要來源于問界品牌在高端市場(chǎng)的溢價(jià)能力。

而賽力斯凈利潤(rùn)增速偏低主要是由于其研發(fā)投入增長(zhǎng)迅猛，2025年賽力斯全年研發(fā)投入為125.12億元，同比增長(zhǎng)77.4%，巨額研發(fā)資金對(duì)沖了毛利改善帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。

零跑汽車2025年首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，歸母凈利潤(rùn)為5.38億元，其毛利率由2024年的8.4%提升至14.5%。通過2025年近60萬輛的銷量攤薄單車成本，疊加全域自研帶來的成本優(yōu)勢(shì)和出口業(yè)務(wù)放量，零跑汽車盈利能力有所提升。

▲零跑2025年第全年銷量

小米汽車同樣首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，其2025年歸母凈利潤(rùn)為9億元，汽車業(yè)務(wù)毛利率為24.3%，在新勢(shì)力中僅次于賽力斯。

▲2025年全年小米集團(tuán)各業(yè)務(wù)毛利及毛利率

值得注意的是，理想汽車雖然也實(shí)現(xiàn)全年盈利，但或受純電車型交付延遲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，理想汽車2025年歸母凈利潤(rùn)僅為11.39億元，同比暴跌85.8%，在這6家新勢(shì)力車企中跌幅最大，這也讓其整體毛利率從20.5%降至18.7%，車輛毛利率從19.8%降至17.9%。

小鵬、蔚來并未實(shí)現(xiàn)全年盈利，而是在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)季度盈利。

小鵬汽車2025年凈虧損為11.39億元，同比大幅收窄80.31%，毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)18.9%。2025年第四季度，小鵬首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，凈利潤(rùn)為3.8億元，毛利率達(dá)到21.3%。

▲小鵬2025年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

在研發(fā)開支創(chuàng)新高（全年94.9億元，同比增長(zhǎng)47%）的情況下，小鵬汽車依然實(shí)現(xiàn)單季盈利，說明其“技術(shù)降本+規(guī)模上量”的策略初見成效，旗下銷量主力MONA M03以“智駕平權(quán)”策略拉動(dòng)銷量爆發(fā)，盈利能力得到改善。

蔚來2025年第四季度實(shí)現(xiàn)首次季度盈利，蔚來經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為12.5億元，不過就2025年全年來看，6家新勢(shì)力車企中，蔚來虧損額最大，凈虧損149.43億元，較上年收窄33.3%，毛利率為13.6%，雖然較2024年9.9%的毛利率有所改善，但仍處于較低水平。

多品牌戰(zhàn)略同步推進(jìn)帶來的高額研發(fā)、渠道及換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)支出，也影響了蔚來的盈利表現(xiàn)。

研發(fā)投入方面，新勢(shì)力車企中研發(fā)投入同比增長(zhǎng)最多的是賽力斯，全年研發(fā)投入125.12億元，同比增長(zhǎng)77.4%，為問界品牌保持高端競(jìng)爭(zhēng)力提供技術(shù)護(hù)城河。

而蔚來2025年研發(fā)投入為106.05億元，同比下滑18.7%，成為這些車企中唯一一家研發(fā)投入下降的新勢(shì)力車企，收縮研發(fā)反映出持續(xù)虧損壓力下的降本訴求。

結(jié)語：2026年車市競(jìng)爭(zhēng)將更激烈

2025年11家車企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，是中國(guó)車市深度內(nèi)卷的真實(shí)縮影：傳統(tǒng)巨頭憑借規(guī)模效應(yīng)持續(xù)領(lǐng)跑，新勢(shì)力加速盈虧反轉(zhuǎn)，部分車企則在虧損與銷量下滑的雙重壓力下艱難前行。

2026年，中國(guó)車市將迎來更為激烈的增量競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)車東西不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前有8家車企明確提出2026年的銷量目標(biāo)，累計(jì)達(dá)到1300萬輛，較2025年1062萬臺(tái)的累計(jì)銷量增長(zhǎng)22%，意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

對(duì)于車企而言，唯有持續(xù)加碼核心技術(shù)研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升盈利能力，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。2026年大考之年，誰能突圍而出，誰又將被市場(chǎng)淘汰？讓我們拭目以待。