近日，三得利全球烈酒公司宣布，不再推進(jìn)其原定的蘇格蘭基爾馬諾克的金斯維爾威士忌倉儲(chǔ)綜合體項(xiàng)目。這個(gè)曾被視為其加碼蘇格蘭威士忌版圖重要一環(huán)的計(jì)劃，原擬投資1.5億英鎊（約合人民幣13.66億元），建成后可容納約50萬桶原酒，如今卻在獲得規(guī)劃許可后選擇按下停止鍵。

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三得利停止在蘇格蘭的威士忌倉儲(chǔ)項(xiàng)目

據(jù)了解，該項(xiàng)目選址于基爾馬諾克South Drumboy農(nóng)場，之前已經(jīng)獲得相關(guān)建筑許可。按原規(guī)劃，金斯維爾（Kingswell）倉儲(chǔ)設(shè)施將成為一處大體量的威士忌基地，可容納約50萬桶原酒，并配套建設(shè)相應(yīng)倉儲(chǔ)及支持設(shè)施。無論從投資規(guī)模還是儲(chǔ)能體量來看，這都不是一項(xiàng)普通擴(kuò)建，而是三得利試圖進(jìn)一步強(qiáng)化其在蘇格蘭威士忌供應(yīng)鏈與長期熟成能力的重要布局。

對(duì)于此次終止推進(jìn)，三得利此前回應(yīng)道，雖然該項(xiàng)目不再繼續(xù)，但會(huì)將相關(guān)投資轉(zhuǎn)向當(dāng)?shù)氐耐考墒斐稍O(shè)施。換句話說，三得利并沒有放棄在蘇格蘭的長期發(fā)展，而是在當(dāng)前市場環(huán)境下，選擇用更穩(wěn)妥、更現(xiàn)實(shí)的方式去安排資本支出，把資源集中到更容易落地、也更貼近當(dāng)下經(jīng)營需求的項(xiàng)目上。

不過，截至目前，三得利并未披露新的投資地點(diǎn)，也沒有公開后續(xù)項(xiàng)目的具體金額與建設(shè)規(guī)模。有外媒報(bào)道稱，新規(guī)劃的設(shè)施規(guī)模會(huì)大幅縮減，未來大概率會(huì)更強(qiáng)調(diào)效率與可控性，而不是單純追求體量擴(kuò)張。

事實(shí)上，金斯維爾項(xiàng)目從提出之初就伴隨著不小爭議。當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)長期擔(dān)心，大型威士忌倉儲(chǔ)設(shè)施投運(yùn)后，可能對(duì)區(qū)域供水、交通及周邊生活環(huán)境帶來持續(xù)壓力，與此同時(shí)，倉儲(chǔ)過程中揮發(fā)的乙醇也被認(rèn)為可能加劇威士忌黑霉菌滋生，進(jìn)而對(duì)建筑外立面、空氣環(huán)境以及周邊居民感受造成影響。也正因?yàn)槿绱耍@一項(xiàng)目雖然最終拿到了許可，但始終沒有真正擺脫外部阻力。

在目前的市場環(huán)境下，三得利此次擱置項(xiàng)目并非孤立事件。過去一年多，全球威士忌行業(yè)已陸續(xù)進(jìn)入去庫存、調(diào)產(chǎn)能階段。

▲BTG在2025年發(fā)布的報(bào)告

三得利此前已宣布暫停美國金賓主力酒廠2026年的蒸餾生產(chǎn)，帝亞吉?dú)W等頭部企業(yè)也在通過減產(chǎn)、延后投資或調(diào)整運(yùn)營節(jié)奏來緩解庫存壓力。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)咨詢與重組機(jī)構(gòu)BTG在2025年發(fā)布的報(bào)告顯示，蘇格蘭共有69家蒸餾廠處于“重大或嚴(yán)重”財(cái)務(wù)壓力之中，約占當(dāng)?shù)卣麴s廠總數(shù)的19%，英格蘭、威爾士和北愛爾蘭另有217家蒸餾廠面臨財(cái)務(wù)困難。曾經(jīng)一路擴(kuò)容的威士忌產(chǎn)業(yè)，眼下正進(jìn)入一輪更現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)能調(diào)整期。

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需求、庫存、稅率、出口市場變化給蘇格蘭威士忌產(chǎn)業(yè)帶來變數(shù)

總的來看，三得利停止金斯維爾項(xiàng)目，只是近期在蘇格蘭一系列調(diào)整動(dòng)作中的一環(huán)。在此之前，三得利還曾宣布，將旗下位于艾雷島的兩家標(biāo)志性酒廠——波摩（Bowmore）與拉弗格（Laphroaig）整合為單一運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，并向員工開放自愿離職方案。盡管三得利強(qiáng)調(diào)不會(huì)實(shí)施強(qiáng)制裁員，兩家酒廠的蒸餾活動(dòng)仍將繼續(xù)，游客中心也照常開放，未來三年還將推進(jìn)資本投資計(jì)劃，但從經(jīng)營上看，這一輪整合本質(zhì)上是對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏、庫存與市場需求之間關(guān)系的一次修正。

從整合酒廠到擱置倉儲(chǔ)項(xiàng)目，三得利在蘇格蘭的連續(xù)動(dòng)作，背后反映的并不是單一企業(yè)的短期戰(zhàn)略，而是整個(gè)威士忌行業(yè)正在面對(duì)的共同現(xiàn)實(shí)。前些年，在生長時(shí)期形成的擴(kuò)產(chǎn)，正在與如今趨緩的消費(fèi)、高庫存、運(yùn)營成本以及更復(fù)雜的貿(mào)易環(huán)境發(fā)生碰撞。

山東洋酒經(jīng)銷商孫倩楠表示：“這兩年不少企業(yè)收縮投資，核心原因還是需求端明顯降溫。前些年威士忌連續(xù)上漲，部分產(chǎn)品一度出現(xiàn)缺貨和溢價(jià)，很多品牌也據(jù)此加大了投資預(yù)期，但隨著消費(fèi)回歸理性，早期被提前釋放的需求開始退潮，庫存壓力也逐漸變大。”

她指出，特別是在單一麥芽品類上，過去依賴稀缺性和收藏邏輯支撐的高價(jià)體系，正在面臨更直接的價(jià)格考驗(yàn)，這種變化不僅體現(xiàn)在終端動(dòng)銷放慢，也體現(xiàn)在經(jīng)銷商補(bǔ)貨節(jié)奏越來越謹(jǐn)慎。

福建洋酒進(jìn)口商孫誠分析認(rèn)為，在當(dāng)前環(huán)境下，新開一處大型倉儲(chǔ)項(xiàng)目的投入已經(jīng)遠(yuǎn)不只是建倉本身，土地、審批、環(huán)保、能源、運(yùn)營配套以及后續(xù)管理成本都在抬升。

“對(duì)企業(yè)來說，這不是簡單的縮減，而是在資金使用上變得更務(wù)實(shí)，先保證成熟資產(chǎn)的利用效率，再?zèng)Q定要不要繼續(xù)做大，新增投入。”孫誠說道。

還有業(yè)內(nèi)人士告訴烈酒商業(yè)，建一個(gè)威士忌酒廠，三分之一的成本在橡木桶上面，若以50萬桶粗略估算，即便按較保守的行業(yè)單價(jià)計(jì)算，僅木桶投入也可能達(dá)到數(shù)千萬英鎊，若考慮更高規(guī)格木桶，相關(guān)支出甚至可能逼近上億英鎊，對(duì)企業(yè)而言完全是重資產(chǎn)投入。

除了企業(yè)自身對(duì)庫存和投資節(jié)奏的重新判斷，政策環(huán)境的變化，也在進(jìn)一步加重行業(yè)的謹(jǐn)慎情緒。對(duì)于處于調(diào)整期的威士忌而言，稅負(fù)上升與貿(mào)易不確定性，也成為壓縮利潤空間、拖慢市場信心的重要外部變量。

此前，英國財(cái)政大臣之前在預(yù)算案中宣布了一則調(diào)整方案，酒類消費(fèi)稅將上調(diào)3.66%。根據(jù)計(jì)算，一瓶蘇格蘭威士忌的價(jià)格大約會(huì)上漲39便士（約合人民幣35.5元）。對(duì)消費(fèi)者來說，這意味著終端價(jià)格進(jìn)一步上移；對(duì)企業(yè)來說，則是在本就疲弱的消費(fèi)環(huán)境中再添一道壓力。

與此同時(shí)，海外市場也并不輕松，美國作為蘇格蘭威士忌最重要的出口市場之一，自2025年4月10%的關(guān)稅實(shí)施后，蘇格蘭威士忌出口量明顯承壓，全年對(duì)美出口額和出口量也都出現(xiàn)下滑。

而中國市場，同樣出現(xiàn)變化。根據(jù)蘇格蘭威士忌協(xié)會(huì)（SWA）公布的2025年出口數(shù)據(jù)，蘇格蘭威士忌對(duì)中國市場的出口量達(dá)到971萬升，出口額為1.61億英鎊（約合人民幣14.75億元），同比分別增長13.9%、下滑0.3%，出口均價(jià)約為16.54英鎊/升，降幅達(dá)12.47%。雖然出口量在增長，但出口額略有回落，這說明國內(nèi)市場的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在變化，支撐增量的，不再是高價(jià)產(chǎn)品，而更可能是價(jià)格帶更寬、走量更快的產(chǎn)品類型，尤其是瓶裝調(diào)和蘇格蘭威士忌等產(chǎn)品。

部分進(jìn)口商指出，目前調(diào)和威士忌以及中端價(jià)位產(chǎn)品因?yàn)閮r(jià)格門檻更友好、消費(fèi)場景更廣，展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

深圳一家連鎖商超的負(fù)責(zé)人錢平告訴烈酒商業(yè)：“以前一些高價(jià)單一麥芽只要有熱度就能帶動(dòng)成交，現(xiàn)在顧客會(huì)更直接地比較價(jià)格和口感。”

上海洋酒進(jìn)口商盧芃也提到，前幾年，很多品牌借助稀缺敘事和投資情緒建立起較高溢價(jià)。“現(xiàn)在越來越多消費(fèi)者不再盲目追逐價(jià)格，而是更重視品牌穩(wěn)定性以及口感。”