毛利率提升至66%，雍禾醫療盈利能力持續增強

日前,雍禾醫療(2279.HK)發布截至2025年12月31日止年度業績公告。這份年度成績單中,核心盈利指標實現跨越式突破——公司整體毛利率從2024年的60.1%大幅攀升至66.0%,全年成功實現扭虧為盈,凈利潤達7356萬元,標志著雍禾醫療的盈利質量與可持續盈利能力實現質的飛躍,正式邁入以高質量增長為核心的全新發展階段。

盈利能力穿越“V”形周期

判斷一家消費醫療企業是否真正走出周期,關鍵不在利潤本身,而在利潤的“結構來源”。從業績數據看,2025年雍禾醫療經營業績全面向好,核心指標均錄得顯著增長:

收入與毛利:實現收入人民幣18.08億元,與上年基本持平;毛利達到人民幣11.94億元,同比增長10.1%。

凈利潤:從2024年的凈虧損2.27億元,大幅扭虧為盈至凈利潤7356萬元。

EBITDA:錄得人民幣3.64億元,同比大增157.9%,顯示出公司主營業務的現金創造能力顯著增強。

每股收益與分紅:實現每股基本收益人民幣0.15元(去年同期為每股虧損0.45元),并擬派發末期股息每股人民幣0.076元,體現了公司回報股東的意愿和對未來現金流信心。

這一系列數據清晰地表明,雍禾醫療已完成了從“虧損修復”到“盈利兌現”的關鍵跨越。

盈利改善之源:精細化運營與成本管控

毛利率提升近6個百分點,是雍禾醫療2025年財報中最突出的亮點。這并非偶然,而是公司長期推行精細化運營戰略的必然結果。

首先,成本結構得到顯著優化。報告期內,在收入微增0.2%的背景下,雍禾的銷售及服務成本卻同比下降14.7%至6.14億元。這主要得益于門店網絡優化、組織效能提升、供應鏈管理優化。

其次,營銷效能實現躍升。公司的銷售及營銷開支同比下降10.7%至8.06億元。通過精細化營銷策略,依托大數據分析動態調整投放權重,雍禾成功將到院成本降低了12.2%,同時投入產出比(ROI)顯著提升了22.6%。這意味著每一分營銷費用都帶來了更高的回報,直接推動了盈利線的改善。

業務結構優化:用戶規模與服務質量雙升

盈利能力的增強,并未以犧牲業務增長為代價。相反,雍禾醫療的核心業務展現出健康的結構優化特征。

植發業務基本盤穩固:收入達13.75億元,占總收入76.1%。接受植發服務的消費者人數達到71,380人,同比大幅增長19.7%,創下歷史新高。

醫療養固業務協同發展:收入4.09億元,占總收入22.6%。服務消費者人數達79,492人,同比增長約3%。

用戶基礎全面夯實:全年服務消費者總人數突破12萬人。

尤為值得關注的是,用戶規模的擴大并未依賴低價策略。在消費者人數大增近兩成的同時,客單價保持在合理區間,說明雍禾醫療的品牌力和“好醫生”多層級服務體系贏得了市場的認可。

增長新引擎:女性業務與數智化轉型

展望未來,雍禾醫療的盈利能力具備持續的動能。

第一,女性業務成為高質量增長新極。公司已將女性業務提升至戰略等級,重點城市擴容至30城,并建立女性專屬診療區域與團隊。通過發布《女性美學植發手術流程規范說明》,將美學設計融入“好醫生”體系,成功切入高價值的女性美學植發市場。目前,一線城市頭部院部女性到診率已超過50%,展現出強勁的增長勢能。

第二,數智化驅動效率持續躍遷。雍禾正將AI與大數據能力深度融入經營全鏈路。從AI圖像識別輔助頭皮檢測、AI大模型生成電子病歷,到自主研發智能硬件追蹤術后效果,數字化正在重塑診療體驗。在運營端,基于用戶數據平臺的精細化分層運營,將持續提升轉化效率與客戶生命周期價值。公司規劃的“毛發健康管理應用大模型”有望成為未來的核心競爭力。

從規模擴張到質量驅動,從經營修復到穩定盈利,雍禾醫療用2025年的業績證明了其戰略轉型的成功。66%的毛利率不僅是一個財務數字,更是公司精細化運營、成本管控、營銷提效及業務結構優化等綜合能力的體現。隨著“精細化運營+數智化升級”雙輪驅動的持續深入,以及女性業務等新增長極的發力,雍禾醫療已構建起穿越周期的盈利韌性,正穩步邁向高質量發展的新階段。