大廠出海，各有各的“陽謀”

“當Token成為新硬通貨，騰訊和阿里，一個靠“收租”賺錢，一個靠“分賬”獲利——誰才是AI時代的終極贏家？”

編輯 | 一燃

出品 | 極新

2026年的春天，中國互聯網巨頭的AI戰略從未像此刻這樣涇渭分明。

3月18日，阿里云突然官宣AI算力、存儲產品調價，平頭哥算力卡最高漲幅34%，打響了國內云廠商算力定價升級的第一槍。幾乎在同一時間，騰訊旗下的“龍蝦”AI智能體開啟大范圍公測，深度嵌入微信生態，用戶只需在對話框里發一句指令，就能讓AI完成叫車、訂餐甚至辦公文檔整理。

一邊是砸錢做基建、靠算力“收租”，一邊是穩現金流、靠生態“分賬”。當Token成為AI時代的新硬通貨，騰訊與阿里這兩大巨頭，正在用截然不同的路徑，爭奪同一張出海船票。

01阿里“鋪路”與騰訊“種樹”

如果說AI是一場豪賭，那么阿里選擇了全盤押注算力基建，而騰訊則把籌碼放在了微信生態的超級入口上。

阿里的戰略，可以用“鋪路”來形容。過去四個季度，阿里在AI+云基礎設施的資本開支累計約1200億元。CEO吳泳銘在2026年3月的財報電話會上，明確提出了一個雄心勃勃的商業目標——未來五年，包含MaaS在內的云和AI商業化年收入突破1000億美元。

為了實現這個目標，阿里在組織架構上做出了重大調整。2026年3月，阿里正式成立ATH（Alibaba Token Hub）事業群，整合千問事業部、悟空事業部等，由吳泳銘親自掛帥。這個對標谷歌DeepMind的事業群，意圖打通Token創造、輸送、應用的全鏈條。吳泳銘在電話會上闡釋核心邏輯時說道：“從2025年下半年至今，AI已經進入Agentic驅動時代，企業在消耗Token時不再將其視為IT預算，而是視為生產資料的一部分。”

釘釘悟空發布會現場

相比之下，騰訊的戰略更接近于“種樹”——深耕微信生態，把AI能力嵌入14億用戶的高頻場景，等待生態開花結果。騰訊總裁劉熾平透露，2025年騰訊在AI新產品上的投入約為180億元，2026年這一數字將“至少翻倍”。但騰訊的投入邏輯與阿里不同——它不盲目跟風重資產押注算力，而是依托微信的超級應用護城河，讓AI智能體在真實的社交、支付、服務場景中生長。

騰訊QClaw內測頁面

馬化騰在業績會上分享了對“龍蝦”類應用的思考，他認為這類應用的最大價值在于讓AI擺脫了過去單純集中在ChatBot的局限，落地到更多元、更豐富的實際場景中。他甚至坦言，盡管微信本身是中心化平臺，但其內容生態卻是去中心化的，平臺內數十萬活躍的小程序商家，未來都能逐步融入“龍蝦”應用生態，實現多方共贏。

02云基礎設施 vs生態應用

當這兩大巨頭將目光投向海外，它們的戰略差異被進一步放大。

阿里的出海，打的是“基礎設施牌”。憑借自研芯片（平頭哥）+千問大模型+百煉MaaS平臺的全棧布局，阿里正在成為中國AI基礎設施賽道的“首選股”。摩根士丹利最新研報指出，中國AI云市場2024至2029年復合年增長率預計高達72%，而阿里憑借全棧能力，有望在這一輪增長中占據主導地位。

平頭哥對于阿里出海的戰略價值尤為關鍵。截至2026年2月，平頭哥GPU累計交付47萬片，其中60%服務于外部客戶，覆蓋400多家企業。吳泳銘在財報電話會上直言，未來三到五年，全球AI算力都將處于高度緊缺狀態。擁有自研芯片能力的阿里，意味著擁有了擺脫外部供應鏈不確定性的底氣——這在地緣政治風險加劇的當下，尤為珍貴。

摩根大通甚至對潛在分拆的平頭哥單獨估算了“期權價值”，基于與國內同行寒武紀的粗略對比，平頭哥單獨上市估值范圍在250億至620億美元，約占阿里當前市值的6%-14%。

騰訊的出海，走的則是“應用滲透”路線。憑借微信龐大的用戶基礎和真實的生活數據，騰訊正試圖將AI智能體打造為海外用戶的“數字助手”。據彭博社報道，騰訊計劃在微信內集成能夠自動化叫車或預訂餐廳的AI代理，具體推出時間取決于計算資源限制。

騰訊的“護城河”并非單純的模型算力，而是其龐大的生態體系及14億高黏性用戶真實生活數據。這種將AI代理直接嵌入高頻使用場景的策略，極易形成商業閉環。受惠于近期推出Qclaw和Workbuddy等AI智能體，資金已開始重新定價騰訊的AI潛力，帶動其市值增長近350億美元。

招商證券在2026年展望報告中明確指出，AI驅動的中國互聯網公司出海正在加速——中國的AI/云業務、跨境電商、自研爆款游戲以及短劇等內容產品，憑借成本優勢、卓越的本地化能力與創新模式，在海外市場快速提升份額。騰訊和阿里，正是這場出海浪潮的領頭羊。

03Token經濟學：從“燒錢”到“造血”的轉折點

2026年春節，中國四大科技巨頭在AI推廣上燒掉了80億元人民幣。這場“紅包大戰”揭示了AI競爭的殘酷現實：用戶獲取成本高昂，留存率才是真正的考驗。

摩根士丹利的數據顯示，騰訊的“元寶”在春節活動后日活用戶數回落嚴重，幾乎降至活動前水平；而阿里因策略性延長優惠券有效期，使Qwen的使用量得以維持在高位。

這證明了一個樸素道理：在AI應用的初創期，單靠“燒錢買客”并不足夠，如何通過實際功能留住用戶才是制勝關鍵。

但真正讓資本市場興奮的，不是短期的用戶爭奪，而是Token經濟的商業模式質變。

開源證券指出，隨著AI應用從Chat向Agent進化，底層Token消耗將呈現數量級躍遷。一個復雜Agent任務的Token消耗量，可達普通對話模式的幾十甚至上百倍，被網友戲稱為“算力黑洞”。中國企業活躍智能體數量預計將在2031年突破3.5億規模，年復合增長率達到135%以上，而智能體Token消耗年均將實現超30倍的指數級躍升。

這一變化正推動云服務商業模式發生根本性變革。算力從長期的成本中心，首次迎來轉化為持續收入來源的機遇。一些云廠商已經開始調整定價策略：騰訊云宣布對其智能體開發平臺的部分模型計費價格進行調整，漲幅普遍超過400%；阿里云、百度智能云也相繼宣布對AI算力、存儲相關產品漲價，最高漲幅達34%。

摩根大通預測，2025-2030年中國Token消耗量年復合增長率高達330%，即5年增長超370倍。這意味著，Token正在從技術概念蛻變為實實在在的“硬通貨”。

04誰能贏得出海終局？

阿里和騰訊的AI出海路徑，本質上是兩種商業模式的較量。

阿里做的是“賣鏟子”的生意——通過自研芯片、云計算基礎設施、MaaS平臺，為全球開發者和企業提供AI時代的“水電煤”。它的優勢在于全棧閉環能力：芯片+云+模型，讓阿里能夠從系統層面提升性價比，從“賣資源”升級為“賣智能能力”。阿里云的AI化轉型，正在從根本上改變市場對阿里的估值坐標系。

騰訊做的是“種果樹”的生意——依托微信生態，讓AI智能體在社交、支付、小程序等場景中自然生長，最終通過生態分賬獲利。它的優勢在于場景和數據壁壘：微信擁有國內最龐大、最密集、最真實的社交關系與場景數據，這是其他玩家無法滲透和替代的。

誰能笑到最后？答案或許不是二選一。

摩根士丹利、高盛、摩根大通等國際投行對兩家公司都給出了積極評級。花旗在2026年展望報告中表示，阿里巴巴、字節跳動和騰訊等主要參與者正爭相通過旗下的AI聊天機器人搶占用戶流量，以期在AI時代鎖定未來生態系統商業化的關鍵入口。

阿里和騰訊的出海底氣，最終都源于各自的“壓艙石”：阿里有平頭哥自研芯片和云基礎設施，騰訊有微信生態和穩健的游戲、廣告現金流。正如中歐AI與管理創新研究中心秘書長錢文穎所言，盡管初期布局路徑不同，三家大廠最終都會走向“模型+場景+生態”的綜合壁壘構建之路。

Token既是貨幣，也是戰場。誰能在這場萬億規模的市場競賽中率先跑通商業化閉環，誰就能握住AI時代真正的定價權。

而全球市場，正在等待答案。

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