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雷軍剛曬出小米十六周年的慶祝圖,小米科技的工商變更就刷屏了。
黎萬(wàn)強(qiáng)、洪鋒兩位聯(lián)合創(chuàng)始人退出核心運(yùn)營(yíng)實(shí)體,注冊(cè)資本從18.5億縮至14.8億,雷軍持股比例升至97%。
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一下子輿論就炸了。
2010年4月6日,北京中關(guān)村銀谷大廈的小辦公室里,雷軍和13人圍坐喝小米粥,小米就此誕生。
八人構(gòu)成的“小米八大金剛”,是小米最初的根基。黎萬(wàn)強(qiáng)、洪鋒都是其中核心成員。
黎萬(wàn)強(qiáng)是“MIUI之父”,主導(dǎo)初代系統(tǒng)設(shè)計(jì),靠“參與感”和“米粉文化”打下用戶(hù)基礎(chǔ),米粉節(jié)、F碼等玩法至今被行業(yè)借鑒。
他還組建小米網(wǎng),扛起市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與電商重任,是小米早期營(yíng)銷(xiāo)靈魂。2019年他卸任職務(wù),轉(zhuǎn)任高級(jí)顧問(wèn),逐漸淡出一線(xiàn)。
洪鋒的履歷同樣亮眼。他歷任MIUI業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、天星數(shù)科董事長(zhǎng)兼CEO、小米消費(fèi)金融董事長(zhǎng),把小米金融從0做到規(guī)模體量行業(yè)前列。2022年底退出業(yè)務(wù)一線(xiàn),如今徹底退出股東序列。
從“八大金剛”到如今只剩雷軍、林斌、劉德三人,小米的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)一直在精簡(jiǎn)。2018年上市前夕,黃江吉、周光平辭職;2020年黎萬(wàn)強(qiáng)卸任多家公司高管;2022年王川退出業(yè)務(wù)一線(xiàn);2025年底林斌宣布減持20億美元股票。
現(xiàn)在,黎萬(wàn)強(qiáng)、洪鋒同步退出,小米的創(chuàng)始時(shí)代正式進(jìn)入“雷軍獨(dú)撐”階段。
而這個(gè)階段,小米交出了史上最佳財(cái)報(bào):2025全年?duì)I收4573億元,同比增長(zhǎng)25%;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)392億元,同比大增43.8%。汽車(chē)業(yè)務(wù)交付41.1萬(wàn)輛,首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。
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但詭異的是,這樣的成績(jī)單,本該支撐股價(jià)上漲,可現(xiàn)實(shí)卻截然相反。
截至2026年3月底,小米股價(jià)報(bào)31.76港元,較2025年6月61.46港元的高點(diǎn)近乎腰斬,市值蒸發(fā)超7000億港元。財(cái)報(bào)越好,股價(jià)越跌,這種背離在資本市場(chǎng)罕見(jiàn)。
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圖源:百度股市通
問(wèn)題出在哪?首先是手機(jī)基本盤(pán)承壓。存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴漲,擠壓利潤(rùn),高端化進(jìn)展不及預(yù)期。
其次是汽車(chē)口碑波動(dòng)。SU7遭遇機(jī)蓋門(mén)、模仿門(mén)等輿情,銷(xiāo)量從爆發(fā)式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為平穩(wěn),新品熱度下降。最后是市場(chǎng)對(duì)AI投入的擔(dān)憂(yōu)。
雷軍宣布未來(lái)三年AI投入至少600億,手機(jī)下滑、造車(chē)燒錢(qián),再砸巨資押注AI,前景不明朗。
百億私募日斗投資公開(kāi)質(zhì)疑:“小米做多個(gè)行業(yè),沒(méi)幾個(gè)做到前三,汽車(chē)放緩又押AI,缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃”。這番話(huà)戳中了市場(chǎng)痛點(diǎn),也加劇了投資者信心下滑。
小米官方也解釋了,退出是因?yàn)閮晌粍?chuàng)始人退休,調(diào)整是為提高行政效率。但市場(chǎng)并不買(mǎi)賬,疑問(wèn)集中在三個(gè)方面。
第一,為何是現(xiàn)在退出?黎萬(wàn)強(qiáng)2019年就淡出一線(xiàn),洪鋒2022年退出業(yè)務(wù),為何在十六周年節(jié)點(diǎn)同步退股?
有分析認(rèn)為,這是退休元老的股權(quán)流程收尾,完成最后權(quán)益交接。也有人猜測(cè),與小米當(dāng)前的股價(jià)壓力有關(guān),提前退出可避免后續(xù)股價(jià)波動(dòng)影響資產(chǎn)價(jià)值。
第二,股權(quán)縮減的信號(hào)意義。注冊(cè)資本減少3.7億,雷軍持股大幅提升,這是典型的“集權(quán)化”操作。
創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展到成熟階段,創(chuàng)始人集中股權(quán)有利于戰(zhàn)略決策,減少內(nèi)耗。但對(duì)投資者而言,股權(quán)過(guò)度集中也意味著決策風(fēng)險(xiǎn)增加。
第三,創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)退場(chǎng)的普遍規(guī)律。從蘋(píng)果聯(lián)合創(chuàng)始人韋恩12天退出,到xAI創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)全員離場(chǎng),再到攜程、小鵬等公司的創(chuàng)始人更迭,創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)退場(chǎng)是常態(tài)。
退出原因多樣,有理念分歧、有年齡增長(zhǎng)、有戰(zhàn)略調(diào)整,本質(zhì)是公司從“創(chuàng)業(yè)期”向“成熟期”轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。
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其實(shí)創(chuàng)業(yè)初期,創(chuàng)始人抱團(tuán)取暖,靠情誼和信任凝聚力量,一起闖過(guò)最艱難的階段。隨著公司壯大,利益格局變化,個(gè)人訴求分歧,退出成為必然選擇。
所以對(duì)這件事,也不必過(guò)分解讀。
小米的未來(lái),關(guān)鍵看三點(diǎn)。一是手機(jī)業(yè)務(wù)能否穩(wěn)住基本盤(pán),突破高端化瓶頸;二是汽車(chē)業(yè)務(wù)能否持續(xù)盈利,建立技術(shù)壁壘;三是AI投入能否產(chǎn)出成果,形成新增長(zhǎng)極。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)退場(chǎng)后,職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)能否接好班,也是關(guān)鍵。
創(chuàng)業(yè)沒(méi)有永恒的團(tuán)隊(duì),只有永恒的成長(zhǎng)。
只要初心不改,小米就能在時(shí)代浪潮中站穩(wěn)腳跟。
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