近日，財(cái)政部發(fā)布《2026年中央財(cái)政預(yù)算》及配套文件《關(guān)于2026年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的說(shuō)明》，明確了2026年國(guó)有全資企業(yè)（非金融）稅后利潤(rùn)的收取比例。其中，電信、石油石化、電力等企業(yè)成為本次調(diào)整的重點(diǎn)對(duì)象，上繳比例由2025年的20%上調(diào)至35%，與煙草企業(yè)一同納入最高檔位。

據(jù)悉，我國(guó)自2008年正式開(kāi)始實(shí)施國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，即國(guó)家以所有者身份依法取得國(guó)有資本收益，并對(duì)所得收益進(jìn)行分配而發(fā)生的各項(xiàng)收支預(yù)算，這一預(yù)算收入主要來(lái)自國(guó)有全資企業(yè)上繳的稅后利潤(rùn)。以三大運(yùn)營(yíng)商2025年的凈利潤(rùn)為基準(zhǔn)，調(diào)整后，中國(guó)移動(dòng)一年要多交約137億，中國(guó)電信約33億，中國(guó)聯(lián)通約20億，三家合計(jì)近200億元。

值得注意的是，國(guó)有資本收益上繳主體為運(yùn)營(yíng)商集團(tuán)總部，不會(huì)直接分割上市公司凈利潤(rùn)，但會(huì)通過(guò)分紅傳導(dǎo)產(chǎn)生間接影響。當(dāng)前三大運(yùn)營(yíng)商已是A股高分紅標(biāo)桿，2025年中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信派息率達(dá)75%，中國(guó)聯(lián)通為61.3%，合計(jì)分紅超1300億元。隨著上繳比例提升，集團(tuán)將進(jìn)一步倒逼上市公司提高分紅比例，企業(yè)可自主支配的資金持續(xù)收緊，業(yè)務(wù)拓展、研發(fā)投入、市場(chǎng)布局都將受到明顯制約。

相較利潤(rùn)上繳調(diào)整，自2026年1月起，電信服務(wù)的增值稅稅率已經(jīng)從6%上調(diào)到了9%，對(duì)運(yùn)營(yíng)商的影響更為直接。流量、寬帶等核心業(yè)務(wù)稅率提升，直接壓縮運(yùn)營(yíng)商盈利空間，三大運(yùn)營(yíng)商均發(fā)布公告，明確該政策將對(duì)收入和利潤(rùn)帶來(lái)負(fù)面影響。

一方面是增值稅從稅前環(huán)節(jié)擠壓毛利，另一方面是利潤(rùn)上繳從稅后環(huán)節(jié)減少利潤(rùn)支配，兩大政策形成“雙重夾擊”，對(duì)財(cái)政收入作出更多貢獻(xiàn)的同時(shí)，電信企業(yè)必須全面提質(zhì)增效，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

轉(zhuǎn)型不再是選擇題，而是必答題。

中國(guó)電信率先提出從流量經(jīng)營(yíng)向Token經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，計(jì)劃圍繞“算力、平臺(tái)、數(shù)據(jù)、模型、應(yīng)用”一體化智能云體系展開(kāi)，做強(qiáng)自有Token，做大生態(tài)Token，積極探索國(guó)際化Token經(jīng)營(yíng)。

中國(guó)移動(dòng)聚焦通信、算力、智能三大服務(wù)主業(yè)，規(guī)劃“十五五”期末實(shí)現(xiàn)算力、智能服務(wù)收入翻番；同時(shí)推動(dòng)移動(dòng)云集成優(yōu)質(zhì)模型打造可信推理服務(wù)，打通“Agent使用Token、Token拉動(dòng)算力”的服務(wù)鏈路。

中國(guó)聯(lián)通則立足連接、算力、服務(wù)、安全四大賽道，推行差異化發(fā)展策略。目前可提供140多種主流模型，未來(lái)將推出200款A(yù)I應(yīng)用及智能體，服務(wù)政務(wù)、醫(yī)療、金融等超40萬(wàn)客戶。

投資方面，2025年，三家資本開(kāi)支合計(jì)超2850億元，算力是絕對(duì)的核心投資主線。2026年中國(guó)移動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)、智能網(wǎng)絡(luò)投資分別增長(zhǎng)62.4%、19.8%；中國(guó)電信算力投資同比增長(zhǎng)26%；中國(guó)聯(lián)通算力投資占比將超35%。

在政策壓力與行業(yè)困境下，運(yùn)營(yíng)商勢(shì)必面臨資金收緊、利潤(rùn)承壓、增長(zhǎng)放緩等一系列挑戰(zhàn)；但長(zhǎng)期而言，企業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，構(gòu)建更具韌性的盈利體系，才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

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