近日，由ST絕味發(fā)布的一紙公告再次引發(fā)行業(yè)熱烈關(guān)注。這艘本就飽經(jīng)風(fēng)浪的巨艦，尚未從往期的波折中完全振作，又被新的事件拖入更深的經(jīng)營漩渦。

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，絕味食品經(jīng)自查需補(bǔ)繳稅款及滯納金合計(jì)約3.42億元，且截至公告披露日已全部繳納完畢。比較來看，這筆金額非但遠(yuǎn)超公司2025年前三季度2.8億元的盈利總和，哪怕與截至同期公司賬面6.4億元的“家底”相比也占到一半以上。這也意味著，此次補(bǔ)繳不僅讓公司前三個(gè)季度賺的錢“打了水漂”，甚至還得搭進(jìn)去六千多萬賬內(nèi)資金才行。

一石激起千層浪。這家曾被稱為“鹵味一哥”的連鎖巨頭，從資本市場的寵兒到如今深陷困局，劇情反轉(zhuǎn)之戲劇性令人唏噓。而這張3.42億元的“天價(jià)補(bǔ)稅單”，究竟從何而來？它又將把絕味食品推向何方？

補(bǔ)稅背后：

一場持續(xù)五年的“財(cái)務(wù)造假”

表面上看這是一次“自查補(bǔ)稅”，但深入梳理不難推測，此事絕非偶然，而是絕味食品過去多年鋌而走險(xiǎn)所招致的“苦果”。

回首去年9月，中國證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局曾下發(fā)《行政處罰決定書》對絕味鴨脖的違法操作進(jìn)行通報(bào)。在2017年至2021年期間，絕味食品未將加盟門店的裝修業(yè)務(wù)收入納入公司財(cái)務(wù)核算體系，導(dǎo)致年度報(bào)告均出現(xiàn)不同程度的少計(jì)漏記，占當(dāng)年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。由此估算，五年間公司累計(jì)少計(jì)營業(yè)收入高達(dá)約7.24億元。

也是因?yàn)樯鲜鲞`法行為，公司被有關(guān)方面處以400萬元的罰款，事件相關(guān)高管合計(jì)被罰850萬元。與此同時(shí)，公司股票也被施以其他風(fēng)險(xiǎn)警示，簡稱由原先的“絕味食品”變更為“ST絕味”。

有了這次的前車之鑒，絕味食品此番“刮骨療毒”式的徹查也變得情理之中。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，面對相關(guān)部門已經(jīng)查實(shí)的財(cái)務(wù)造假事實(shí)，主動(dòng)自查并在稅務(wù)稽查部門進(jìn)一步介入調(diào)查前將“淤毒”刮凈，才是避免更多罰款的上策。與此同時(shí)，作為一家依賴加盟模式向C端消費(fèi)者售賣休閑鹵味等產(chǎn)品的公司，此番“認(rèn)錯(cuò)主動(dòng)挨打”的態(tài)度也可理解為企圖挽回資本、加盟伙伴與消費(fèi)者信任的主動(dòng)出擊。

3.42億補(bǔ)繳款：

現(xiàn)金流與業(yè)績的雙重困局

聚焦3.42億元的補(bǔ)繳款，對絕味食品而言，這雖然是對歷史舊賬的延遲清算，卻也讓本就困難的經(jīng)營雪上加霜。

從現(xiàn)金流來看，絕味食品先前發(fā)布的財(cái)報(bào)信息顯示，公司前三季度的凈利潤約為2.8億元，補(bǔ)稅3.42億元就意味著公司不僅要搭上全部的盈利，還需額外調(diào)用超過6000萬元資金。雖然公司公告稱款項(xiàng)已繳納完畢，且不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營，但一次性的巨額現(xiàn)金流出無疑會(huì)削弱公司的資金儲備和再投資能力，對其未來發(fā)展造成不小的限制。

從業(yè)績情況來看，補(bǔ)繳款也將計(jì)入2025年及2026年的當(dāng)期損益中，直觀體現(xiàn)在其年度“成績單”中。據(jù)先前披露的年度業(yè)績預(yù)告顯示，2025全年度其歸母凈利潤預(yù)計(jì)虧損1.6億元至2.2億元，結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)可以計(jì)算得出，公司僅第四季度就因補(bǔ)稅、投資虧損等原因虧了4.4億元至5億元，上市近十年來的盈利神話也就此終結(jié)。

且回顧近年間的業(yè)績表現(xiàn)，絕味食品本身的休閑鹵味業(yè)務(wù)也早已呈現(xiàn)出疲態(tài)。營收規(guī)模從2022年的66.23億元穩(wěn)步增長至2023年的72.61億元后，又于次年回落至62.57億元水平；利潤表現(xiàn)也未能取得較好的突破，三年間的凈利潤分別為2.33億元、3.44億元和2.27億元。

賽道洗牌：

昔日“鴨脖大王”何去何從？

從賽道整體現(xiàn)狀來看，行業(yè)已從增量擴(kuò)張階段邁入存量博弈階段，競爭格局加速重塑。據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年鹵味品類市場規(guī)模約為1573億元，同比增速僅為3.7%，預(yù)計(jì)2025年微增至1620億元，增速進(jìn)一步下滑至3%。

此前，絕味食品憑借“加盟模式+門店擴(kuò)張”的策略迅速搶占市場，門店數(shù)量一度逼近1.6萬家。然而，這一模式的弊端正加速顯現(xiàn)。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月絕味鴨脖在營門店數(shù)為10476家，較巔峰時(shí)期少去近6000家。門店的大面積收縮直接導(dǎo)致營業(yè)收入的下滑，也使前期投入的生產(chǎn)基地與供應(yīng)鏈建設(shè)難以釋放規(guī)模效應(yīng)，固定成本分?jǐn)倝毫Χ冈觥?/p>

站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)來看，絕味食品所面臨的挑戰(zhàn)是全方位的，除了此次3.42億元補(bǔ)稅款對財(cái)務(wù)造成的直接壓力外，其鹵味業(yè)務(wù)的經(jīng)營與企業(yè)信譽(yù)的修復(fù)或許是更難攻破的難題。

從“鴨脖大王”到“戴帽ST”，絕味食品的故事給整個(gè)行業(yè)敲響了警鐘：靠財(cái)務(wù)“小聰明”和野蠻擴(kuò)張堆砌的鹵味帝國總不是長久之計(jì)。監(jiān)管趨嚴(yán)、消費(fèi)回歸理性的時(shí)代，只有真正尊重規(guī)則、隨消費(fèi)需求發(fā)展而轉(zhuǎn)移的企業(yè)，才能在鹵味江湖的洗牌中笑到最后。

圖片來源絕味食品