本周A股市場(chǎng)在分化中走出強(qiáng)勢(shì)行情，科技成長(zhǎng)風(fēng)格全面占優(yōu)。創(chuàng)業(yè)板指以9.50%的周漲幅領(lǐng)漲，科創(chuàng)50上漲8.62%，深證成指上漲7.16%，上證指數(shù)則相對(duì)溫和，上漲2.74%。成交方面，市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，上漲家數(shù)遠(yuǎn)超下跌家數(shù)，漲停個(gè)股顯著增多。

行業(yè)層面，科技與高端制造板塊成為核心驅(qū)動(dòng)力。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，通信和電子行業(yè)漲幅均超過10%，分別為10.74%和10.64%，位居漲幅前列。普惠算力政策的落地，特別是對(duì)智算中心采用CPO技術(shù)的明確要求，為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈提供了實(shí)質(zhì)性支撐。機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備和傳媒行業(yè)漲幅均在6%以上，反映出市場(chǎng)對(duì)智能制造、新能源及AI應(yīng)用的關(guān)注度提升。

與之相對(duì)，傳統(tǒng)防御性板塊表現(xiàn)明顯落后。銀行行業(yè)本周下跌1.13%，食品飲料微跌0.03%，資金從低估值高股息板塊流出，轉(zhuǎn)向更具彈性的成長(zhǎng)方向。煤炭、交通運(yùn)輸和公用事業(yè)漲幅均不足1%，同樣反映了板塊輪動(dòng)特征。

港股市場(chǎng)延續(xù)反彈，恒生指數(shù)連升兩周，恒生科技指數(shù)上漲3.87%。半導(dǎo)體材料與設(shè)備、半導(dǎo)體產(chǎn)品兩個(gè)細(xì)分行業(yè)漲幅分別高達(dá)15.91%和13.71%，與A股科技主線形成呼應(yīng)。不過，醫(yī)療保健技術(shù)板塊本周大跌15.80%，煤炭和貿(mào)易公司板塊也表現(xiàn)疲弱，顯示市場(chǎng)對(duì)高估值生物醫(yī)藥板塊的謹(jǐn)慎態(tài)度。

從市場(chǎng)情緒回暖的催化因素來(lái)看，中東地緣局勢(shì)的驟然緩和是最為關(guān)鍵的外部變量。4月8日，美、以、伊三方經(jīng)巴基斯坦斡旋，達(dá)成為期兩周的臨時(shí)停火協(xié)議。伊朗方面同時(shí)宣布將在兩周內(nèi)實(shí)現(xiàn)霍爾木茲海峽“安全通航”，這一消息被市場(chǎng)視為戰(zhàn)爭(zhēng)有望結(jié)束的開端，推動(dòng)全球股市大幅反彈。

不過，停火協(xié)議宣布后，海峽并未如期大規(guī)模恢復(fù)通航，截至4月9日僅有10艘船舶通過，上千艘船只仍在波斯灣滯留觀望，前景仍取決于后續(xù)談判走向。可以說，中東局勢(shì)對(duì)A股影響最大的時(shí)刻或已過去。

展望后市，短期與中期的市場(chǎng)邏輯有所不同。就下周短期行情而言，市場(chǎng)大概率以震蕩消化為主。技術(shù)面上，上證指數(shù)在4000點(diǎn)附近面臨M頭頸線位壓力，周線級(jí)別需要完成上穿5周均線后的回踩確認(rèn)。同時(shí)，美伊停火談判剛剛開啟，走向仍存變數(shù)；四月份又是年報(bào)和一季報(bào)的密集披露窗口，市場(chǎng)將從追逐題材轉(zhuǎn)向深耕業(yè)績(jī)。因此，下周更可能呈現(xiàn)震蕩整固格局，指數(shù)難以連續(xù)大幅上行。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)明顯上升，行情的核心邏輯并未被破壞。此次大漲是外部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速回落、科技主線再度強(qiáng)化、藍(lán)籌板塊業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入尾聲這三股力量共振的結(jié)果。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)正逐步企穩(wěn)，轉(zhuǎn)型領(lǐng)域投入持續(xù)加快，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與內(nèi)需企穩(wěn)具備打破滯脹風(fēng)險(xiǎn)敘事的有利條件。即便海外存在滯脹壓力，中國(guó)股市仍有望展現(xiàn)出例外韌性。隨著中東局勢(shì)緩和提供了重要契機(jī)，市場(chǎng)底部區(qū)域有望進(jìn)一步夯實(shí)。

策略方面，短期操作不宜過于激進(jìn)，尤其要避免追漲殺跌、頻繁交易。中期可圍繞產(chǎn)業(yè)景氣度逢低布局，重點(diǎn)關(guān)注電力鏈、先進(jìn)制造以及部分調(diào)整充分的科技方向。