中金大幅漲薪，人均近80萬死守4 年，投行精英們終于等來漲薪潮！

2025年，中國最賺錢的那批年輕人，終于等來了漲薪。

在過去四年里，那些攥著北大清華等頂級名校學歷進入中金公司的分析師們，默默經歷了薪酬連續下滑的現實。

從2020年的人均123.98萬元，一路跌到2024年的64.26萬元，跌幅將近一半。

他們的“領導們”處境更“慘”。

據《財中社》，中金公司領取薪酬的管理層人均薪酬從2020年的673萬元降至111萬元，降幅超八成。

2025年，隨著資本市場回暖，這條曲線終于換了方向。

根據中金公司年報，其員工人均薪酬回升至79.93萬元，相比2024年的64.26萬元大幅增長24.39%，在上市券商中僅次于中信證券的81.28萬元。

但問題隨之而來，錢是真的多了，還是因為少了一批員工？高管和員工，誰在這輪反彈里真正受益？持續收緊的國有金融機構薪酬政策，又將帶來何種影響？

港股IPO復蘇，中金業績大漲

要看懂2025年中金公司的薪酬賬單，先得看懂一份業績報告。

2025年，A股經歷了一輪機構普遍稱為“資產重估”的行情。

上證指數創下十年新高，全年上漲18.4%，居民存款“搬家”趨勢頗為活躍。港股同步復蘇，IPO市場也顯著回暖。

這些因素疊加在一起，對頭部券商的營收幾乎是直接的加法。

財報顯示，中金公司2025年全年實現營業收入284.81億元，同比增長33.50%；歸屬于母公司股東的凈利潤達97.91億元，同比大幅增長71.93%。

來源：企業年報

行業對比來看，據中證協數據，2025年全行業150家券商實現營收5411.71億元，凈利潤2194.39億元，同比分別增長20%和31%。

也就是說，中金的凈利潤增速是行業平均值的兩倍有余。

具體到業務板塊，驅動中金業績的引擎在哪里？

數據顯示，投資銀行業務是全公司增速最高的板塊，2025年實現營收45.97億元，同比大增77.96%，營業利潤率達到42.63%，同比上升26.26個百分點。

這與港股IPO市場復蘇直接相關，中金是港股市場長期主承銷商之一。2025年，公司服務中資企業全球IPO融資規模267.83億美元，排名市場第一。

境外業務同樣強勢，全年境外業務收入同比提升58%，占總收入比重近三成。

這一塊是中金區別于多數內資券商的真正差異所在，當國內業務普遍承壓時，海外布局成了它的“緩沖墊”；當海外市場回暖時，又成了它領跑同行的加速器。

值得一提的是，2025年中金總資產達7828.26億元，同比增長16.02%；凈資產1220.58億元，同比增長5.82%。

凈資產增速明顯低于總資產增速。

這意味著中金主動加了杠桿，用更多借來的錢擴張資產。

這是頭部券商在行情好轉時的慣常動作，但杠桿是一把雙刃劍：市場順風時放大收益，市場逆轉時同樣也會放大損失。

員工公司四年首漲

公司業績好了，員工的待遇自然也提升了。

事實上，此次的“漲薪”，對于中金員工來說，或許等待已久。

數據顯示，2020年，中金公司人均應付薪酬為123.98萬元，排在行業第一。此后，中金公司人均薪酬呈現下滑趨勢。

2021年至2024年，該公司人均應付薪酬分別為116.43萬元、81.96萬元、70.04萬元、64.26萬元。

整個行業來看，基本也是如此。

數據顯示，2021年，中金公司以116.43萬元的人均薪酬，仍排在券商行業之首，中信證券以94.70萬元緊隨其后。據21世紀經濟報道，此前在2023年已披露年報的12家頭部券商人均薪酬均值縮水至58.09萬元，只剩中信證券和中金公司兩家仍在70萬元以上。

也就是說，這場行業性降薪，中金是跌得最高、也跌得最深的那一家。

來源：公司年報

從員工數據來看，截至2025年末，中金公司共有14218名員工，其中13156名員工位于中國內地，1062名員工位于中國香港、新加坡、美國、英國、日本及德國等地，分別占集團員工總數的93%及7%。

員工人數從2024年末的14650人減少到2025年末的14218人，減少了432人。

薪酬總額上升、人數下降，兩者疊加，使人均數字的提升有一部分來自“結構性優化”，裁減相對低薪的崗位，保留更高價值的人才。

這是投行在業務收縮期常見的薪酬管理手段，并非所有人都因此受益。

不過，高管這邊的工資待遇，則是另一番景象。

從2025年報數據看，中金公司合規總監周佳興獲得的稅前薪酬總額最高，為236.3萬元，較2024年的237.1萬元下降0.8萬元；除去周佳興外，其余董監高的薪酬已經均低于150萬元。

來源：公司年報

與四年前相比，落差極為戲劇性。

2020年，中金公司管理層薪資合計高達1.68億元，有7位薪酬超過1000萬元，其中管理委員會成員黃海洲當年稅前薪酬高達1930.70萬元。

而從持續留任的高管來看，管理委員會成員胡長生薪酬從2020年的545.5萬元下降至2025年的147.2萬元，降幅73%；首席風險官張逢偉從521.7萬元降至147.3萬元，降幅72%。

員工漲薪、高管降薪，這兩件事同時發生，也并非偶然。

事實上，在政策高壓下，管理層率先接受薪酬壓縮，以此換取業務層面相對寬松的薪酬空間。

換言之，高管薪酬的克制，是市場化薪酬體系在基層得以延續的一種“代價”。

80萬年薪背后

投行一直被視為高薪行業的典型代表，人們口中的“精英”。

我們按照80萬的年薪，再來看這個行業的薪酬待遇是否合理。

首先，衡量一份薪酬是否合理，最直接的參照系是，這個人幫公司賺了多少錢？

用2025年中金公司的收入除以總員工人數，人均創收大概是200萬元，80萬元的人均薪酬大致相當于人均創收的40%，與國際投行通行的薪酬占收入比例基本吻合。

公開資料顯示，高盛、摩根士丹利等華爾街一線投行，歷史上薪酬占收入比通常在40%至50%之間。從這個維度看，中金的薪酬水平似乎并沒有離譜。

但合理歸合理，挑戰同樣存在。

2022年以來，財政部、國資委、金融監管總局相繼發文，對國有金融機構薪酬管理提出明確要求，核心邏輯是限制過高薪酬、推行延期支付與績效追索機制。通俗說就是，獎金先不全給，如果后來發現業務出了問題，已經發出去的錢還要追回來。

中金公司第一大股東是中央匯金，持股40.11%，理論上完全處于這一政策框架的約束范圍之內。目前高管層薪酬已明顯壓縮，但員工層面的規則適用邊界尚不清晰，政策仍存在較大的模糊地帶。

一旦未來監管收緊至員工層面，79.93萬元的均值，或許也將面臨直接壓力。

此外，在中金公司這邊，還有一些新的挑戰。

目前，中金正積極推進吸收合并東興證券、信達證券，力爭通過優勢互補釋放"1+2>3"協同效應。這樁并購完成后，中金的員工總數將大幅擴張，資產規模有望邁向萬億。

來源：企業年報

但三家機構合并后，如何處理薪酬體系的巨大差異？

東興證券和信達證券的人均薪酬，據公開數據估算，大約在35萬至50萬元區間，遠低于中金公司。

如果合并后推行統一薪酬標準，中金員工的薪酬可能因為人員基數擴大而被攤薄；如果維持差異化薪酬，則在同一屋檐下形成事實上的“雙軌制”，管理難度不言而喻，骨干人員流失風險將顯著上升。

這類整合問題，在國內外金融機構并購史上均有先例，最終可能的局面，以薪酬向低處看齊、或高端人才出走告終。

小 結

透過中金公司的年報，曾經的千萬年薪遍地走的“投行貴族”確實不復存在了，但它也仍然是券商行業里人均薪酬最高的公司之一。

不過，對于中金而言，一面是政策持續收緊的天花板，一面是國際化戰略所需要的市場化激勵，夾在這二重力量之間，如何在政策合規與市場競爭力之間找到那個平衡點，是中金公司面臨的一道沒有標準答案的考題。

而這道題的答案，也許不只是中金自己在答，是整個國有金融機構在答。