中東局勢攪動(dòng)全球市場之際，亞洲科技巨頭強(qiáng)勁的AI需求正推動(dòng)新興市場企業(yè)盈利預(yù)期升至紀(jì)錄高位，但?；饏f(xié)議能否延續(xù)仍是最大變數(shù)。

據(jù)彭博數(shù)據(jù)，分析師已將MSCI新興市場指數(shù)成分股的盈利預(yù)期上調(diào)23%，創(chuàng)下2009年以來的最快升幅。即便中東沖突爆發(fā)，預(yù)期仍在繼續(xù)攀升，過去六周累計(jì)上調(diào)近六個(gè)百分點(diǎn)。這意味著該指數(shù)成分股未來12個(gè)月每股收益增速接近50%，其盈利預(yù)期將創(chuàng)歷史新高。

目前新興市場股票較戰(zhàn)前水平仍低約3%，但花旗與高盛策略師均認(rèn)為，盈利預(yù)期的持續(xù)上調(diào)正為市場強(qiáng)勁復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)?；ㄆ焐现軐㈨n國股市納入推薦組合，并表示遠(yuǎn)期每股收益預(yù)期的上升，正令新興市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重新具備吸引力。

AI芯片需求韌性支撐盈利升級(jí)

此輪盈利預(yù)期上調(diào)的核心驅(qū)動(dòng)力，來自為硅谷AI基礎(chǔ)設(shè)施提供硬件支持的亞洲科技企業(yè)。三星電子與臺(tái)積電的數(shù)據(jù)顯示，即便在戰(zhàn)爭爆發(fā)初期，AI芯片需求依然保持強(qiáng)勁。

核心驅(qū)動(dòng)力當(dāng)然是美國超大規(guī)模云計(jì)算企業(yè)的資本支出，”Ninety One UK Ltd.投資組合經(jīng)理阿奇·哈特表示，“這實(shí)際上是一場AI淘金熱，而亞洲正在為美國的大語言模型和超大規(guī)模云計(jì)算公司制造‘鎬和鏟’?！?/strong>

韓國、中國貢獻(xiàn)了盈利上調(diào)的最大份額。哈特同時(shí)指出，升級(jí)趨勢正向工業(yè)板塊蔓延——這些企業(yè)為AI及國防基礎(chǔ)設(shè)施提供配套設(shè)備。與此同時(shí)，大宗商品與能源板塊的盈利預(yù)期也在上調(diào)，后者受益于油價(jià)上漲。

?；鹉芊裱永m(xù)是最大風(fēng)險(xiǎn)

樂觀情緒并非沒有隱患。瑞銀集團(tuán)新興市場策略主管馬尼克·納拉因指出，市場一致預(yù)期的盈利估算尚未充分反映經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)。他估計(jì)，若沖突延續(xù)至四月，每股收益預(yù)期將面臨約10%的下調(diào)壓力，屆時(shí)新興市場股票估值將略高于歷史均值，“在當(dāng)前背景和美債收益率偏高的環(huán)境下，這算不上便宜”。

哈特也認(rèn)同，若油價(jià)維持當(dāng)前水平，通脹、借貸成本與經(jīng)濟(jì)增長方面的擔(dān)憂將令樂觀的盈利前景面臨逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。他表示：“如果海灣地區(qū)初步?；饏f(xié)議未能維持，重燃的沖突可能將全球推入衰退，屆時(shí)所有盈利預(yù)測都將失效?！?/p>

霍爾木茲海峽能否盡快重開、兩周?；饏f(xié)議能否續(xù)期，將是決定上述樂觀預(yù)期能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵所在。