2026年4月初，Keep低調拋出截至2025年12月31日的全年財報。

財報顯示，Keep 2025全年營收16.37億元、經調整凈利潤2521.6萬元，貌似“扭虧為盈”。但這份上市以來首份盈利答卷，其實并非業務增長的勝利，而是靠“砍業務、省開支”硬湊出來，更像是為投資人交代的數字游戲。

盈利的財報，掩不住內里的千瘡百孔。

線下，Keepland自營門店徹底收縮，運營、拓店團隊被整體裁撤，北京門店租約到期后關停，廣州拓店計劃胎死腹中，曾經的擴張口號淪為笑話；線上，815萬用戶用腳投票逃離，

平均月活從2992萬暴跌至2177萬，三年累計流失超1400萬，用戶基數退回2019年水平。

黑貓投訴累計超兩萬條，全是虛假促銷、拒絕退費的控訴；創始人王寧病急亂投醫，喊出“All in AI”豪賭轉型，推出AI教練“Kaka”，卻換來核心業務口徑年虧4.69億、AI使用率不足4%的慘淡結局。

從2023年港交所敲鐘的“健身第一股”，到如今線下裁撤、線上失血、AI翻車，Keep兩年內從獨角獸跌進泥沼，這全是它貪婪無度、戰略混亂的自食其果。

其股價常年在3港元低位徘徊，市值較巔峰蒸發超200億，多家投行下調評級。

當800萬自律者逃離、線下布局崩盤、AI豪賭血本無歸，這家承載無數人健身夢想的公司，到底還能keep住嗎？

答案，藏在它每一次割韭菜的操作和漠視用戶的傲慢里。

800萬用戶逃離，套路與擺爛雙殺口碑

線上是Keep的根基，可如今這根基已被它親手挖斷。

其實財報最刺眼的不是凈利潤，而是815萬的月活流失——近四分之一用戶卸載逃離，這不是“低頻用戶出清”，而是對Keep長期擺爛、套路收割的徹底反叛。

如今的Keep早已不是當年簡潔的健身工具，而是被廣告、付費彈窗、商城鏈接塞滿的“圈錢機器”。

早期2個Tab膨脹成5個主頻道+多層子類目，核心運動入口被后置，用戶找一節免費課程需在層層彈窗中穿梭，體驗感差到極致。

Keep把“付費墻”砌到骨子里，免費內容所剩無幾，經典免費課程幾乎全轉會員專享，甚至基礎運動記錄功能也被限制，倒逼用戶充值。

“以前打開就能練，現在不充會員連拉伸課都看不了，吃相太難看。”一位2017年注冊的老用戶吐槽后卸載APP，轉投抖音、B站的免費健身內容。

虛假促銷、拒絕退費更是用戶逃離的核心導火索。這一年，Keep瘋狂搞聯名促銷，宣傳“打卡30天返會員費”、“退費無憂”，實則規則模糊、暗藏陷阱。

打卡設隱形門檻，系統莫名判定“無效”；返現遲遲不到賬，客服推諉敷衍；退費難如登天，要么扣高額手續費，要么直接拒絕，即便投訴至監管部門也難解決。

黑貓投訴上控訴比比皆是：有用戶買年度會員一月后退費僅拿回一半，有用戶連續打卡30天被拒返費，客服甚至嘲諷其“不懂規則”。財經博主“健身圈扒哥”一針見血：“Keep早已忘了做健身的初心，滿腦子都是圈錢，把用戶當傻子耍，用戶不逃離才怪。”

雪上加霜的是，Keep核心競爭力盡失。健身課程同質化嚴重、更新緩慢，帕梅拉等頂流課程被免費搬運，自制內容老舊基礎，頭部教練因分成低紛紛出走；運動記錄、心率監測功能，早已被蘋果、華為等智能設備超越，其不可替代性幾乎消失。

面對用戶流失，Keep官方傲慢宣稱“流失的只是低頻用戶”，可事實是核心付費會員從316萬降至274萬，連續四年負增長。

某互聯網分析直言，“在線健身靠龐大用戶基數支撐，800萬用戶逃離后，Keep已陷入‘用戶流失—變現下降—體驗更差—更多流失’的死循環，難以掙脫。”

線下潰敗+押寶AI，王寧的豪賭雙向翻車

線上節節敗退，王寧試圖靠線下與AI雙線突圍，最終卻雙向翻車，加速了Keep的潰敗。

線下業務的崩塌早已注定，2018年Keep跟風開出第一家Keepland，定位“按次預約”團課空間對標超級猩猩，妄圖用線上流量承接線下消費，卻忽視了自身不懂線下運營的短板——線下健身的核心是服務與體驗，而這正是Keep的軟肋。

高峰期北京、上海Keepland門店達十余個，可自營模式成本高昂，一間團課教室滿負荷運營月利潤也幾乎為零。

2020年上海門店全關，2022年推出輕資產“優選健身館”計劃，仍難改虧損命運，2023年喊出的擴張口號徹底淪為空話。

2026年3月徹底裁撤線下，運營、拓店團隊被裁，北京門店租約到期關停，廣州拓店終止，合作門店紛紛解約，遺留大量會員退費、教練討薪糾紛。

一位連鎖健身房運營負責人告訴媒體，“Keep做線下找錯了方向，沒有優質團課和專業教練，只靠低價引流，關門是遲早的事。”線下裁撤進一步砸了口碑，加劇用戶流失。

線下失利后，王寧孤注一擲豪賭AI，喊出“All in AI”口號，推出AI教練“Kaka”，宣稱能定制個性化計劃，卻最終血本無歸。

2025年核心業務口徑凈虧損4.69億，AI使用率不足4%，用戶反饋其只是“換馬甲的預制課程”，頻繁出現數據失真、頁面卡死等bug，反而影響基礎體驗。

Keep的AI轉型缺乏核心技術支撐，2025年研發開支同比縮減近30%，在行業大卷AI的當下，根本無法構建壁壘。

某智庫高級分析師指出，用戶流失導致數據資產不足，反過來制約AI效果，形成惡性循環。

王寧的戰略搖擺更雪上加霜，既想靠AI做內容，又想做AI硬件，分散資源導致兩頭落空。

內部人士透露，公司管理混亂，AI轉型流于表面，只為跟風欺騙資本市場。

王寧在業績會上嘴硬要沖擊20億營收，可連線下基本盤都守不住、AI徹底翻車的Keep，根本沒有增長底氣，這場豪賭終究是一場鬧劇。

商業化碾壓體驗，初心失衡反噬自身

線上流失、線下裁撤、AI失利，根源都是Keep迷失初心，把“賺錢”當成唯一目標，過度商業化碾壓用戶體驗，最終被市場拋棄，這全是它咎由自取。

商業化本無可厚非，但Keep竭澤而漁，為了賺錢犧牲體驗、搞虛假套路、砍核心業務，短視操作終究反噬自身。

《中國新聞周刊》評論一針見血：“Keep的崛起，源于抓住了用戶‘免費健身、簡單便捷’的需求，可如今它不斷提高付費門檻、收縮免費內容，把用戶逼向免費平臺，自斷后路。”

如今的Keep，早已不是普通人能免費跟著練的工具，而是滿腦子圈錢的“盈利機器”。

更可笑的是，Keep一邊割韭菜，一邊靠“自律情懷”綁架用戶。曾經火遍全網的聯名獎牌，如今品控堪憂、售后敷衍，從“社交貨幣”變成用戶退坑理由，越來越多用戶在社交平臺出售閑置獎牌，訴說不滿，這份情懷被徹底消耗殆盡。

戰略定位混亂更是致命傷，Keep既想做線上內容，又想搞線下、做硬件、賣輕食，貪多嚼不爛，樣樣不精、樣樣不賺錢。

Keep的潰敗，是戰略失焦+用戶漠視的必然結果，它把用戶當圈錢工具，口碑崩塌后再難挽回。”

2025年的盈利靠砍業務、省開支湊出，營收同比下滑20.7%，盈利模式根本不可持續。王寧或許想讓Keep走下去，卻抵不住利益誘惑，忽略了核心：用戶才是根基，沒有用戶，再華麗的戰略都是空中樓閣。

放棄投機取巧，才能真正“Keep”下去

2025年的Keep，深陷線下裁撤、線上失意、AI失利、投訴纏身的四重困境，靠“節流”湊出的盈利，根本掩蓋不住全面潰敗的真相。

從“國民健身APP”到如今隕落，是貪婪、短視、戰略混亂的必然結果。

它的問題從不是行業內卷，而是親手毀掉了用戶信任這一根基：過度商業化碾壓體驗，虛假套路消耗情懷，戰略搖擺耗盡資金，線下跟風、AI擺爛，每一步都在走向深淵。

Keep想要活下去，唯一出路是回歸初心：把用戶體驗放在首位，精簡界面、減少廣告，摒棄虛假促銷，完善售后；放棄全產業鏈幻想，聚焦線上核心內容，打造差異化優勢；AI轉型腳踏實地，加大技術投入，做真正實用的功能，而非跟風噱頭。

健身賽道從來不是賺快錢的賽道，需要長期深耕、敬畏用戶。

Keep曾抓住時代機遇成為標桿，如今卻淪為反面教材。若仍執迷不悟，終將被市場淘汰；唯有放下貪婪、回歸本質，才能真正“Keep”下去，重新贏得用戶與市場的認可。

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