文 觀察者網(wǎng) 呂棟

從技術(shù)突破到商業(yè)落地，全球AI產(chǎn)業(yè)正迎來歷史拐點。而作為驅(qū)動大模型運轉(zhuǎn)的“發(fā)動機”，GPU的戰(zhàn)略價值也從未如此凸顯。在“算力即國力”的行業(yè)共識下，國產(chǎn)GPU的發(fā)展不僅關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈安全，更直接決定著中國能否在全球AI競賽中掌握核心技術(shù)主動權(quán)。

2025年末至2026年初，國產(chǎn)GPU廠商摩爾線程、沐曦股份相繼登陸科創(chuàng)板，壁仞科技、天數(shù)智芯也先后完成港股上市，自此“國產(chǎn)GPU四小龍”齊聚資本市場。

從近期披露的財報來看，2025年四家廠商的營收均突破10億元大關(guān)，增速大多實現(xiàn)翻倍，摩爾線程與壁仞科技更是分別實現(xiàn)了243%和207%的同比高增長。這也對外傳遞出一個明確信號：國產(chǎn)GPU已走出實驗室驗證階段，正逐步駛?cè)肷虡I(yè)化的快車道。

但不可否認(rèn)的是，GPU是典型的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其研發(fā)周期長、投入強度高、技術(shù)壁壘深厚。更棘手的是，英偉達(dá)手握先發(fā)優(yōu)勢，歷經(jīng)二十余年構(gòu)建的CUDA軟件生態(tài)，已形成固有的行業(yè)認(rèn)知，后來者不僅要攻克硬件設(shè)計這座大山，更要翻越軟件生態(tài)這道天塹。

面對國外巨頭深厚的護城河，國產(chǎn)GPU要想在這場長跑中跑得更遠(yuǎn)，就必須在專利布局、研發(fā)投入與商業(yè)落地等多個維度，構(gòu)筑系統(tǒng)化競爭力。

在衡量企業(yè)的長期潛力時，一個容易被忽視的視角是專利積累。

GPU行業(yè)高度依賴架構(gòu)設(shè)計、并行計算與生態(tài)適配，專利的厚度直接決定了技術(shù)護城河的深度。如果說收入反映的是企業(yè)當(dāng)下的商業(yè)化節(jié)奏，那幺研發(fā)投入與專利積累，則勾勒出未來五年乃至十年的成長曲線。

壁仞科技知識產(chǎn)權(quán)成果率先突圍

從“GPU四小龍”的專利布局來看，各家在知識產(chǎn)權(quán)上的積累已形成不同的梯隊。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2026年2月底，壁仞科技全球?qū)＠_量已達(dá)1630+，位列中國通用GPU公司第一。其他幾家GPU企業(yè)已公開專利數(shù)量分別為1540+件、400+件、220+件。截至目前，壁仞科技不僅申請量排名第一，全球?qū)＠跈?quán)量達(dá)到730+，同樣位列第一；發(fā)明專利授權(quán)率達(dá)100%，居國內(nèi)芯片公司榜首。

在專利總量、授權(quán)量和轉(zhuǎn)化效率上的領(lǐng)先，折射出壁仞在核心架構(gòu)、設(shè)計方法和軟件體系上的全方位布局。對于硬科技企業(yè)而言，知識產(chǎn)權(quán)不僅是防御性的“護城河”，更是未來增長“復(fù)利”的底層資產(chǎn)，每一份專利都有可能是對下一代技術(shù)的提前占位。

國產(chǎn)GPU“四小龍”發(fā)展步入快車道

而大量專利積累的背后，離不開長期且高強度的研發(fā)投入。2025年，壁仞科技研發(fā)支出達(dá)14.76億元，同比增長78.5%，占營收比例高達(dá)142.6%，近三年累計研發(fā)投入約32億元，與專利布局的領(lǐng)先遙相呼應(yīng)。

實際上，“GPU四小龍”研發(fā)投入均維持高位水平，2025年均在10億規(guī)模波動。對于這些年營收剛過10億元的年輕企業(yè)而言，猛砸研發(fā)體現(xiàn)了突圍的決心，也是對長期主義的踐行。雖然從財務(wù)角度看，巨額研發(fā)投入在短期內(nèi)或許會對利潤形成壓力，但隨著各家產(chǎn)品規(guī)模化交付，快速的營收增長已開始有效攤薄研發(fā)投入，經(jīng)營杠桿效應(yīng)正在顯現(xiàn)。

根據(jù)公告，2025年，摩爾線程營收15.06億元，同比增長243.4%；凈虧損收窄至10.24億元。沐曦股份營收16.44億元，同比增長121.3%；凈虧損收窄至7.89億元；天數(shù)智芯營收約10.34億元，同比增長91.6%；經(jīng)調(diào)整凈虧損收窄至4.38億元。

壁仞科技在2025年實現(xiàn)營收10.35億元，同比大幅增長207.2%；毛利持續(xù)改善達(dá)5.57億元，毛利率增長63個基點達(dá)53.8%；經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損8.74億元，體現(xiàn)了壁仞科技在加大研發(fā)投入、為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)的同時，商業(yè)化能力和經(jīng)營效率不斷提升。

國產(chǎn)GPU“四小龍”發(fā)展步入快車道。行業(yè)增長直接驅(qū)動力，是技術(shù)價值的快速兌現(xiàn)和落地。以壁仞科技舉例，2025年，壁仞科技完成了旗艦通用GPU產(chǎn)品BR106及BR166的全形態(tài)量產(chǎn)與規(guī)模交付，其中BR166系列于8月量產(chǎn)，不到半年銷售期內(nèi)即快速放量。該公司還成功交付2048卡光互連光交換GPU超節(jié)點集群和多個千卡級智算集群，客戶覆蓋國家級算力平臺、電信運營商、商業(yè)AIDC及AI大模型公司等高價值客戶。

中國算力的黃金時代正在到來

客觀而言，國產(chǎn)GPU企業(yè)的綜合實力，與英偉達(dá)等國際巨頭之間仍然存在明顯差距。

在最新一期季度財報中，英偉達(dá)的營收為681.27億美元（約合人民幣4655.66億元），凈利潤為429.60億美元（約合人民幣2934.04億元）。不僅是營收規(guī)模的巨大鴻溝，在綜合研發(fā)實力、核心技術(shù)積累和產(chǎn)品生態(tài)等方面，國產(chǎn)GPU企業(yè)仍在追趕階段。

但差距并非永遠(yuǎn)不能逾越，歷史的經(jīng)驗表明，技術(shù)的代際追趕往往不是線性發(fā)生的，而是在產(chǎn)業(yè)拐點處實現(xiàn)躍遷。

根據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)，2025年中國云端AI加速器市場出貨已達(dá)400萬片，其中本土廠商交付165萬片，在中國AI服務(wù)器市場拿下41%的份額，而英偉達(dá)的市占率則從此前約95%腰斬至55%。這些數(shù)字說明，國產(chǎn)GPU的發(fā)展正在加速，一個屬于中國算力的黃金時代正徐徐拉開序幕。

對于投資者和行業(yè)觀察者而言，隨著全球AI產(chǎn)業(yè)正從算力建設(shè)邁向商業(yè)化兌現(xiàn)期，國產(chǎn)算力接下來兩年有幾個關(guān)鍵節(jié)點值得關(guān)注：一是下一代芯片能否按期量產(chǎn)，并在訓(xùn)推場景中形成對英偉達(dá)A/H系列的實際性價比優(yōu)勢；二是軟件生態(tài)層面，主流大模型框架對國產(chǎn)芯片的原生適配率是否持續(xù)提升，客戶遷移成本是否真正下降；三是供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，在存貨與現(xiàn)金流支撐下，能否持續(xù)交付千卡級以上集群訂單。

根據(jù)財報披露，壁仞科技下一代BR20X芯片及全系列產(chǎn)品計劃于2026年正式推出；截至2025年末，壁仞存貨余額達(dá)9.49億元，同比增幅高達(dá)520.4%。在供應(yīng)鏈高度不確定的當(dāng)下，能夠保障穩(wěn)定供貨本身就是一種稀缺的核心競爭力。與此同時，壁仞持有現(xiàn)金及金融資產(chǎn)28.96億元，疊加2026年初港股IPO募資凈額56.31億元，總資金儲備超85億元，為技術(shù)迭代、產(chǎn)能擴張和商業(yè)落地提供了充足的“彈藥”。

不可否認(rèn)的是，國產(chǎn)GPU與英偉達(dá)的競速是一場持久比拼，需要研發(fā)投入和生態(tài)建設(shè)的長期主義。但令人欣慰的是，國產(chǎn)GPU“四小龍”已經(jīng)在架構(gòu)迭代、軟件優(yōu)化等多個維度上構(gòu)筑起足以支撐長期奔跑的護城河。