最近去菜場(chǎng)比較多的主婦和主夫們，發(fā)現(xiàn)豬肉便宜得不是一點(diǎn)兩點(diǎn)

家門口有個(gè)錢大媽，后腿肉每公斤9.8元里脊10.8元稍稍貴點(diǎn)的梅花肉11.6元

與春節(jié)前相比，至少便宜了兩元還要多一點(diǎn)點(diǎn)。

3月底，財(cái)報(bào)季接近尾聲，三大上市豬企陸陸續(xù)續(xù)公布了2025年財(cái)報(bào)。簡(jiǎn)寫(xiě)如下

新希望（000876.SZ）2025年業(yè)績(jī)預(yù)告：歸母凈利潤(rùn)虧損15-18億元，同比下降416-480%之間

溫氏股份（300498.SZ）2025年業(yè)績(jī)快報(bào)：歸母凈利潤(rùn)52.35億元，同比-43.59%

牧原股份（002714.SZ）2025年財(cái)報(bào)：歸母凈利潤(rùn)154.87，同比-13.39%

除了新希望虧損外，其余兩家豬企還保持著盈利；但三家豬企的凈利潤(rùn)同比都在下跌；再參考三家的正增長(zhǎng)或者略低的負(fù)增長(zhǎng)（溫氏股份-1.67%），利潤(rùn)率的下滑不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

對(duì)于豬周期的分析，一個(gè)普遍的觀點(diǎn)是

傳統(tǒng)的豬周期已經(jīng)失效，豬企們即便承擔(dān)虧損也不會(huì)放棄市場(chǎng)份額——只要還在牌桌上，就還會(huì)有翻身的機(jī)會(huì)；

更何況豬企們還有可能做空期貨去彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)的損利。

用大白話解釋豬企和豬周期經(jīng)濟(jì)，就是——

和光同塵，與時(shí)俱卷；卷死別人，成全自己！

這一點(diǎn)，和外賣大戰(zhàn)很像很像，幾乎就是同一枚硬幣。

3月26日，美團(tuán)刊發(fā)了2025年財(cái)報(bào)

營(yíng)收3649億元，虧損234億元；其中核心本地商業(yè)虧損69億元

外賣大戰(zhàn)的另外兩家淘寶/餓了么和京東，給的結(jié)果基本上保持一致

京東13091億元，同比+13%；合并凈利潤(rùn)231億元，同比-48%；

阿里10167億元，同比+4%；但凈利潤(rùn)906億元，同比-21%；

紅騎手和藍(lán)騎手的財(cái)報(bào)里給出了利潤(rùn)下滑的原因：

2025年，京東營(yíng)銷成本大幅上漲，同比+75%，大量現(xiàn)金投入用于推廣新增業(yè)務(wù)（外賣、即時(shí)零售、線下商業(yè)等）

阿里對(duì)即時(shí)零售、AI科技等領(lǐng)域的高投入壓縮了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，導(dǎo)致2025年第三季度、第四季度凈利潤(rùn)連續(xù)下滑

2025年外賣大戰(zhàn)，直接的受益者是終端買家，而這個(gè)鏈條上的所有玩家因?yàn)榀偪竦綐O致的“內(nèi)卷”，導(dǎo)致最后幾乎都不怎么賺錢。

不賠錢的辦法，有！比如讓利商戶或者減少補(bǔ)貼，面對(duì)著日漸萎縮的市場(chǎng)份額，又有哪一家平臺(tái)敢這么做會(huì)這么做呢？

回到豬周期，以往的豬周期，散戶主導(dǎo)的。

豬肉價(jià)格上漲→多養(yǎng)豬增加存欄量→生豬大量上市→豬肉下跌→存欄量下降→豬肉價(jià)格上漲

最樸素的市場(chǎng)看不見(jiàn)的手，在左右著市場(chǎng)供求；

但到了資本主導(dǎo)市場(chǎng)的時(shí)候，豬周期失效了——在完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，資本和上市公司的業(yè)績(jī)支撐是以市場(chǎng)占有率為基礎(chǔ)的；

沒(méi)了市場(chǎng)份額，即便利潤(rùn)率再高也阻抗不了更多謀求利潤(rùn)的資本裹挾著產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入

京東是在2025年一季度末殺入的即時(shí)零售業(yè)務(wù)，到了2025年四季度市場(chǎng)份額占了8.4%

即便沒(méi)有京東，山姆、盒馬、叮咚也會(huì)去填補(bǔ)即時(shí)零售的空白。

如果要問(wèn)為什么即使明知道內(nèi)卷的結(jié)果是兩敗俱傷沒(méi)有贏家，而這些巨頭們依然樂(lè)此不疲？

原因恐怕只有一個(gè)

在巨大的市場(chǎng)和有限的資源之間，能夠給到的生存空間太少。

就像再過(guò)去的一百萬(wàn)年的地球一樣，那時(shí)候物種多樣性遠(yuǎn)超現(xiàn)在，但是現(xiàn)在在生態(tài)鏈頂端的是腦容量最大的智人的后代。

——生物法則和市場(chǎng)法則，一模一樣！