2005年巴菲特在致股東信中首次拋出觀點(diǎn),認(rèn)為低成本的標(biāo)普500指數(shù)基金在10年周期內(nèi),能跑贏絕大多數(shù)由高薪專業(yè)人士管理的對(duì)沖基金。
2006年下戰(zhàn)書:他在伯克希爾年會(huì)上公開設(shè)擂:“我愿意賭100萬(wàn)美元,任何職業(yè)基金經(jīng)理挑選的對(duì)沖基金組合,都贏不了標(biāo)普500指數(shù)。”
2007年應(yīng)戰(zhàn):對(duì)沖基金公司Protégé Partners的合伙人泰德·塞德斯(Ted Seides)接招,雙方各出資約32萬(wàn)美元(后投入國(guó)債作為本金),賭期為2008年1月1日至2017年12月31日。
巴菲特在這場(chǎng)著名的“十年賭局”中,以壓倒性優(yōu)勢(shì)完勝華爾街基金經(jīng)理。標(biāo)普500指數(shù)基金的總收益約為對(duì)沖基金組合的3.5倍,證明了低成本被動(dòng)投資的長(zhǎng)期威力。
賭局核心數(shù)據(jù)對(duì)比(2008-2017)
指標(biāo)
巴菲特方(標(biāo)普500指數(shù)基金)
對(duì)手方(對(duì)沖基金FOF組合)
10年總回報(bào)
+125.8%
+36.3%
年化回報(bào)
8.5%
2.96%
費(fèi)用情況
極低(約0.04%)
高昂(含多層管理費(fèi))
過(guò)程復(fù)盤與勝負(fù)關(guān)鍵
- 開局逆風(fēng):2008年金融危機(jī)時(shí),對(duì)沖基金因防御性強(qiáng)一度領(lǐng)先(跌23.9% vs 指數(shù)跌37%),但隨后9年每一年都跑輸指數(shù)。
- 提前認(rèn)輸:對(duì)手Ted Seides在賭局結(jié)束前7個(gè)月就主動(dòng)認(rèn)輸,承認(rèn)無(wú)法翻盤。
- 致勝邏輯:并非基金經(jīng)理能力差,而是高額費(fèi)用吞噬了收益。對(duì)沖基金通常收取“2%管理費(fèi)+20%業(yè)績(jī)提成”,而指數(shù)基金幾乎零摩擦。
給你的投資啟示
巴菲特此舉旨在證明:對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者,長(zhǎng)期持有低成本寬基指數(shù)基金是比追逐明星基金經(jīng)理更優(yōu)的策略。在有效市場(chǎng)中,試圖通過(guò)頻繁交易戰(zhàn)勝指數(shù)往往適得其反。
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