一季度財政政策明顯發(fā)力，新增地方政府專項債發(fā)行提速，其中房地產(chǎn)相關(guān)專項債同比大幅增長，城市更新相關(guān)專項債發(fā)行規(guī)模已達去年全年1/3。

業(yè)內(nèi)人士認為，地方政府專項債券持續(xù)為各地城市更新、房地產(chǎn)去庫存等重點工作提供關(guān)鍵資金支撐，后續(xù)配套金融、財稅等支持政策有望繼續(xù)完善落地，相關(guān)領(lǐng)域?qū)ｍ梻l(fā)行亦有望提速擴容。

房地產(chǎn)相關(guān)專項債發(fā)行規(guī)模同比增長42%

據(jù)中指研究院不完全統(tǒng)計，2025年二季度以來，在新增地方政府專項債中，投向房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的專項債券季度發(fā)行均超2000億元，其中投向土地儲備、保障性安居工程的專項債券規(guī)模增加較為明顯。2026年一季度，房地產(chǎn)相關(guān)專項債券發(fā)行2250億元，同比增長42%，在同期新增專項債券中占比19.4%，保持在較高水平。

從各省市來看，經(jīng)濟大省發(fā)行規(guī)模普遍靠前，專項債“自審自發(fā)”試點地區(qū)發(fā)行規(guī)模相對更大。2025年以來，北京、廣東發(fā)行的房地產(chǎn)相關(guān)專項債均超1200億元，排在前兩位。2026年一季度，廣東發(fā)行房地產(chǎn)相關(guān)專項債超400億元，高于其他省市；北京、江蘇、山東發(fā)行規(guī)模超200億元。

從房地產(chǎn)相關(guān)專項債投向來看，2025年，各地城市更新相關(guān)專項債券發(fā)行超3500億元，同比小幅增長2%。2026年一季度，城市更新相關(guān)專項債券發(fā)行接近1200億元，已達去年全年的三分之一，同比增長7%，保持小幅增長態(tài)勢。其中，城中村改造相關(guān)專項債券發(fā)行規(guī)模明顯增長，2025年一季度以來，相關(guān)專項債券季度發(fā)行規(guī)模均在200億元以上，2026年一季度，城中村改造相關(guān)專項債券發(fā)行規(guī)模超500億元，同比增長1.4倍，占城市更新相關(guān)專項債的比重超40%。

從各省市發(fā)行情況來看，北京城中村改造相關(guān)專項債券發(fā)行規(guī)模明顯高于其他省市。2025年以來，北京已發(fā)行城中村改造相關(guān)專項債券超600億元，明顯高于其他省市，重慶、廣東、四川發(fā)行也相對靠前，均累計發(fā)行超100億元。各城市中，2026年一季度，北京城中村改造相關(guān)專項債發(fā)行超180億元，重慶、廣州、東莞發(fā)行超30億元，位列其后。

土地儲備專項債券發(fā)行節(jié)奏小幅放緩

2026年一季度，土地儲備專項債券發(fā)行節(jié)奏小幅放緩。根據(jù)中指研究院不完全統(tǒng)計，2025年二季度至四季度，土地儲備專項債券季度發(fā)行規(guī)模均超1400億元，其中四季度發(fā)行1982億元，在房地產(chǎn)相關(guān)債券中占比達71.3%，在當期新增專項債券中占比超20%；2026年一季度土地儲備專項債券發(fā)行節(jié)奏小幅放緩，累計發(fā)行約918億元，在房地產(chǎn)相關(guān)債券中占比回落至40.8%。

中指研究院指出，土地儲備專項債涉及新增土地儲備、收回收購存量閑置土地的專項債，2025年以來收回收購存量閑置土地的專項債券占比普遍超50%，成為各地去化庫存、盤活存量土地的重要方式。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地的數(shù)量超5800宗，總面積超3億平方米，總金額超7800億元，其中已經(jīng)發(fā)行的專項債約3500億元，占比約45%，2026年一季度相關(guān)專項債券累計發(fā)行約482億元，整體保持一定規(guī)模。其中，一二線城市擬收儲金額超2800億元，占比約36%；實際發(fā)行約1090億元，在發(fā)行專項債中占比約31%。

中指研究院認為，未來，通過專項債收購存量閑置土地仍有一定空間，地方政府可依托低成本專項債資金盤活存量閑置土地，企業(yè)則可通過政府收儲實現(xiàn)存量資產(chǎn)盤活，加快資金回籠，緩解資金壓力。

中指研究院指出，整體來看，地方政府專項債券持續(xù)為各地城市更新、房地產(chǎn)去庫存等重點工作提供關(guān)鍵資金支撐。今年政府工作報告及“十五五”規(guī)劃綱要均對收購或盤活存量商品房、推進城市更新等作出重要部署，后續(xù)配套金融、財稅等支持政策有望繼續(xù)完善落地，相關(guān)領(lǐng)域?qū)ｍ梻l(fā)行亦有望提速擴容。

來源：證券時報官微

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責編：周莎

校對：高源