歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出意外實現(xiàn)環(huán)比增長，結(jié)束了此前連續(xù)兩個月的下滑，但這一短暫好轉(zhuǎn)未能改變前景：隨著中東戰(zhàn)爭持續(xù)推高能源價格，產(chǎn)出在未來數(shù)月重回萎縮的風(fēng)險正在積聚。

歐盟統(tǒng)計局Eurostat周三公布，歐元區(qū)2月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.4%，扭轉(zhuǎn)1月0.8%的跌幅。據(jù)經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，市場此前預(yù)期2月產(chǎn)出將下降0.1%，實際表現(xiàn)明顯優(yōu)于預(yù)期。

然而，荷蘭國際集團（ING）荷蘭首席經(jīng)濟學(xué)家Bert Colijn警告，"中東戰(zhàn)爭已打破對歐元區(qū)工業(yè)廣泛復(fù)蘇的希望"，并表示"不要期望近期出現(xiàn)反彈"。國際貨幣基金組織（IMF）周二亦將歐元區(qū)2026年經(jīng)濟增長預(yù)測從1.3%下調(diào)至1.1%，將中東沖突若未獲持久解決可能引發(fā)的"重大能源危機"列為主要下行風(fēng)險。

此前，受德國政府財政刺激及市場情緒回暖提振，歐元區(qū)工業(yè)活動在2025年底出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但油氣價格的急劇攀升預(yù)計將從3月起對工業(yè)部門構(gòu)成新的系統(tǒng)性壓力，令持續(xù)復(fù)蘇依然遙不可及。

增長結(jié)構(gòu)失衡，五大經(jīng)濟體僅意大利錄得正增長

2月工業(yè)產(chǎn)出的增長主要由歐元區(qū)規(guī)模較小的經(jīng)濟體貢獻。在該貨幣聯(lián)盟五個最大成員國中，僅意大利錄得產(chǎn)出正增長，其余四個大型經(jīng)濟體均呈下滑，反映出歐元區(qū)工業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍相當(dāng)薄弱。

Bert Colijn表示，"2026年開局令人失望"。盡管制造商對基礎(chǔ)設(shè)施和國防投資前景的樂觀情緒有所升溫，中東戰(zhàn)爭的沖擊仍令廣泛復(fù)蘇的希望落空。

德國Ifo研究所指出，伊朗戰(zhàn)爭已對歐元區(qū)能源密集型行業(yè)造成實質(zhì)沖擊，受影響的領(lǐng)域涵蓋汽車、化工、制藥及機械工程等核心制造業(yè)部門。

經(jīng)濟學(xué)家指出，當(dāng)前能源沖擊的程度尚不及俄烏沖突后引發(fā)的能源危機，但若中東沖突持續(xù)延宕，對工業(yè)部門的威脅將持續(xù)加劇。油氣價格的大幅上漲預(yù)計將從3月起進一步拖累工業(yè)產(chǎn)出。

IMF下調(diào)增長預(yù)測，復(fù)蘇前景難言樂觀

IMF周二將歐元區(qū)2026年增長預(yù)測從今年1月預(yù)測的1.3%下調(diào)至1.1%，明確將中東沖突若未能實現(xiàn)持久和平可能引發(fā)的"重大能源危機"列為核心下行風(fēng)險。

對于后續(xù)走勢，ING的Bert Colijn措辭直接：

"不要期望近期出現(xiàn)反彈。"