理想汽車年終獎大縮水！手握千億現金，準備猛干一場？

歡迎關注我的好朋友：杠桿游戲！

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經的第1773篇原創

圖片來源|AI自動生成

理想汽車最近事兒有點多。

創始人李想剛上完熱搜，理想汽車本司又因為年終獎的事情被熱議。

根據《21世紀經濟報道》的消息，最近理想汽車發放了2025年的年終獎。結果讓人有些意外：全國26個銷售省份的一線銷售中臺，全員掛零。

研發部門大部分人只拿到了相當于1到1.5個月工資的獎金，相比去年同期明顯縮水。

圖片來源|21世紀經濟報道（特此感謝！）

這些數字比任何財務數據都更具穿透力。它把一份表面尚可的財報背后，那些被精心修飾的寒意，直接拍在了員工的工資條上。

01

在蜜妹看來，理想汽車年終獎政策的劇烈調整，最直接的導火索和合理性基礎，源自其2025年堪稱“斷崖式”下滑的財務業績。

2025年理想汽車營收1123.13億元，較2024年的1444.60億元同比下滑約22.3%。

其中核心的車輛銷售收入1066.83億元，同比下滑23.0%，成為營收下滑的核心拖累，直接誘因是新車交付量的萎縮。

2025年，理想汽車全年新車交付40.63萬輛，較2024年50.05萬輛的交付規模同比下滑近20%。

你沒看錯，在新能源汽車行業整體仍保持增長的背景下，理想汽車的市場份額卻收縮了。

從盈利能力來看情況更糟糕。2025年理想汽車毛利總額209.85 億元，同比下滑29.2%；整體毛利率從2024年的20.5%降至18.7%，其中核心的車輛毛利率從19.8%降至17.9%，創下近年新低。

凈利潤11.39億元，較2024年的80.45億元同比大跌85.8%；

歸屬于普通股股東的綜合收益更是從80.85 億元降至4.71億元，同比下滑94.2%。

即便采用公司調整后的非美國公認會計準則凈利潤，也從106.70億元降至23.97億元，同比下滑77.5%。

更值得注意的是，理想汽車主營業務實際上已經虧損了，2025年其經營虧損5.21億元。

這份看似“仍保持盈利”的財報，實則是依賴非主營業務收益在支撐。2025年其當期利息收入及投資收益凈額高達19.19億元。

02

一邊是利潤大跌，另一邊則是研發投入持續加碼。

2025年理想汽車研發開支113.1億元，同比上升約2.2%，占總營收的10.1%。

這種“開源節流”與“重金投入”并存的策略，深刻影響著理想汽車的資源分配，年終獎調整正是這一矛盾在人力成本端的體現。

但理想汽車也不得不這么做，因為汽車市場競爭太激烈了，技術更迭速度也越來越快，稍不留神就會落后，這是要命的事兒。

這里還有一個細節值得注意，那就是理想汽車113億的研發支出里，AI相關支出占比約一半，也就是約50億元。

蜜妹也注意到，2026年1月，李想召開了一場近兩個小時的線上全員會議，向全體員工分享了自己對AI趨勢的判斷，并明確提出：未來全球范圍內能夠同時在基座模型、AI芯片、具身智能和操作系統這四大AI核心領域完成全面布局并取得成功的公司，最終不會超過三家。

而理想汽車的目標，就是成為這三家之一。

李想的邏輯鏈條并不難理解：汽車行業正在經歷百年未有之大變局，但變局的終點并不是電動化，而是智能化。

當汽車變成一臺擁有四個輪子的智能終端，真正決定用戶體驗差異和商業價值高低的，就不再是馬力、扭矩或續航里程，而是芯片算力、算法能力和數據閉環的效率。

在這個終極圖景中，車企如果只掌握整車集成和制造能力，最終將淪為硬件代工廠，利潤大頭會被掌握操作系統和核心AI能力的科技公司攫取。

為了避免這種命運，理想必須提前向上游的AI基礎設施層滲透。

順著這個戰略邏輯再看年終獎的分配和組織架構的調整，很多事情就變得容易理解了。

李想提出要“重新回歸創業公司管理模式”，這句話翻譯成更直白的表述就是：公司要勒緊褲腰帶干大事，所有人都得跟著過緊日子。

銷售中臺沒獎金、研發獎金大幅縮水、考核周期從半年拉長到一年……過去靠增程產品躺贏的好日子結束了。

03

理想都會是美好的，現實總有人需要付出代價。

在蜜妹看來，理想汽車依然是中國造車新勢力中財務底子最扎實的一家。1012億元的現金儲備，即便在扣除有息負債后，凈現金也高達數百億元。

這給了李想一個其他新勢力同行難以企及的戰略自由度，他可以忍受短期業績下滑，可以在AI領域持續下重注，甚至可以在組織變革過程中承受一定程度的員工流動。

但家底厚并不意味著可以高枕無憂。在蜜妹看來，理想汽車未來的走向取決于其能否平衡好以下關鍵矛盾：

其一：李想的AI布局，無論是VLA大模型還是自研芯片，要真正形成商業閉環、產生顯著回報，保守估計也需要三到五年的時間。

而在這三到五年里，理想必須確保造車業務的基本盤不出現大的滑坡。

其二：如何在確保研發投入連續性的同時，探索更有效的成本控制方式（如供應鏈優化、運營效率提升），而非簡單、大面積地削減人力激勵？

對于一家正在向AI領域艱難爬坡的公司來說，人才恰恰是最寶貴的資產。

2025年的理想汽車，像極了一個背負著沉重房貸卻遭遇降薪的中年人。家底尚可，野心還在，向上的欲望依然熾烈，但每一筆開銷都得精打細算，每一步都得走得更加小心翼翼。

文章僅供討論分析，不構成投資建議。本 文未注明圖片均來自于企業或監管部門網站，特此說明和感謝！

本文為閨蜜財經原創，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初注明出處和作者，謝謝！

聯系請加微信alioyer（備注:閨蜜財經）