虧損14億、怒裁2200人！“中國第一軟件巨頭”何時熬過中年危機？

提到國內企業管理軟件的“扛把子”，絕對繞不開那個曾和金蝶軟件并稱“南金蝶、北用友”的——用友網絡（600588.SH）。

這家有著三十多年歷史的軟件老大哥，在經歷了2023年上市以來的首次虧損、2024年巨虧超20億的至暗時刻后，最近終于交出了2025年的年度成績單。

乍一看數據：2025年實現營收91.82億元，微增了0.32%；歸母凈虧損13.89億元，相比上一年的20.61億虧損大幅收窄32.6%。最讓人驚喜的是，經營現金流凈額從上一年的負數，直接暴拉轉正，達到了8.12億元！

這算不算是熬過“中年危機”、即將迎來逆風翻盤了？

別急著下結論。當我們扒開這份看似“向好”的財報，卻發現用友網絡這份減虧成績單的背后，充滿了斷臂求生的血淚。一邊是殘酷的裁員降本，一邊是老對手已經悄然盈利的碾壓。今天，咱們就來深扒一下用友網絡2025年的賬本。

如果一家公司的營收只漲了0.32%，相當于幾乎等于沒漲，那它是怎么做到一年少虧了近7個億的？

答案非常簡單粗暴：裁員、降本。

截至2025年末，用友網絡的員工總數降到了19055人。相比年初，足足少了2228人，裁員比例超過了10%。如果再往前追溯，短短兩年時間，用友已經累計優化掉了近6000人。

不僅是裁員，留下的員工日子也不好過。據內部員工爆料，用友網絡的福利正在上演“溫水煮青蛙”式的縮水：加班餐卡受限、交通補助取消、年終獎打骨折甚至延遲發放。

靠著這波極其嚴酷的“大清洗”，用友網絡的銷售費用和管理費用分別下降了6.83%和11.96%。人員薪酬支出的硬性減少，直接促成了經營現金流從-2.74億逆轉為8.12億的正流入。

這不禁讓人唏噓。當年用友網絡為了向云服務轉型，轟轟烈烈地招兵買馬。如今為了活下去，又不得不揮刀砍向自己。這幾年的轉型陣痛，最終還是由打工人扛下了所有。

除了裁員省錢，用友網絡的減虧還有一點“水分”——變賣資產和拿補貼。2025年，用友網絡處置金融資產賺了1.66億，拿了政府補助6770萬。如果把這些非經常性損益全剔除，用友核心主業的扣非凈虧損依然高達15.97億元。

說白了，用友網絡不是靠業務賺到大錢了，而是靠節衣縮食和賣點家當，才讓報表沒那么難看。

在營收結構上，用友也呈現出了極其割裂的“冰火兩重天”。

最能打的基本盤，依然是大型央國企。2025年，大型企業客戶貢獻了近60億的收入，同比增長2.1%。在國產化替代的浪潮下，用友網絡成功替換了160多家使用國際大廠系統的大型企業。這塊業務的續費率高達99.2%，是用友網絡真正的護城河。

最亮眼的黑馬，是小微企業。旗下的控股子公司暢捷通，營收11.02億（增長14.2%），凈利潤更是暴漲143.8%。在小微財稅SaaS這個細分領域，用友算是真正跑通了商業模式。

拖油瓶，是中型企業市場。收入10.97億元，同比大幅下降12.3%。中型企業預算卡得死、要求又多，在傳統軟件向SaaS訂閱制轉型的過程中，這塊骨頭最難啃，陣痛也最深。

更讓用友感到焦慮的，是老對手。就在上個月，金蝶國際宣布2025年實現營收70億，且經調整后凈利潤達到2.32億，已經成功扭虧為盈。

曾經齊頭并進的兩大巨頭，現在一個還在盈虧平衡線水下14億的地方痛苦掙扎，另一個已經上岸呼吸新鮮空氣了。強烈的反差，無疑讓用友網絡的投資人和管理層如坐針氈。

業績壓力不僅體現在報表上，也傳導到了大股東的神經里。

據統計，用友網絡的大股東（北京用友科技及一致行動人）的股權質押率，在過去三年里從16%一路狂飆，目前維持在37%左右的高位。

大股東為什么這么缺錢？

一方面是用友網絡轉型云服務每年需要耗費二三十億的巨額研發投入。2025年研發費用仍高達24.27億，甚至為了研發不惜逆勢增加預算）。

另一方面，公司連年虧損導致分紅斷流，大股東只能靠頻繁質押股票來“借新還舊”、維持流動性。高比例的質押，就像懸在股價頭頂的達摩克利斯之劍。

但用友并沒有坐以待斃。在傳統軟件被AI大模型瘋狂沖擊的當下，用友網絡選擇了“All in AI”。

2025年，用友網絡簽下了高達16.7億元的AI相關合同，服務對象不乏貴州茅臺、鞍鋼等行業龍頭。這是用友網絡在財報里釋放的最強信號：哪怕砸鍋賣鐵、哪怕背著14億的虧損，也要在AI這個新賽道上搶占先機。

整體來看，用友網絡這份財報，其實挺讓人五味雜陳的。

作為中國軟件行業的圖騰，用友網絡這幾年走得太苦了。它就像一個體態臃腫的中年大叔，為了追趕云時代和AI時代的步伐，不得不忍痛割肉、瘋狂瘦身。

好消息是，血淋淋的裁員和降本終于見效了，現金流的轉正意味著它熬過了最危險的失血期。壞消息是，扣非后近16億的巨虧和老對手的率先盈利，提醒它距離真正的“復蘇”還有很長一段路要走。

2026年，AI將徹底重塑企業軟件的玩法。對于用友網絡來說，這已經不是能不能賺錢的問題，而是能不能在新時代的牌桌上繼續留下來的生死之戰。咱們拭目以待，看看這位老大哥，還能不能再次上演大象起舞。