希瑪醫療，只賺深圳人的錢

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

希瑪醫療終于在2025年打了個翻身仗。

據年報，2025年，希瑪醫療實現總營收19.47億港元，較2024年的19.13億港元微增1.75%；歸母凈利潤1.00億港元，成功扭轉2024年虧損1.35億港元的局面。

其中香港業務9.49億港元，內地業務9.98億港元。

內地牙科業務收入4.6億港元，全部來自深圳愛康健口腔集團，該集團在深圳擁有1家牙科醫院和15家牙科診所。

內地眼科業務收入5.2億港元，主要來自深圳的3家眼科醫院（福田、寶安、坪山）。

希瑪在北京、上海、廣州、珠海、昆明、惠州、揭陽等其他城市的8家眼科醫院，加起來貢獻的收入不足內地眼科總收入的20%，且整體仍處于虧損狀態。

換句話說，深圳一座城市貢獻了希瑪內地業務超過90%的收入。如果沒有深圳市場，希瑪的內地業務將是一片慘淡。

深圳希瑪愛康健口腔集團作為希瑪醫療最重要的子公司，2025年實現營收4.60億港元，同比微降1.0%；凈利潤3017萬港元，同比下降 61.5%。盡管利潤有所下滑，但該子公司仍貢獻了希瑪醫療約18.5%的總營收和18.5%的歸母凈利潤。

從希瑪整體服務類型看，眼科服務仍是核心，收益12.45億港元，占64.0%。

牙科服務收益5.07億港元，占比26.0%，與去年基本持平。

銷售視力輔助產品（如眼鏡）收益下降6.3%至1.47億港元。

希瑪還收購了深圳森瑞華醫療51%股權（2000萬）和內地一家視力產品研究公司70%股權，進一步完善了牙科和視光產業鏈布局。

從整個營收結構和行業來看，希瑪醫療除了扛著一個名號吸引深圳有錢人外，幾乎是完全打不過內地眼科、牙科企業，其內地業增長停滯甚至下滑。

所以對希瑪來說，后續板上釘釘的會繼續在深圳乃至大灣區其他城市的關鍵口岸布局輕資產診所，將跨境醫療故事包裝更好一點，并探索將香港的腫瘤科、醫美等業務導流至內地，賺那些有錢人的錢。

投資方面，希瑪持有希華醫藥21.8%股權，后者與吉利德科學就創新藥encequidar達成授權合作，潛在收益可達數千萬美元。此外持有Avalon Global 4.0%股權以布局下一代醫療方案。

內地目前幾大眼科、牙科巨頭正打的火熱，希瑪估計也就只能做好防守不被波及，以免成為和其正。

補充一些知識，為什么希瑪是在深圳？

其一是政策，2013 年，希瑪醫療在CEPA框架下成立了內地首家港資獨資眼科醫院 深圳希瑪眼科醫院，這一先發優勢讓希瑪在深圳積累了最早的品牌知名度和患者口碑。

其二是隨著粵港澳大灣區建設的深入，港人北上就醫"已成為常態化趨勢。希瑪醫療作為港資品牌，天然具有港式服務、內地價格的優勢。

2025年，希瑪醫療的跨境患者人次同比增長超30%，成為深圳跨境醫療領域接待港客最多的醫療機構。

且深圳愛康健口腔在 "長者醫療券大灣區試點計劃" 中申領金額占比高達77.2%，幾乎壟斷了香港長者在深圳的牙科消費市場。

其三，2022年，希瑪醫療以61.5%的股權控股了深圳本土口腔龍頭愛康健口腔集團，這是希瑪歷史上最成功的一次收購。

愛康健口腔在深圳深耕20多年，擁有龐大的客戶基礎和極高的品牌認可度。2025年，愛康健口腔以總體滿意率97.11%的成績，在深圳非公立醫院中位列口腔專科類第一名。

哦對，還有一個關鍵，也就是希瑪醫療創始人林順潮教授的個人影響力。

林順潮教授在2024年《眼科醫生》（The Ophthalmologist）發布的“世界眼科100強”榜單中確實排名第六，且為亞洲排名第一的眼科專家。