榮耀確實在改變，AI新敘事也值得期待。但，這一切都需要經過市場檢驗。

??懂財帝出品 · 作者｜嘉逸

“我們希望成為一家很酷的公司，創造一個屬于所有人的、很酷的AI未來。”3月4日，MWC（世界通信大會）上，榮耀CEO李健亮出了野心。

榮耀AI，開始加速奔跑。

MWC期間，其推出人形機器人，發布Robot Phone——把機械臂云臺裝進了手機，并實現AI調度、互動拍攝。

近日，據上海證券報等媒體報道，榮耀正與字節跳動就“豆包手機”相關合作展開接洽[1]。

榮耀回應：傳聞不屬實。同時繼續“秀肌肉”，發布“龍蝦”AI智能體YOYO Claw和“養蝦本”榮耀MagicBook。

其還官宣：自研機器人“閃電”，包攬了北京亦莊人形機器人半馬比賽的前三名。

榮耀，正成為最積極擁抱AI Agent的中國手機廠商之一。背后，是多重壓力的疊加：其估值已下滑至2000億元，較獨立時（2600億元）縮水23%。

它曾強勢登頂，但2026Q1國內市占率12.8%，已跌至行業第五。[2]

IPO在即，AI浪潮洶涌，榮耀迫切地想要打出辨識度，向“AI終端生態公司”轉型。

李健和榮耀，能證明自己么？

01 ｜ 從“銷冠”跌至行業第五

榮耀，曾經是國內“銷冠”。據IDC統計，2024Q1市占率達到17.1%。

但隨著華為“王者歸來”，以及內部調整震蕩，如趙明等多位高管離職，榮耀顯著承壓。2025Q1、Q2，其市占率掉出行業前五，淪為“Others”。

榮耀迅速拉響“紅色警報”，切回“戰斗姿態”，密集發布新機，搶回了一些市場份額，但仍未能挽回全年頹勢。

Counterpoint數據顯示，2025年，其國內出貨量下降12.6%，跌幅遠超同業。

與此同時，榮耀的高端化戰略遇阻，品牌未能向上突破。

以折疊屏手機為例。去年前三季度，其市占率11.2%，而華為的市占率高達68.9%，斷層式領先。

另據公開資料，去年，在600美元以上的高端手機市場，榮耀表現乏力，市占率僅1.58%。與之對比，蘋果、華為高歌猛進，市占率分別為34%、16.4%。[3]

榮耀不甘心，一方面秀出技術肌肉，意欲用AI打造差異化標簽。

去年10月，李健親自站臺，發布“高端旗艦”榮耀Magic 8和全新進化的AI智能體YOYO。現場，李健還演示了一鍵比價、一鍵找餐廳、一鍵生成旅游攻略等各種AI功能。

另一方面，榮耀嘗試“破圈”。

其瞄準中端市場推出榮耀Power，并聚焦電競游戲場景推出榮耀WIN系列。

但，銷量均不如人意。據RD觀測，截至4月6日，榮耀Magic 8系列已賣出約102萬臺。而蘋果iPhone17系列已賣出超過2700萬臺，華為Mate80系列已賣出508萬臺，小米17系列已賣出444.5萬臺，差距明顯。

榮耀Power、榮耀WIN系列，亦表現平平。

受此影響，2026Q1榮耀繼續承壓，出貨量890萬臺，同比下滑2%。

榮耀正處于IPO輔導階段，這顯然是“利空”。

而AI，是前所未有的風口，想象力無限。IDC預測，中國智能手機市場已進入存量競爭階段，2026年出貨量將同比下降2.2%。其中，新一代AI手機出貨量將同比增長31.6%。

榮耀的估值已經縮水600億元，它別無選擇，必須講好AI新故事。

02 ｜ 大力做AI

李健曾言，公司就像一架飛機，發動機得到優化和調整之后，公司發展將不可限量。

對于榮耀來說，AI不只是重構估值邏輯的“希望”，也將是“新引擎”。

因此，李健在去年提出了“阿爾法戰略”，明確：未來5年，投入100億美元構建開放生態。

榮耀要從智能手機制造商，向AI終端生態公司轉型，路徑分為三步：“打造智慧手機、構筑智慧生態、擁抱智慧世界”。

爾后，他“大刀闊斧”，變革組織，設立新產業孵化部，下設具身智能實驗室、仿生本體研究實驗室等5個部門，劍指具身智能機器人。

針對人機交互、運動控制、端側模型等前沿方向，他還設立了Alpha Lab，聚集全球研發資源，加速工程化落地。

今年，李健進一步提出了AHI理念（Augmented Human Intelligence）。他認為，AI的終極意義，不在于替代人，而在于服務人、陪伴人、成就人，在硅基智慧與碳基生命之間建立更深的協同。

他稱，榮耀將目光從單純的“技術速度”轉向了“落地溫度”。[4]

據此來看，榮耀AI確實取得了一些成績。

AI基模方面，榮耀自研+“牽手”阿里、字節等巨頭，已推出魔法大模型3.0，多模態能力。根據官方信息，云+端搭配下，該模型在單/多任務操作、問答等方面優于GPT-4o。

AI應用/智能體方面，其已上線AI智能體YOYO，“龍蝦”AI智能體YOYO Claw——較OpenClaw，可節省50%的Token消耗。

生態方面，榮耀已發布Robot Phone、養蝦”筆記本電腦、智能平板、智能穿戴等AI消費終端，并跨界推出了人形機器人。

客觀地說，榮耀的AI實力、AI生態布局，并不遜色于同業。

但，關鍵問題在于商業化變現。

榮耀聚焦消費級人形機器人，主要探索商場導購、工廠巡檢、家庭陪伴三個場景。短期內，該業務燒錢，無法成為業績支柱。

AI消費終端也很難創造出驚喜，此前，榮耀的AI高端旗艦手機Magic 8系列銷量慘淡。

盡管Robot Phone被稱為“全新物種”，被寄予厚望，預計將于8月量產，但它更像是一個概念性的“AI玩具”。

有多位行業人士指出，Robot Phone是否耐用、可靠，能否規模化量產，還有待觀察。此外，該產品高度集成，組件成本必然攀升，一旦發生故障，維修成本高昂，普通人根本買不起。

換言之，榮耀確實在改變，AI新敘事也值得期待。但，這一切都需要經過市場檢驗。

03 ｜ 后手與現實

除了AI，李健的手上，還有另一個新故事——國際化。

2025年，榮耀海外出貨量同比大幅增長47%，海外收入占比超過50%。

今年，榮耀雄心勃勃，定下了8500萬臺的銷售目標，較去年（7100萬臺）要增長20%。

國內存量競爭，海外將扛起大梁。2026Q1，榮耀憑借差異化競爭策略，猛攻海外中高端市場（300-499美元），全球銷量同比增長24%，在全球前十大手機廠商中增速最快。

不過，IDC也指出，存儲芯片的價格正在暴漲，2026年智能手機市場全球出貨量將同比下降12.9%。

榮耀，能否“反脆弱”？

李健坦言，“會適當調整內部計劃。”“在這個周期里（2-3年），我們需要靜下來，扎扎實實地提升能力，變得更強，在兩三年后會有比較大的提升可能性。”

但，股東、員工、經銷商們，還能再等兩三年么？

公開資料顯示，部分員工、經銷商參與了榮耀股改。如今，他們有變現退出需求。而榮耀，本該在今年一季度完成IPO輔導驗收，但截至目前，還沒有動靜。

榮耀，正站在“十字路口”，一邊是短期的市場份額承壓、IPO和股東權益，另一邊是長期的AI轉型——可能是星光大道，但必然充滿“荊棘”。

這是榮耀的困境，也是當前很多企業正在面臨的困境。

李健依然樂觀，在MWC上，他表示，“無風雨，不彩虹”“我笑風雪輕如燕”。

榮耀，能否穩健穿越這一輪AI風暴？李健，能否重拾往日的榮耀？值得持續關注。

參考資料：

[1]. 字節榮耀合作新AI手機？雙方合作細節尚未達成一致-上海證券報

[2]. 受存儲芯片供應緊張影響，2026年Q1全球智能手機出貨量下滑4.1%，三星、蘋果逆勢增長-IDC咨詢

[3]. 榮耀“巴塞羅那槍響”：要么出眾，要么出局-鈦媒體

[4]. 李健的勇氣與改變中的榮耀-晚點LatePost

說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。